Bancos, coordenadores e o mercado de capitais suíço

A relação entre os grupos farmacêuticos e os bancos mudou consideravelmente ao longo das décadas. No século XX, os grandes bancos suíços, em especial a Swiss Bank Corporation, originária da Basileia, e o Credit Suisse, eram os parceiros naturais da indústria química da Basileia: concediam crédito, coordenavam emissões de ações e ocupavam assentos nos conselhos. A Parte D, Capítulo II, descreveu essa relação para o período inicial. Desde a década de 1990, os grupos passaram a recorrer cada vez mais a bancos de investimento internacionais para as grandes operações, ao passo que os bancos suíços conservaram um papel no mercado de francos suíços e nos serviços domésticos.¹

Nas emissões de títulos em francos suíços, o UBS e o Credit Suisse atuaram durante muitos anos como coordenadores líderes (lead managers), frequentemente em conjunto com os bancos cantonais e outras instituições domésticas. A aquisição emergencial do Credit Suisse pelo UBS em março de 2023 reduziu o número de bancos suíços capazes de liderar grandes operações em francos. Essa concentração suscitou preocupações quanto à concorrência no mercado de capitais doméstico, tanto na emissão de títulos quanto em serviços como a execução de recompras de ações e a custódia. Bancos estrangeiros com subsidiárias suíças e os maiores bancos cantonais procuraram preencher parte da lacuna.²

Nas grandes operações em dólares e euros, os grupos trabalham com os principais bancos de investimento internacionais, que atuam como bookrunners e assessores em aquisições. Seus assessores em fusões e aquisições provêm tipicamente dos maiores bancos norte-americanos e de boutiques de assessoria especializadas. Os grandes grupos farmacêuticos mantêm relações com um painel de bancos que fornecem linhas de crédito comprometidas, as quais servem de respaldo (backstop) para programas de commercial paper e para o financiamento de aquisições. Espera-se que os bancos que desejam integrar o painel contribuam com capacidade de crédito; em contrapartida, são considerados para mandatos mais rentáveis em mercados de capitais e assessoria.³

Notas

1. Sobre a relação histórica entre a indústria química da Basileia e os bancos suíços, incluindo a Swiss Bank Corporation e o Credit Suisse, ver a Parte D, Capítulo II, e a literatura sobre as relações entre bancos e indústria na Suíça, como os estudos sobre a rede empresarial suíça (Swiss business elite database da Universidade de Lausanne). ↩
2. Sobre a aquisição do Credit Suisse pelo UBS anunciada em 19 de março de 2023 e suas consequências para a concorrência nos serviços do mercado de capitais suíço, ver a decisão da Comissão da Concorrência (COMCO/WEKO) e da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), o relatório do Conselho Federal sobre a estabilidade bancária e as análises dos participantes do mercado. Sobre a crise do Credit Suisse de modo geral, ver a Parte E. ↩
3. Sobre o modelo de relationship banking com painéis de bancos que fornecem linhas de crédito rotativo comprometidas a grandes emissores corporativos, ver as notas sobre dívida financeira nos relatórios anuais da Roche e da Novartis e a literatura sobre corporate banking. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.