Exportação de capitais e empréstimos ao exterior

A Suíça tornou-se uma grande exportadora de capitais no fim do século XIX e no início do século XX. Sua elevada taxa de poupança, sua moeda estável e suas limitadas oportunidades de investimento interno levaram investidores e bancos suíços a investir no exterior em grande escala. Os bancos suíços colocavam obrigações estrangeiras junto a seus clientes, emprestavam a governos, municípios e empresas estrangeiros e adquiriam participações em empresas estrangeiras. À época da Primeira Guerra Mundial, os ativos suíços no exterior eram grandes em relação ao tamanho da economia. Em relação à sua população, a Suíça estava entre as principais nações credoras da Europa.¹

Após a Primeira Guerra Mundial, a Alemanha tornou-se o destino mais importante do capital suíço. Empresas, municípios e bancos alemães tomaram empréstimos no exterior para financiar a reconstrução, os investimentos e o pagamento das reparações, e os bancos suíços, entre eles os de Basileia, emprestaram pesadamente a tomadores alemães. Além de oferecer taxas de juros mais altas que as da Suíça, a Alemanha era um mercado atraente pela proximidade, pela língua comum e pelos estreitos laços econômicos. Basileia, na fronteira alemã e com estreitas ligações com a economia alemã, estava particularmente envolvida nesses empréstimos.

O boom dos empréstimos terminou em 1931. O colapso do Creditanstalt austríaco em maio de 1931 desencadeou uma crise de confiança que se alastrou à Alemanha, onde os credores estrangeiros retiraram seus recursos e o sistema bancário alemão ficou sob pressão. Em julho de 1931, após a quebra do Darmstädter und Nationalbank, o governo alemão decretou um feriado bancário e introduziu o controle cambial.² Os créditos estrangeiros de curto prazo à Alemanha foram congelados nos termos dos acordos de moratória (standstill), negociados, entre outros lugares, em Basileia, que impediam os credores de retirar seus recursos e previam seu reembolso gradual.

Os acordos de moratória imobilizaram grande parte dos ativos dos bancos suíços na Alemanha. Sem poder recuperar os recursos de curto prazo que haviam emprestado a tomadores alemães, os bancos suíços tiveram de administrar sua própria liquidez sem esses ativos. Vários bancos suíços sofreram pesadas perdas. Alguns, entre eles o Basler Handelsbank, ficaram enfraquecidos durante anos. A experiência de 1931 mostrou a vulnerabilidade de um centro financeiro que dependia de empréstimos ao exterior e a importância da liquidez em uma crise.

Notas

1. Sobre as exportações suíças de capitais e os ativos no exterior antes e depois da Primeira Guerra Mundial, ver a literatura sobre a história econômica suíça, incluindo as estatísticas históricas dos ativos suíços no exterior. ↩
2. Sobre o colapso do Creditanstalt austríaco (maio de 1931), a crise bancária alemã de julho de 1931 (quebra do Danatbank), o controle cambial alemão e os acordos de moratória, ver a literatura de referência sobre a crise financeira de 1931. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.