As seguradoras como investidoras

As companhias de seguros estão entre os maiores investidores de qualquer centro financeiro, porque mantêm grandes reservas para cobrir suas obrigações futuras perante os segurados. As seguradoras de vida, em particular, acumulam reservas ao longo de décadas, já que recebem prêmios muito antes de pagar benefícios. Essas reservas precisam ser investidas de forma segura e rentável, em ativos cujo prazo e cuja moeda correspondam às obrigações da seguradora.

As seguradoras de Basileia investiam suas reservas em títulos da Confederação e dos cantões, em hipotecas sobre imóveis suíços, em ações e títulos de empresas suíças, entre elas as empresas químicas de Basileia, e em valores mobiliários estrangeiros. Eram importantes credoras do mercado hipotecário suíço e detinham grandes carteiras imobiliárias em Basileia e em outras cidades suíças. Sua política de investimentos era conservadora, limitada por regras de supervisão que prescreviam os tipos de ativos em que as reservas podiam ser investidas e os limites para cada tipo.¹

O investimento das reservas de seguro liga o setor de seguros ao restante do centro financeiro. As seguradoras são clientes dos bancos e gestores de patrimônio, que administram parte de suas carteiras, e das corretoras, por meio das quais compram e vendem valores mobiliários. São acionistas de sociedades cotadas e influenciam sua governança. E estão entre os maiores compradores dos títulos emitidos pela Confederação, pelos cantões e pelas empresas. Em Basileia, as decisões de investimento da Baloise e das demais seguradoras exercem uma influência significativa no mercado de capitais local.

O período prolongado de juros baixos e negativos após a crise financeira de 2008 pressionou as seguradoras de vida suíças, porque os rendimentos de suas carteiras de títulos caíram abaixo das taxas de juros garantidas aos segurados em contratos mais antigos. Várias seguradoras de vida suíças retiraram-se de determinados segmentos do mercado, entre eles o seguro integral da previdência profissional, no qual haviam garantido tanto os rendimentos dos investimentos quanto os benefícios. A experiência mostrou a vulnerabilidade das garantias de longo prazo em um ambiente de juros em mudança, lição examinada na Parte I.

Notas

1. Sobre o investimento das provisões técnicas das seguradoras suíças (patrimônio vinculado, gebundenes Vermögen) e as regras de supervisão sobre os investimentos permitidos, ver os arts. 17 e ss. da Lei sobre a Supervisão dos Seguros (LSA/ISA, SR 961.01) e a Portaria sobre a Supervisão dos Seguros. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.