O trader diante das crises: 2020 e 2022
Duas crises recentes puseram à prova o ofício do trader. A pandemia de 2020 provocou um colapso da demanda de energia, preços do petróleo brevemente negativos em certos mercados americanos, perturbações logísticas maciças e a insolvência de traders, algumas das quais revelaram fraudes.1 Os traders que dispunham de capacidade de armazenagem obtiveram lucros consideráveis comprando petróleo a preços baixos para revendê-lo mais tarde, uma ilustração da arbitragem temporal.
A crise energética de 2022, desencadeada pela guerra na Ucrânia e pelas sanções, provocou uma disparada dos preços do gás, do petróleo e dos cereais, a interrupção de fluxos e chamadas de margem maciças nos mercados futuros. Os grandes traders obtiveram lucros recordes, mencionados na parte anterior, ao mesmo tempo em que tiveram de reorganizar suas atividades ligadas à Rússia.2
Essas crises confirmaram que o ofício do trader prospera com a volatilidade, que amplia os diferenciais, e que exige reservas de liquidez para sobreviver às chamadas de margem e às interrupções de financiamento. Demonstraram também a importância das funções de gestão de riscos, de compliance e de logística, cuja falha derrubou várias casas. O trader genebrino do século XXI é tanto um gestor de riscos quanto um comerciante.
Pontos-chave. As crises de 2020 e de 2022 trouxeram aos traders lucros consideráveis, graças aos diferenciais que criaram, e provocaram insolvências, fraudes e chamadas de margem maciças. Confirmaram que o ofício exige reservas de liquidez, uma gestão de riscos rigorosa e um compliance irrepreensível.
Notas
- Liquidação do contrato WTI de maio de 2020 a −37,63 dólares por barril em 20 de abril de 2020 (Commodity Futures Trading Commission, relatório intermediário de 23 de novembro de 2020, cftc.gov); sobre as insolvências de traders em 2020, ver a Parte H, Capítulo II. ↩
- “Trade finance : négoce à Genève, gare à l’hémorragie” [Trade finance: trading em Genebra, cuidado com a hemorragia], Bilan, 3 de março de 2025, que cita o estudo da McKinsey segundo o qual o lucro líquido do setor dobrou desde a Covid, chegando a 104 bilhões de dólares em 2022. ↩
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.