Empréstimos garantidos por obras de arte e fundos de arte

As obras de arte tornaram-se cada vez mais garantia de empréstimos. Os bancos privados concedem crédito garantido por coleções valiosas, normalmente com uma relação entre empréstimo e valor bem inferior à aplicada a valores mobiliários, porque a avaliação é incerta e a realização leva tempo. Credores especializados e os braços financeiros das casas de leilões oferecem empréstimos em condições semelhantes. Para o colecionador, esse empréstimo libera liquidez sem uma venda, que poderia gerar tributos ou sinalizar ao mercado uma necessidade financeira. Para o credor, os riscos centrais são a avaliação, a autenticidade, a titularidade e a capacidade de realizar a garantia.¹

O direito suíço molda de maneira particular a estrutura desses empréstimos. O penhor de bens móveis exige que o credor pignoratício, ou um terceiro que detenha o bem por conta dele, tome posse do objeto. Um colecionador não pode manter na própria parede um quadro empenhado. Por isso, os credores costumam exigir que a obra seja depositada em um armazém com base em um acordo tripartite, ou que a propriedade seja transferida em garantia. A exigência de posse difere do sistema norte-americano de garantias registradas (security interests), que permite ao devedor manter a obra consigo. Ela explica por que o crédito garantido por arte na Suíça está estreitamente ligado à armazenagem profissional.²

Os fundos de arte, que reúnem o dinheiro de investidores para comprar obras e vendê-las após um período de detenção, têm um histórico misto. O primeiro exemplo mais conhecido é o British Rail Pension Fund, que investiu em arte a partir dos anos 1970 e vendeu seu acervo nas décadas seguintes. Vários fundos lançados nos anos 2000 foram encerrados sem atingir suas metas, porque os custos de transação, de armazenagem e de seguro consumiram grande parte do retorno. Na Suíça, um fundo de arte oferecido ao público estaria sujeito à Lei sobre os Investimentos Coletivos de Capital (LPCC/CISA) e à autorização da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA). Estruturas privadas para investidores qualificados estão sujeitas a regras mais brandas.³

Notas

1. Sobre o mercado de crédito garantido por arte, as relações entre empréstimo e valor aplicadas e os participantes, ver o Deloitte and ArtTactic Art & Finance Report (diversas edições). ↩
2. Art. 884 do Código Civil suíço (CC) sobre a exigência de posse para o penhor de bens móveis, e a comparação com os security interests previstos no Article 9 do Uniform Commercial Code nos Estados Unidos (EUA); ver a literatura suíça sobre garantias sobre bens móveis. ↩
3. Sobre os investimentos em arte do British Rail Pension Fund (a partir de 1974) e a experiência dos fundos de arte desde os anos 2000, ver a literatura especializada sobre a arte como classe de ativos; sobre a regulação dos investimentos coletivos de capital, ver a Lei sobre os Investimentos Coletivos de Capital (LPCC/CISA, SR 951.31). ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.