Aquisições na Novartis

As fusões e aquisições são a área em que as finanças corporativas dos grupos da Basileia se tornam mais visíveis para o mundo exterior. A Novartis recorreu repetidamente a aquisições para remodelar seu portfólio. A maior delas foi a aquisição da empresa de cuidados oftalmológicos Alcon, realizada em duas etapas. Em 2008, a Novartis comprou da Nestlé uma participação de cerca de 25 por cento por aproximadamente USD 10,4 bilhões e obteve uma opção para adquirir a participação majoritária remanescente da Nestlé. Exerceu essa opção em 2010, pagando cerca de USD 28 bilhões por uma participação adicional de aproximadamente 52 por cento. Em 2011, incorporou a Alcon à Novartis após negociações com os acionistas minoritários. O custo total da aquisição chegou a cerca de USD 50 bilhões.¹

A operação da Alcon foi financiada em grande parte com o fluxo de caixa e com emissões de títulos de dívida nos Estados Unidos (EUA), que a Novartis colocou em várias tranches em 2010. O fato de uma empresa poder pagar cerca de USD 50 bilhões em três anos sem aumento de capital mostra a escala dos fluxos de caixa gerados pelo negócio farmacêutico. Mostra também a vantagem da estrutura escalonada, que permitiu à Novartis distribuir os pagamentos por vários exercícios e integrar o negócio gradualmente. Os acionistas minoritários da Alcon, entre eles vários hedge funds norte-americanos, contestaram as condições da fusão final, o que levou a uma disputa pública e a uma melhoria da relação de troca antes da conclusão da operação.²

A segunda grande transformação foi a troca de ativos com a GlaxoSmithKline, anunciada em abril de 2014 e concluída em março de 2015. A Novartis adquiriu o negócio de oncologia da GSK por até USD 16 bilhões. Em contrapartida, vendeu à GSK seu negócio de vacinas, excluídas as vacinas contra a gripe, por até cerca de USD 7 bilhões, e aportou seu negócio de consumer health a uma joint venture com a GSK, na qual a Novartis detinha 36,5 por cento. Em uma operação separada, a Novartis vendeu sua divisão de saúde animal à Eli Lilly por cerca de USD 5,4 bilhões. Em 2018, a Novartis vendeu à GSK sua participação na joint venture de consumer health por USD 13 bilhões. Essas operações mostram como um portfólio pode ser reconstruído por meio de uma combinação de compras, vendas e joint ventures, sem grande endividamento líquido.³

Nos anos seguintes, a Novartis concentrou-se em medicamentos inovadores e adquiriu empresas que ofereciam novas plataformas tecnológicas. Em 2018, comprou a AveXis, empresa de terapia gênica que desenvolvia um tratamento para a atrofia muscular espinhal, por cerca de USD 8,7 bilhões. Em 2019, acordou a aquisição da The Medicines Company, cujo composto redutor de colesterol inclisiran se tornou mais tarde o Leqvio, por cerca de USD 9,7 bilhões, operação concluída em janeiro de 2020. Entre as aquisições mais recentes estão a MorphoSys, na Alemanha, em 2024 e, segundo anúncios de 2025, a Avidity Biosciences, nos Estados Unidos. Nenhuma dessas aquisições, financiadas com caixa e com emissões de títulos de dívida, exigiu aumento de capital.⁴

Notas

1. Sobre a aquisição da Alcon pela Novartis em várias etapas (compra de cerca de 25 por cento da Nestlé em 2008 por aproximadamente USD 10,4 bilhões, compra de uma participação adicional de cerca de 52 por cento em 2010 por aproximadamente USD 28,1 bilhões e fusão com a minoria em 2011), ver os relatórios anuais da Novartis de 2008–2011 e os comunicados à imprensa da Novartis e da Nestlé. ↩
2. Sobre o financiamento da aquisição da Alcon por meio de emissões de títulos de dívida da Novartis Capital Corporation em 2010 e do fluxo de caixa, e sobre a disputa com os acionistas minoritários da Alcon e o comitê independente do conselho de administração da Alcon, ver os relatórios anuais da Novartis de 2010 e 2011 e as reportagens da imprensa financeira da época. ↩
3. Sobre as operações com a GlaxoSmithKline anunciadas em 22 de abril de 2014 e concluídas em 2 de março de 2015, a venda da divisão de saúde animal à Eli Lilly por cerca de USD 5,4 bilhões e a venda à GSK, em 2018, da participação de 36,5 por cento na joint venture de consumer health por USD 13 bilhões, ver os comunicados à imprensa da Novartis e os relatórios anuais de 2014, 2015 e 2018. ↩
4. Sobre as aquisições da AveXis (cerca de USD 8,7 bilhões, 2018), da The Medicines Company (cerca de USD 9,7 bilhões, anunciada em novembro de 2019, concluída em janeiro de 2020), da MorphoSys (2024) e da Avidity Biosciences (anunciada em 2025), ver os comunicados à imprensa e os relatórios anuais da Novartis. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.