Stewardship, deveres de voto e ESG

Os fundos de pensão estão entre os maiores acionistas das empresas suíças listadas, o que confere considerável peso ao seu comportamento de voto. Depois que a iniciativa popular “contra os salários abusivos” foi aprovada em 3 de março de 2013, o Conselho Federal editou a Portaria contra as Remunerações Abusivas nas Sociedades Anônimas Listadas em Bolsa (VegüV/ORAb), que obrigou os fundos de pensão a exercer seus direitos de voto nas empresas suíças listadas no interesse de seus segurados e a divulgar como haviam votado. Desde a entrada em vigor da reforma do direito societário, em 1º de janeiro de 2023, esses deveres estão previstos nos arts. 71a e 71b da Lei Federal sobre a Previdência Profissional (BVG/LPP).¹ O dever aplica-se às ações de empresas suíças detidas diretamente. Não se estende às ações detidas por meio de organismos de investimento coletivo, embora muitos fundos também influenciem as políticas de voto de seus gestores de patrimônio.

Para cumprir esses deveres, os fundos de pensão recorrem a consultores de voto (proxy advisers). O provedor suíço mais importante é a Fundação Ethos, em Genebra, fundada em 1997 por dois fundos de pensão genebrinos. A Ethos assessora fundos de pensão em matéria de voto, mantém diálogo com empresas em nome de um pool de engajamento e publica recomendações de voto frequentemente seguidas por seus membros.² Outros consultores de voto suíços e internacionais também atuam no mercado. Os resultados das votações nas assembleias gerais da Roche, da Novartis e da Baloise, sobre remuneração e eleição de administradores, refletem regularmente as posições desses consultores e dos fundos de pensão que os seguem, como descreveu a Parte G.

A associação suíça dos fundos de pensão, ASIP, publicou uma carta e regras profissionais que seus membros devem observar. Elas abrangem integridade, lealdade, prevenção de conflitos de interesses e divulgação de vantagens financeiras recebidas em conexão com a gestão do patrimônio previdenciário.³ A ASIP também emitiu orientações sobre critérios ambientais, sociais e de governança (ESG), nas quais afirma que os fundos de pensão devem considerar esses riscos como parte de seu dever fiduciário. A Associação Suíça para Investimentos Responsáveis dos Fundos de Pensão (SVVK-ASIR), fundada em 2015 por vários grandes fundos de pensão públicos, publica listas de exclusão e conduz atividades de engajamento em nome de seus membros.⁴

O dever fiduciário continua sendo o padrão decisivo para as questões ESG nos fundos de pensão suíços. O conselho deve investir no interesse dos segurados, o que significa que critérios não relacionados ao risco e ao retorno financeiros exigem justificação. A Portaria sobre a Previdência Profissional de Velhice, Sobreviventes e Invalidez (BVV 2/OPP 2) não prescreve critérios de sustentabilidade, embora o Conselho Federal tenha tratado do tema em relatórios sobre finanças sustentáveis. Fundos como a Stiftung Abendrot, em Basileia, e vários fundos de direito público adotaram políticas que excluem determinados setores ou visam reduzir a intensidade de carbono de suas carteiras, ao passo que outros fundos se limitam a integrar os riscos ESG em sua análise financeira.⁵ As exigências de relato sobre questões climáticas para grandes empresas aumentaram os dados disponíveis para tais políticas.

Notas

1. Sobre os deveres de voto dos fundos de pensão nos termos da Portaria contra as Remunerações Abusivas nas Sociedades Anônimas Listadas em Bolsa (VegüV/ORAb), de 20 de novembro de 2013, baseada na iniciativa popular aprovada em 3 de março de 2013, e sua transferência para os arts. 71a e 71b da BVG pela reforma do direito societário em vigor desde 1º de janeiro de 2023, ver a legislação federal. ↩
2. Sobre a Fundação Ethos para o Desenvolvimento Sustentável, fundada em Genebra em 1997 por dois fundos de pensão, suas recomendações de voto e o Ethos Engagement Pool, ver suas publicações. ↩
3. Sobre a Carta da ASIP e suas regras profissionais sobre integridade, lealdade e conflitos de interesses, juntamente com os requisitos legais dos arts. 51b e 51c da BVG e dos arts. 48f–48l da BVV 2, ver as publicações da Associação Suíça das Instituições de Previdência (ASIP) e a legislação federal. ↩
4. Sobre as orientações da ASIP em matéria de ESG e a Associação Suíça para Investimentos Responsáveis (SVVK-ASIR), fundada em 2015, suas recomendações de exclusão e atividades de engajamento, ver suas publicações. ↩
5. Sobre o tratamento dos critérios ESG no âmbito dos deveres fiduciários dos fundos de pensão suíços (art. 51b da BVG e art. 50 da BVV 2), os relatórios do Conselho Federal sobre finanças sustentáveis e as políticas de fundos de pensão específicos, ver as publicações oficiais e os relatórios anuais dos fundos. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.