O colapso do Credit Suisse

O Credit Suisse foi fundado em Zurique em 1856 por Alfred Escher com o nome de Schweizerische Kreditanstalt, como descreveu a Parte D. Durante um século e meio, foi um dos pilares do centro financeiro suíço. Na década anterior a seu colapso, sofreu uma série de escândalos e perdas: o caso dos empréstimos a Moçambique, a espionagem de seus próprios executivos, as perdas decorrentes do colapso do family office norte-americano Archegos e dos fundos de financiamento da cadeia de suprimentos da Greensill em 2021, condenações criminais por lavagem de dinheiro e repetidas mudanças na direção. À medida que seus clientes e investidores perdiam a confiança, rumores nas redes sociais desencadearam grandes saques de depósitos em outubro de 2022. Em março de 2023, após a quebra do Silicon Valley Bank nos Estados Unidos (EUA) e uma declaração de seu maior acionista de que não aportaria mais capital, as saídas transformaram-se em corrida bancária.¹

No domingo, 19 de março de 2023, o Conselho Federal, o Banco Nacional Suíço (BNS/SNB) e a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) anunciaram que o UBS assumiria o Credit Suisse. A aquisição foi possibilitada por portarias de emergência do Conselho Federal, que dispensaram a aprovação dos acionistas de ambos os bancos, previram assistência de liquidez do Banco Nacional de até duzentos bilhões de francos, incluindo uma rede pública de segurança de liquidez (public liquidity backstop) com garantia federal, e concederam ao UBS uma garantia federal de nove bilhões de francos contra perdas em determinados ativos do Credit Suisse.² A FINMA ordenou a baixa integral dos títulos additional tier 1 (AT1) do Credit Suisse, com valor nominal de cerca de dezesseis bilhões de francos, enquanto os acionistas receberam ações do UBS no valor de cerca de três bilhões de francos.

A baixa dos títulos AT1, que colocou os detentores dos títulos atrás dos acionistas, provocou centenas de ações judiciais de investidores perante o Tribunal Administrativo Federal. Em 2025, o tribunal decidiu, em uma decisão parcial, que a baixa ordenada pela FINMA carecia de base legal suficiente, decisão contra a qual a FINMA recorreu ao Tribunal Federal.³ O desfecho desse litígio, que diz respeito a uma das maiores baixas de instrumentos de capital bancário da história, determinará a confiança dos investidores nos instrumentos de absorção de perdas dos bancos suíços.

O colapso do Credit Suisse mostrou que o regime too big to fail introduzido após 2008, concebido para permitir a resolução ordenada de um banco sistemicamente importante sem dinheiro público, não pôde ser aplicado quando foi necessário. As autoridades optaram por uma aquisição com garantias públicas em vez de uma resolução, que consideraram arriscada demais nas condições de mercado de março de 2023. A Comissão Parlamentar de Inquérito, que examinou a conduta das autoridades, publicou seu relatório em dezembro de 2024. O relatório criticou a direção do Credit Suisse, a prática de supervisão da FINMA e a coordenação entre as autoridades e recomendou poderes de supervisão mais fortes.⁴

Notas

1. Sobre os acontecimentos que levaram ao colapso do Credit Suisse (Archegos e Greensill em 2021, saídas de depósitos em outubro de 2022 e em março de 2023) e sua aquisição pelo UBS, anunciada em 19 de março de 2023, ver o relatório da Comissão Parlamentar de Inquérito (PUK) de dezembro de 2024 e o relatório da FINMA de dezembro de 2023. ↩
2. Sobre a portaria de emergência do Conselho Federal de 16/19 de março de 2023 relativa a empréstimos adicionais de assistência de liquidez e à concessão de garantias contra inadimplência (SR 952.3), a assistência de liquidez do BNS e a garantia federal contra perdas de CHF 9 bilhões (encerrada pelo UBS em agosto de 2023), ver as publicações do Departamento Federal de Finanças, do BNS e da FINMA. ↩
3. Sobre o litígio relativo à baixa dos instrumentos AT1 do Credit Suisse perante o Tribunal Administrativo Federal (decisão parcial de outubro de 2025 que considerou a baixa ilícita) e o recurso ao Tribunal Federal, ver as publicações do Tribunal Administrativo Federal e da FINMA. ↩
4. Sobre o relatório da Comissão Parlamentar de Inquérito sobre a conduta das autoridades no contexto da fusão de emergência do Credit Suisse com o UBS (publicado em 20 de dezembro de 2024), ver as publicações da Assembleia Federal. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.