Por que o dinheiro é o primeiro cenário

O dinheiro é a infraestrutura sobre a qual repousam todos os demais serviços de um centro financeiro. Um banco que custodia os ativos de um cliente, um trustee que administra uma estrutura familiar e um grupo farmacêutico que paga seus fornecedores em quarenta moedas dependem todos de sistemas por meio dos quais os créditos são registrados, transferidos e, por fim, liquidados. Esses sistemas estão mudando hoje mais rapidamente do que em qualquer outro momento desde a introdução das redes eletrônicas de pagamento nas décadas de 1970 e 1980. A tokenização, os registros distribuídos (distributed ledgers), as stablecoins e as moedas digitais de bancos centrais passaram das apresentações em conferências para a legislação, para operações-piloto e, no caso das stablecoins em dólar, para um mercado cuja circulação se mede em centenas de bilhões.¹

Basileia ocupa uma posição incomum nessa transformação. A cidade não é um centro de empreendedorismo cripto, papel que o cantão de Zug reivindica desde cerca de 2016, como descreve o volume complementar sobre Zug. Basileia é, porém, a sede do Banco de Compensações Internacionais (BIS), cujo Innovation Hub conduziu muitos dos experimentos mais influentes com dinheiro digital de banco central. Seus Relatórios Econômicos Anuais também moldaram o debate sobre como o sistema monetário deve ser construído no futuro. A Parte F, Capítulo IV, descreveu o Innovation Hub como instituição. O presente capítulo examina seus projetos em substância e pergunta o que eles significam para a cidade em 2035.²

O capítulo avança em quatro etapas. Em primeiro lugar, descreve o quadro de referência suíço e internacional, da Lei DLT e do Projeto Helvetia ao MiCA, à legislação americana sobre stablecoins e ao euro digital. Em segundo lugar, examina o portfólio do BIS Innovation Hub e o trabalho conceitual do BIS sobre o registro unificado (unified ledger) e sobre as stablecoins. Em terceiro lugar, identifica as forças motrizes e as incertezas e desenvolve quatro cenários para 2035. Por fim, trata das questões jurídicas que surgirão em todos os cenários e das implicações para os consultores e seus clientes. O autor assessorou um grande número de mandatos internacionais envolvendo criptoativos e ativos digitais, mas os cenários que se seguem baseiam-se em fontes públicas e são apresentados como construções analíticas.

Notas

1. Sobre o crescimento do mercado de stablecoins, ver o BIS Annual Economic Report 2025, capítulo III, e os dados de mercado publicados por provedores de dados do setor. ↩
2. Sobre o BIS Innovation Hub como instituição, seus centros e sua direção, ver Parte F, Capítulo IV, deste livro. Sobre Zug como “Crypto Valley”, ver o volume complementar sobre Zug. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.