Fatores III: acesso a mercados, digitalização e inteligência artificial

O acesso dos bancos suíços ao mercado da União Europeia (UE) é uma fraqueza estrutural do centro financeiro suíço. Como a Suíça não é membro do Espaço Econômico Europeu, seus acordos bilaterais com a UE nunca incluíram um acordo geral sobre serviços financeiros. Os bancos suíços só podem, portanto, atender clientes na UE dentro dos limites fixados pelas regras de cada Estado-Membro para instituições de países terceiros ou por meio de subsidiárias dentro da UE.¹ O regime europeu de equivalência previsto no Regulamento relativo aos Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFIR) não foi concedido à Suíça para serviços transfronteiriços a clientes profissionais. A recusa da UE, em 2019, em prorrogar a equivalência das bolsas suíças, à qual a Suíça respondeu com uma medida de proteção, mostrou com que rapidez o acesso ao mercado financeiro pode se tornar moeda de troca em uma relação política mais ampla.²

O endurecimento das regras sobre sucursais de países terceiros na legislação bancária europeia adotada em 2024 aumentou a pressão. Nos termos da Diretiva sobre Requisitos de Capital (CRD) revista, os Estados-Membros devem, em regra, exigir que os bancos de países terceiros estabeleçam uma sucursal para os serviços bancários essenciais prestados na UE, ressalvadas disposições transitórias e certas isenções.³ Arranjos bilaterais com Estados-Membros individuais, como a prática alemã de dispensar os bancos suíços de licença para certos serviços transfronteiriços, proporcionaram alívio parcial. O pacote de acordos com a UE concluído politicamente em dezembro de 2024 não inclui um acordo sobre serviços financeiros. O Capítulo IV desta Parte examina o pacote, sua ratificação e seus possíveis efeitos sobre o centro financeiro.⁴

A digitalização e a tokenização constituem o segundo elemento desse motor. O Capítulo I desta Parte descreveu os projetos do BIS Innovation Hub, a legislação suíça sobre a tecnologia de registro distribuído (DLT) e o surgimento de instrumentos financeiros tokenizados. Para o modelo bancário, a questão-chave é se a tokenização reduzirá a importância do banco custodiante tradicional ou criará novas funções para ele. Os bancos suíços fizeram experiências com títulos de dívida, fundos e produtos estruturados tokenizados, e a SIX Digital Exchange ofereceu uma infraestrutura regulada para esses instrumentos.⁵ O autor, cuja prática inclui um grande número de mandatos envolvendo criptoativos e ativos digitais, considera a integração desses ativos na gestão de patrimônio corrente uma das tendências estruturais mais claras da década.

A inteligência artificial é o terceiro elemento, tratado em detalhe no Capítulo V desta Parte. Na gestão de patrimônio, seus efeitos provavelmente se farão sentir primeiro no middle office e no back office, no compliance, na documentação e nos relatórios aos clientes, e só mais tarde na própria relação de assessoria. Seu potencial de reduzir custos poderia aliviar a pressão sobre as margens descrita acima, sobretudo para os bancos de médio porte que não podem arcar com grandes departamentos de compliance.⁶ A mesma tecnologia também reduz as barreiras de entrada para novos concorrentes e poderia transformar em commodity a assessoria baseada em produtos de investimento padronizados.

Notas

1. Sobre a ausência de um acordo de serviços financeiros entre a Suíça e a UE e a consequente dependência dos bancos suíços dos regimes nacionais para países terceiros e de subsidiárias na UE, ver Parte E, Capítulo II, e as publicações da Secretaria de Estado para Questões Financeiras Internacionais. ↩
2. Sobre a expiração da equivalência bolsista da UE para a Suíça no fim de junho de 2019 e a medida de proteção suíça prevista na portaria de novembro de 2018, e sobre os arts. 46 e seguintes do MiFIR (regime para países terceiros), ver as publicações do Departamento Federal de Finanças e da Comissão Europeia. ↩
3. Sobre o art. 21c da Diretiva 2013/36/UE, com a redação dada pela Diretiva (UE) 2024/1619 (CRD VI), que exige que empresas de países terceiros estabeleçam uma sucursal para serviços bancários essenciais, suas isenções (incluindo a solicitação reversa e certos serviços interbancários) e sua aplicação a partir de 2027, ver o Jornal Oficial da UE. ↩
4. Sobre os arranjos bilaterais entre a Suíça e a Alemanha relativos a serviços financeiros transfronteiriços (procedimento de isenção da BaFin) e a ausência dos serviços financeiros no pacote Suíça–UE de dezembro de 2024, ver Parte K, Capítulo IV, e as publicações da Secretaria de Estado para Questões Financeiras Internacionais e da BaFin. ↩
5. Sobre a legislação suíça de DLT (Lei Federal de Adaptação do Direito Federal aos Desenvolvimentos da Tecnologia de Registro Distribuído, de 25 de setembro de 2020, em vigor em etapas em 2021), a SIX Digital Exchange e os projetos de tokenização dos bancos suíços, ver Parte K, Capítulo I. ↩
6. Sobre o uso da inteligência artificial no setor bancário suíço e as expectativas de supervisão da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) (Comunicação de supervisão FINMA 08/2024 sobre governança e gestão de riscos no uso da inteligência artificial), ver Parte K, Capítulo V, e as publicações da FINMA. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.