O debate sobre o “Swiss finish”

A expressão “Swiss finish” é geralmente associada ao setor bancário, onde a Suíça impôs a seus grandes bancos requisitos de capital superiores ao mínimo de Basileia. Nos seguros, o debate assume outra forma, pois não existe um mínimo internacional com o qual comparar. A comparação é feita com o Solvência II, em relação ao qual as seguradoras suíças argumentam há muito tempo que o Teste Suíço de Solvência (SST) impõe requisitos mais rigorosos do que seu equivalente europeu.¹ Os argumentos referem-se em especial ao tratamento do risco de taxa de juros, à ausência de medidas de garantia de longo prazo, ao tratamento dos títulos soberanos e à falta de medidas transitórias. No Solvência II, os títulos públicos europeus denominados na moeda nacional não estão sujeitos, na fórmula-padrão, a nenhuma exigência de capital para o risco de spread, ao passo que o SST trata o risco de crédito das exposições soberanas de forma mais coerente com seu risco efetivo.

O setor também apontou a volatilidade do índice SST e o ônus de calcular tanto um índice SST quanto um índice Solvência II para os grupos com subsidiárias europeias. A Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), por sua vez, enfatizou que o SST capta a realidade econômica com maior precisão, que foi pioneiro da supervisão baseada em risco e que a ausência de medidas artificiais para amortecer a volatilidade ajudou as seguradoras suíças a fortalecer cedo sua resiliência.² A revisão de 2024 introduziu alguns ajustes, como a possibilidade de reconhecer certos mecanismos de redução da volatilidade e maior flexibilidade no uso de modelos, que aproximaram o SST do Solvência II em pontos específicos.

O debate ilustra um tema mais amplo deste livro. A Suíça, como centro financeiro fora da União Europeia (UE), deve decidir repetidamente se alinha sua regulação aos padrões europeus a fim de assegurar o acesso ao mercado e a equivalência, ou se mantém normas próprias que considera mais adequadas. Nos seguros, a decisão de desenvolver o SST antes do Solvência II conferiu à Suíça certa influência sobre o debate europeu. Trata-se de um raro exemplo de inovação regulatória suíça que mais tarde se refletiu em um padrão internacional.

Notas

1. Sobre a posição do setor quanto ao SST em comparação com o Solvência II, ver as manifestações da Associação Suíça de Seguros (SVV) e os relatórios das maiores seguradoras; sobre a expressão “Swiss finish” no setor bancário, ver a Parte F deste livro. ↩
2. Manifestações da FINMA sobre o SST e sua comparação com o Solvência II: ver os relatórios anuais da FINMA e os discursos dos membros da diretoria executiva da FINMA responsáveis pelos seguros. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.