A transformação regulatória dos gestores independentes

Até 2019, os gestores independentes escapavam a qualquer supervisão prudencial. Precisavam apenas cumprir a Lei Federal sobre a Lavagem de Dinheiro (AMLA), filiando-se a um organismo de autorregulação. Essa situação, frequentemente criticada, contrastava com a dos bancos e com os regimes vigentes nos países vizinhos.

A entrada em vigor da Lei Federal sobre as Instituições Financeiras (FinIA), em 1º de janeiro de 2020, pôs fim a essa exceção. Os gestores devem agora obter uma autorização da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) e são supervisionados por organismos de supervisão, conforme descrito no Capítulo IV.¹ O regime transitório expirou no final de 2022.

O resultado dessa transformação já pode ser medido. Segundo uma análise setorial publicada em janeiro de 2026, de um total de 1.864 pedidos apresentados, a FINMA havia aprovado 1.532 até fevereiro de 2025; mais de 40% dos pedidos exigiram ao menos cinco rodadas de ajustes; cerca de 650 gestores não apresentaram pedido, o que representa uma redução de 26% no número de participantes; e as instituições autorizadas apresentam hoje cerca de 1.700 pedidos de modificação por ano.² A mesma análise observa que o patrimônio mediano sob gestão, de CHF 61 milhões, situa-se cada vez mais abaixo do limiar de viabilidade, que onze operações de fusão e aquisição foram anunciadas publicamente em 2023 e que uma empresa de auditoria projeta uma redução de 10% a 25% no número de gestores até 2026–2027.³

Esses números confirmam a lógica descrita no capítulo anterior: os custos fixos de autorização, supervisão, auditoria e compliance impõem um porte mínimo. Os pequenos gestores têm três opções: unir-se a outros, aderir a uma plataforma que mutualiza as funções de compliance, tecnologia e administração, ou encerrar suas atividades. As plataformas de serviços para gestores desenvolveram-se em consequência; a maior da Suíça é, segundo a mesma fonte, uma empresa de Zurique.⁴

Para o centro financeiro de Genebra, essa transformação teve efeitos mistos. Reduziu o número de participantes e concentrou os ativos. Também elevou o nível de profissionalismo, reforçou a proteção dos clientes e aumentou a credibilidade do modelo aos olhos das autoridades estrangeiras. Os gestores que obtiveram sua autorização detêm um selo que seus clientes e seus bancos custodiantes reconhecem.

Exemplo prático. Um gestor independente administra CHF 61 milhões, o valor mediano registrado pela análise citada. Com uma margem bruta de 0,9%, suas receitas chegam a CHF 549.000 por ano. Se ele emprega dois sócios e um assistente, com CHF 400.000 de custos de pessoal, e arca com CHF 150.000 de custos de supervisão, auditoria, compliance e tecnologia, restam-lhe menos de CHF 1.000. Esse gestor só pode sobreviver reduzindo seus custos, aderindo a uma plataforma ou unindo-se a outros. Os números, com exceção do valor mediano, são fictícios.

Notas

1. FINMA, comunicado à imprensa de 7 de julho de 2020, “Mise en œuvre LSFin/LEFin : la FINMA autorise les premiers organismes de surveillance” (Implementação da FinSA/FinIA: a FINMA autoriza os primeiros organismos de supervisão). ↩
2. Val Index, “Gestionnaires de fortune indépendants Suisse : ~2 500 firmes, SWOT & data” (Gestores de patrimônio independentes na Suíça: ~2.500 empresas, SWOT e dados), valindex.ch, 31 de janeiro de 2026. ↩
3. Val Index, citado acima. ↩
4. Val Index, citado acima, que cita a Aquila SA. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.