Family offices e mercados privados

Os family offices com horizonte de investimento longo destinam com frequência uma parcela crescente de seu patrimônio a empresas de capital fechado, imóveis e infraestrutura. Os mercados privados podem oferecer oportunidades atraentes, mas também exigem um trabalho jurídico cuidadoso, porque as condições são negociadas caso a caso e as saídas podem levar anos.

Investimentos diretos

Em um investimento direto, o próprio family office ou uma sociedade holding adquire uma participação em uma empresa. Isso dá controle sobre a escolha do investimento e evita taxas de fundos, mas exige capacidade para originar, analisar e acompanhar as operações. A documentação típica inclui um term sheet, um contrato de compra e venda ou de subscrição de ações, um acordo de acionistas e o estatuto social da empresa-alvo. A due diligence (diligência prévia) sobre aspectos jurídicos, tributários, financeiros e de compliance, incluindo verificações de sanções e anticorrupção, é indispensável.

Coinvestimentos

Os coinvestimentos permitem que um family office invista, em uma transação específica, ao lado de um fundo de private equity ou de outro investidor líder. A família se beneficia da expertise do investidor líder, muitas vezes em condições favoráveis de taxas, mas em geral tem influência limitada. Os pontos-chave são os direitos de informação, o alinhamento dos direitos de saída, a proteção contra diluição e o tratamento de futuras rodadas de financiamento.

Club deals

Em um club deal, várias famílias ou investidores reúnem seu capital para adquirir em conjunto uma empresa ou um ativo. A governança entre os membros do clube importa tanto quanto o acordo com a empresa-alvo. Um acordo de investidores bem redigido ou um veículo de aquisição conjunto estabelece as regras de decisão, os mecanismos para situações de impasse, os direitos de preferência, de drag-along e de tag-along e o tratamento de um membro que não consiga atender a uma chamada de capital.

Regras suíças sobre investidores qualificados

O direito suíço do mercado financeiro distingue entre clientes de varejo, profissionais e institucionais nos termos da Lei Federal sobre Serviços Financeiros (FinSA). Muitos produtos dos mercados privados, em especial certos organismos de investimento coletivo regidos pela Lei Federal sobre os Organismos de Investimento Coletivo (CISA), só podem ser oferecidos a investidores qualificados. Um family office pode ser classificado como cliente profissional conforme sua organização, por exemplo quando dispõe de uma tesouraria profissional, e pessoas físicas abastadas podem, sob certas condições, declarar que desejam ser tratadas como clientes profissionais. É preciso verificar caso a caso se essas condições estão preenchidas, pois a classificação afeta tanto o acesso aos produtos quanto o nível de proteção do investidor.

Estruturação e saída

A estrutura de participação determina como os dividendos e os ganhos de capital são tributados e se os benefícios de tratados estão disponíveis. As vias de saída, como a venda a um comprador estratégico, a venda secundária ou a oferta pública inicial, devem ser consideradas já no momento da entrada, porque os direitos necessários para uma saída precisam ser negociados desde o início.

O que compensa na prática

• Critérios de investimento claros ajudam o family office a recusar operações rapidamente e a concentrar recursos.
• Negociar os direitos de saída de antemão preserva opções difíceis de obter mais tarde.
• Verificar a classificação do investidor antes da subscrição evita dificuldades de acesso aos produtos.

Como a Ressos Legal ajuda

Assessoro family offices em investimentos diretos, coinvestimentos e club deals, do term sheet e da due diligence até o fechamento e a governança do investimento. Entre em contato comigo para uma primeira conversa.

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.