Fundos de pensão e fundações de investimento — visão geral e resumo
Os fundos de pensão (instituições de previdência) suíços detêm mais capital do que qualquer outro grupo de investidores domésticos. Seus ativos somados excedem a produção econômica anual do país, e os montantes que administram em nome de empregados e aposentados moldam o mercado suíço de títulos de dívida, o mercado de imóveis residenciais para locação e os resultados das votações nas assembleias gerais das empresas listadas. Em Basileia, os fundos de pensão do cantão, do cantão vizinho de Basileia-Campo e dos grandes grupos farmacêuticos e químicos estão entre os mais importantes proprietários de imóveis e entre os investidores institucionais mais visíveis. Um centro financeiro cuja história está tão estreitamente ligada aos seguros não pode ser compreendido sem eles, uma vez que a previdência profissional (segundo pilar) é em grande parte uma criação do setor de seguros e ainda depende das técnicas atuariais que as seguradoras de Basileia ajudaram a desenvolver no século XIX.1
Este capítulo descreve a arquitetura jurídica do sistema previdenciário suíço e o lugar da previdência profissional dentro dele, começando pelo princípio constitucional dos três pilares e pela legislação federal que o pôs em prática. Volta-se em seguida para os fundos de pensão da região de Basileia, para as normas que regem seus investimentos e para as fundações de investimento por meio das quais muitos deles investem. Seguem-se a supervisão, a retirada das seguradoras de vida do modelo de seguro integral, o longo período de juros baixos e negativos e os deveres dos fundos de pensão como acionistas. O capítulo encerra-se com as questões transfronteiriças que surgem numa região onde dezenas de milhares de empregados se deslocam diariamente da Alemanha e da França. A Parte D descreveu o papel das seguradoras de Basileia nos primórdios dos seguros sociais, enquanto a Parte G tratou dos fundos de pensão dos grupos farmacêuticos da perspectiva das finanças corporativas. Ambas as abordagens são aqui pressupostas.2
Notas
- Sobre os ativos agregados dos fundos de pensão suíços em relação ao produto interno bruto, ver as estatísticas dos fundos de pensão do Departamento Federal de Estatística (FSO/BFS) e os relatórios anuais da Comissão de Alta Supervisão da Previdência Profissional (OAK BV) sobre a situação financeira das instituições de previdência. ↩
- Ver Parte D, capítulo IV, sobre a história dos seguros de Basileia e sua contribuição para os seguros sociais, e Parte G, capítulo II, seção “Os fundos de pensão dos grupos”, deste livro. ↩
Conclusão
Medido em relação ao tamanho da economia, o sistema previdenciário suíço é um dos maiores reservatórios de capital de longo prazo do mundo. Basileia detém uma parcela significativa dele por meio dos fundos de pensão de seus cantões, de seus grupos farmacêuticos e de suas seguradoras. A arquitetura jurídica que se desenvolveu desde a votação de 1972 combina o mínimo obrigatório da Lei Federal sobre a Previdência Profissional (BVG/LPP) com uma liberdade considerável para que os fundos ofereçam mais, invistam além de limites fixos segundo o princípio da pessoa prudente e reúnam seus ativos em fundações de investimento. O período de juros baixos e negativos de 2015 a 2022 expôs o custo das garantias de longo prazo, o que levou os fundos envolventes a reduzir suas taxas de conversão sobre o capital supraobrigatório e seguradoras como a AXA a abandonar o seguro integral. Os eleitores, no entanto, recusaram todas as tentativas de reduzir a taxa de conversão legal, mais recentemente em 22 de setembro de 2024, ao mesmo tempo que aceitaram, no mesmo ano, uma 13ª renda do Seguro de Velhice e Sobreviventes (AHV).
Os fundos de pensão em Basileia são, portanto, ao mesmo tempo investidores, locadores, acionistas e guardiões de promessas sociais. Suas decisões afetam os aluguéis na cidade, as votações nas assembleias gerais da Roche, da Novartis e da Baloise e a renda de aposentadoria dos trabalhadores fronteiriços da Alemanha e da França. Os grandes grupos de Basileia que patrocinam esses fundos também gerem outros riscos por meio de estruturas próprias. Suas seguradoras cativas e os instrumentos de transferência alternativa de riscos, por meio dos quais os riscos industriais chegam aos mercados de capitais, são o objeto do capítulo seguinte.
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.