Explicar a diferença

A diferença entre os CHF 58,6 bilhões de receitas de merchanting registrados pelo Banco Nacional Suíço (BNS/SNB) e os CHF 19,2 bilhões de valor agregado medidos pelo Departamento Federal de Estatística (OFS/BFS), ambos relativos a 2024, é considerável: o primeiro número é três vezes o segundo, enquanto a participação no produto interno bruto cai de 6,7 por cento para 2,3 por cento.¹ A Public Eye dedicou a essas estatísticas uma análise cujo título convida a tratá-las com cautela.²

Vários fatores explicam essa diferença. O primeiro é a diferença de conceito: receitas brutas, de um lado, valor agregado, de outro. As trading houses adquirem no exterior serviços de transporte, seguro, armazenagem e inspeção, que reduzem o valor agregado na Suíça sem reduzir as receitas de merchanting.

O segundo é a diferença de âmbito. O Banco Nacional mede o merchanting de todas as empresas, inclusive as que não pertencem ao comércio de commodities. O Departamento Federal de Estatística mede o comércio de commodities em sentido estrito, com base em uma população definida de empresas.

O terceiro é a localização do valor agregado dentro dos grupos. As grandes trading houses são grupos internacionais, cujas entidades suíças realizam apenas parte das operações e do valor agregado. A Trafigura tem sua sede em Singapura e grande parte de suas atividades em Genebra. A Gunvor está registrada em Chipre, com seu principal escritório de trading em Genebra, ao passo que a Glencore está constituída em Jersey e é dirigida a partir de Baar.³ A distribuição do valor agregado entre essas entidades depende dos preços de transferência e das convenções contábeis, o que afeta a medição.

O quarto é o método. Uma pesquisa junto às empresas depende da qualidade das respostas e das definições adotadas, ao passo que as estatísticas do balanço de pagamentos assentam em declarações agregadas. Cada método tem seus vieses. A Public Eye destaca as limitações da pesquisa, em particular quanto à cobertura dos grupos e à coerência com outras fontes.⁴

O quinto, por fim, é o contexto econômico. O ano de 2024 seguiu-se a um período de margens excepcionais. As receitas de merchanting podem, portanto, ter refletido margens ainda elevadas, ao passo que o valor agregado medido incorpora todos os custos.

Atenção. Os CHF 58,6 bilhões de receitas de merchanting e os CHF 19,2 bilhões de valor agregado do comércio de commodities medem realidades diferentes. Embora cada um dos dois números seja exato em seu próprio quadro, não podem ser comparados sem que se especifiquem os conceitos e o âmbito. Qualquer afirmação sobre o peso do comércio de commodities deve indicar a fonte e o método.

Notas

1. Le Temps, 18 de novembro de 2025, citado acima, e notas sobre os dados do Banco Nacional Suíço (BNS/SNB). ↩
2. Public Eye, “Négoce de matières premières : des statistiques à prendre avec des pincettes”, citado acima. ↩
3. Public Eye, citado acima. ↩
4. Public Eye, citado acima. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.