O capital de Basileia no exterior

No século XVIII, os comerciantes e patrícios da Basileia acumularam mais capital do que podiam investir com proveito na cidade e em sua região. A economia local era pequena, o mercado de terras limitado e as oportunidades para novas indústrias restringidas pelo sistema das guildas. O capital excedente procurou investimento no exterior e encontrou-o sobretudo na dívida pública dos Estados europeus e nas ações das grandes companhias de comércio.¹

A França era o principal destino. A coroa francesa tomou empréstimos vultosos ao longo de todo o século XVIII, por meio de rendas perpétuas e vitalícias, empréstimos da municipalidade de Paris, dos Estados do Languedoc e da Bretanha e de outros canais. Investidores suíços, entre eles genebrinos e patrícios da Basileia, compraram grandes quantidades de dívida francesa. Os banqueiros genebrinos, como descreve o volume complementar, especializaram-se nas rendas vitalícias da coroa francesa e desenvolveram estruturas engenhosas, como o agrupamento de rendas sobre a vida de jovens genebrinas selecionadas, as famosas “trinta donzelas de Genebra”, para explorar a precificação incorreta das rendas reais. Investidores da Basileia participaram dessas operações, embora em menor escala.

Os Países Baixos, a Inglaterra e a Áustria eram outros destinos. A República Holandesa, cujo mercado financeiro era o mais desenvolvido da Europa no século XVII e no início do século XVIII, oferecia títulos das províncias e das cidades e ações da Companhia Holandesa das Índias Orientais. A Inglaterra, após a revolução financeira do final do século XVII e a fundação do Banco da Inglaterra em 1694, oferecia títulos do governo, os chamados funds, e ações do Banco da Inglaterra, da Companhia das Índias Orientais e da Companhia dos Mares do Sul. A Áustria tomava empréstimos por meio do banco municipal de Viena e de empréstimos colocados em Amsterdã e Gênova.

Esses investimentos expunham o capital da Basileia aos riscos de soberanos estrangeiros. O colapso do Sistema de John Law na França em 1720 e o estouro da Bolha dos Mares do Sul na Inglaterra no mesmo ano causaram perdas aos investidores suíços. A Revolução Francesa foi muito mais custosa: o Estado francês repudiou dois terços de sua dívida em 1797, na chamada bancarrota dos dois terços. Os assignats, o papel-moeda da Revolução, perderam quase todo o seu valor. Os investidores suíços que detinham rendas e títulos franceses perderam grande parte de seu capital.²

A experiência dessas perdas moldou a atitude da elite da Basileia perante o investimento estrangeiro. Ensinou-lhe que a dívida pública das grandes potências não era segura, que as convulsões políticas podiam destruir fortunas e que a diversificação e a prudência eram essenciais. Deu-lhe também experiência na avaliação de títulos estrangeiros e na gestão de carteiras internacionais, que mais tarde ofereceria aos clientes como serviço. Os bancos privados da Basileia do século XIX combinavam a prudência aprendida com essas perdas com o conhecimento internacional que os investimentos haviam exigido.

Notas

1. Sobre os investimentos estrangeiros do capital suíço no século XVIII (dívida pública da França, dos Países Baixos, da Inglaterra e da Áustria; ações de companhias de comércio), ver a literatura sobre as exportações suíças de capital no século XVIII, por exemplo as obras de Herbert Lüthy sobre a Banque protestante. ↩
2. Sobre as perdas dos investidores suíços no colapso do Sistema de Law (1720), na Bolha dos Mares do Sul (1720) e na bancarrota do Estado francês de 1797 (banqueroute des deux tiers), ver a literatura sobre as finanças do século XVIII e os investidores suíços. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.