As seguradoras e o modelo de seguro integral

As seguradoras de vida suíças oferecem previdência profissional desde muito antes da Lei Federal sobre a Previdência Profissional (BVG/LPP). No modelo de seguro integral (Vollversicherung), o empregador adere a uma fundação coletiva patrocinada por uma seguradora, que ressegura todos os riscos junto à seguradora: o risco de investimento, o risco de longevidade e os riscos de morte e invalidez. Os segurados e o empregador recebem a garantia de que a fundação nunca estará em subcobertura e de que jamais serão exigidas contribuições de saneamento. As pequenas e médias empresas, em particular, valorizavam essa segurança, pois ela as liberava do ônus administrativo e financeiro de administrar um fundo de pensão.¹

Durante décadas, o seguro integral foi uma linha de negócios relevante para as principais seguradoras de vida suíças, entre elas Swiss Life, AXA Winterthur, Baloise, Helvetia, Allianz Suisse e PAX. Ele lhes trazia grandes volumes de ativos sob gestão e respondia por parte substancial de sua receita de prêmios. A Basler Leben, braço de seguros de vida do grupo Baloise, cuja história a Parte D traçou, estava entre os provedores importantes. O negócio era atrativo enquanto os juros permitiam às seguradoras ganhar sobre o capital mais do que precisavam garantir e os custos das garantias permaneciam moderados.²

O longo período de juros baixos após 2008 alterou a economia do modelo. Uma seguradora de vida que garante a taxa mínima de juros e a taxa de conversão sobre a parte obrigatória deve manter as reservas e o capital exigidos pelo Teste Suíço de Solvência (SST). À medida que os juros caíam, a avaliação dessas garantias de longo prazo de forma consistente com o mercado elevou consideravelmente as exigências de capital. Várias seguradoras reduziram sua exposição, fecharam suas ofertas a novos clientes ou fixaram condições mais rigorosas para a adesão.³

Em abril de 2018, a AXA Winterthur, então o maior provedor de seguro integral, anunciou que se retiraria do modelo. A partir de 2019, suas fundações coletivas passaram a uma estrutura semiautônoma, na qual as próprias fundações suportam o risco de investimento, enquanto a AXA continua a segurar os riscos de morte e invalidez. A mudança afetou dezenas de milhares de empresas e várias centenas de milhares de segurados. A maioria permaneceu nas novas fundações da AXA, embora alguns tenham migrado para outros provedores.⁴ A decisão foi um ponto de inflexão para o mercado suíço, pois mostrou que uma grande seguradora considerava as garantias da previdência profissional caras demais para serem mantidas nas condições regulatórias e de juros então vigentes.

Após a saída da AXA, a Swiss Life tornou-se o provedor dominante de seguro integral. A Baloise e a Helvetia continuaram a oferecer o modelo, assim como provedores menores, como a PAX, em Basileia. A fusão da Baloise com a Helvetia, examinada no capítulo I desta Parte, levanta a questão de como o grupo combinado se posicionará nesse negócio.⁵ Para os empregadores da região, a redução do número de provedores levou a preços mais altos e a uma subscrição mais rigorosa, embora o modelo continue atrativo para pequenas empresas que valorizam a ausência de qualquer risco de saneamento.

Notas

1. Sobre o modelo de seguro integral na previdência profissional, no qual as fundações coletivas resseguram todos os riscos junto a uma seguradora de vida e garantem cobertura integral a todo momento, ver os relatórios da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) sobre a divulgação da conta de exploração da previdência profissional e a literatura sobre a previdência profissional suíça. ↩
2. Sobre a importância da previdência profissional nos negócios das seguradoras de vida suíças, ver as publicações da FINMA sobre a divulgação da conta de exploração da previdência profissional e os relatórios anuais das seguradoras. ↩
3. Sobre o efeito dos juros baixos sobre a solvência das seguradoras de vida que oferecem seguro integral na previdência profissional e as exigências de capital daí decorrentes nos termos do SST, ver os monitores de risco da FINMA e os relatórios anuais das seguradoras. ↩
4. Sobre o anúncio feito pela AXA Winterthur em abril de 2018 de sua saída do modelo de seguro integral a partir de 1º de janeiro de 2019 e a transferência de suas fundações coletivas para um modelo semiautônomo, ver os comunicados à imprensa da AXA e a cobertura jornalística da época. ↩
5. Sobre os provedores de seguro integral na previdência profissional após 2019, entre eles Swiss Life, Baloise, Helvetia e PAX, e sobre o posicionamento do grupo resultante da fusão, Helvetia Baloise, ver os relatórios anuais das seguradoras e a Parte I, capítulo I, deste livro. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.