As tontinas: uma prima das trinta donzelas

A tontina, mencionada no início deste capítulo, é estreitamente aparentada aos esquemas genebrinos. Em sua forma clássica, cada subscritor aporta um capital, e os subscritores são divididos em classes conforme a idade. Cada classe recebe uma quantia anual, repartida entre os sobreviventes. À medida que os membros morrem, a parte de cada sobrevivente aumenta, até o desaparecimento do último, com cuja morte se extingue a obrigação do emissor. A monarquia francesa emitiu várias tontinas no final do século XVII e ao longo do século XVIII, antes de abandoná-las.¹

A tontina combina uma mutualização do risco de longevidade com uma forma de aposta na sobrevivência. Cada membro se beneficia da morte dos outros, o que alimentou, na literatura e no imaginário popular, enredos construídos sobre a tentação de apressar a morte dos demais membros da tontina. No século XIX, companhias de seguros americanas comercializaram apólices inspiradas na tontina, que tiveram grande sucesso antes de serem proibidas ou estritamente reguladas após investigações sobre seus abusos.²

Pesquisadores e profissionais propuseram recentemente reabilitar certos mecanismos tontineiros para a previdência de aposentadoria. Num sistema desse tipo, os membros de um grupo repartem entre si o risco de longevidade, sem a garantia de uma seguradora, o que pode reduzir os custos, ao mesmo tempo que expõe cada membro à variação de seus benefícios.³ Essas propostas mostram que as técnicas financeiras do século XVIII podem recuperar relevância, desde que enquadradas por regras de transparência e de proteção dos participantes.

A comparação entre as tontinas e os esquemas genebrinos esclarece o que era específico destes últimos. A tontina mutualiza o risco entre os próprios subscritores, que são também as cabeças. O esquema genebrino mutualizava o risco entre cabeças selecionadas, distintas dos investidores, e transferia-o para o Estado emissor. No primeiro caso, o risco permanece interno ao grupo; no segundo, é deslocado para um terceiro cuja precificação era defeituosa. Essa diferença explica a rentabilidade excepcional dos esquemas genebrinos e sua dependência em relação ao devedor.

Notas

1. Wikipedia (en), “Tontine”: a primeira tontina estatal francesa, em 1689, sob Luís XIV (a última sobrevivente, Charlotte Barbier, morreu em 1726, aos 96 anos); mais nove tontinas governamentais até 1759. ↩
2. Wikipedia (en), “Tontine”: apólices tontineiras introduzidas em 1868 por Henry Baldwin Hyde (Equitable Life Assurance Society), cerca de 9 milhões de apólices vendidas em quarenta anos; a investigação Armstrong, aberta em 1905 no Estado de Nova York, levou à proibição das cláusulas tontineiras abusivas. ↩
3. Wikipedia (en), “Tontine”: propostas contemporâneas de fundos de rendas mutualizadas (pooled annuity funds) e de planos coletivos de contribuição definida inspirados no mecanismo tontineiro. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.