A gestão do franco
As empresas químicas de Basileia obtinham a maior parte de suas receitas no exterior e incorriam em grande parte de seus custos na Suíça, onde se situavam suas sedes, seus laboratórios de pesquisa e muitas de suas instalações de produção. Estavam, portanto, expostas à taxa de câmbio do franco suíço. Quando o franco se valorizava, suas receitas no exterior valiam menos em francos, ao passo que seus custos suíços se tornavam mais caros em relação aos de seus concorrentes estrangeiros.
A gestão do risco cambial tornou-se uma das principais tarefas financeiras das empresas. Elas utilizavam vários métodos: localizavam a produção e a pesquisa no exterior, de modo que seus custos fossem incorridos nas mesmas moedas que suas receitas; financiavam suas subsidiárias estrangeiras em moedas locais; protegiam suas receitas em moeda estrangeira por meio de contratos a termo com bancos; e fixavam seus preços nos mercados estrangeiros levando em conta a taxa de câmbio. Os departamentos de tesouraria das empresas químicas, que geriam essas operações, estavam entre os mais sofisticados da Suíça e eram clientes importantes dos departamentos de câmbio dos bancos de Basileia.1
A força do franco tem sido um desafio constante para a indústria de Basileia, desde o bloco do ouro da década de 1930 até a taxa de câmbio mínima de 2011 a 2015. Tem sido também um estímulo à eficiência e à inovação, pois empresas que não podem competir pelo preço precisam competir pela qualidade e pela novidade. A indústria farmacêutica, cujos produtos são protegidos por patentes e precificados de acordo com seu valor terapêutico, é menos sensível às taxas de câmbio do que as indústrias que competem pelo preço, o que é uma das razões pelas quais prosperou em um país de moeda forte.
Notas
- Sobre a gestão do risco cambial das empresas químicas e farmacêuticas de Basileia (hedge natural por meio de produção no exterior, financiamento local, contratos a termo), ver os relatórios anuais das empresas e a literatura sobre gestão de tesouraria corporativa. ↩
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.