O trading de gás natural liquefeito e de eletricidade

Dois mercados ganharam nova importância desde 2022. O gás natural liquefeito, cujas cargas são negociadas como as de petróleo, teve seu comércio mundial reorganizado após a interrupção das entregas russas por gasoduto à Europa. As casas genebrinas, já presentes no gás, aumentaram então suas posições, com contratos de longo prazo com produtores americanos, catarianos e africanos e uma cadeia logística de navios metaneiros e terminais de GNL.¹ A eletricidade, por muito tempo negociada por agentes especializados, tornou-se uma atividade dos grandes traders, que compram e vendem blocos de energia nos mercados europeus, financiam instalações renováveis e prestam serviços de flexibilidade às redes.²

Esses mercados diferem dos mercados tradicionais por sua dependência de infraestrutura — terminais, redes, capacidade de armazenagem — e por sua regulação, mais densa que a do petróleo. Aproximam o trading dos serviços públicos e da política energética, ao mesmo tempo em que expõem os traders a novos riscos, cuja dimensão foi dada pela extrema volatilidade dos preços em 2022: vários traders de energia tiveram de obter linhas de crédito excepcionais para cobrir as chamadas de margem sobre suas posições de hedge.³ A Parte H descreve o que esses episódios significam para o financiamento.

Notas

Trafigura, 2023 Annual Report: 11,2 milhões de toneladas de GNL negociadas no exercício de 2023 (13,0 milhões em 2022, 14,0 milhões em 2021) e 23,9 milhões de toneladas de gás natural; “higher LNG imports from the US, Asia and Middle East combined with increased pipeline supplies from Africa, Azerbaijan and Norway resulted in a complete change of trade flows in Europe”; Gunvor Group, “Results 2022”: volumes reduzidos a 165 milhões de toneladas (240 milhões em 2021), sobretudo em razão do recuo do trading de gás natural. ↩
Trafigura, 2022 Annual Report: a Nala Renewables, joint venture 50:50 com a IFM Investors, “pressed ahead with investments in solar power, onshore wind and battery storage to progress towards its 4GW renewable energy target”; carteira renovável de 2,8 GW no final de 2022 (1,7 GW em 2021), investimentos de 170,6 milhões de dólares; projeto de uma usina de hidrogênio renovável de um gigawatt na Dinamarca; Wikipedia (en), verbete “Mercuria”: aquisição, em 2021, da especialista em energia limpa Beyond6 por 169 milhões de dólares. ↩
Trafigura, comunicado à imprensa de 8 de dezembro de 2022: total das linhas de crédito elevado a 73 bilhões de dólares junto a cerca de 140 bancos; Trafigura, 2023 Annual Report: 75 bilhões junto a cerca de 150 bancos; Banco Central Europeu (BCE), Financial Stability Review, novembro de 2022: margens iniciais cerca de duas vezes mais altas em meados de 2022 do que no final de 2021; Reuters (hl.co.uk), 26 de fevereiro de 2024, citando um executivo de uma trading house: “We all faced margin calls and rushed to borrow from banks”. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt/advogado

Sou advogado suíço e também habilitado como solicitor em Hong Kong e na Inglaterra e País de Gales, com quase 25 anos de experiência.

Juntamente com minha equipe multilíngue, que inclui falantes nativos de chinês, japonês, coreano, russo, ucraniano e francês, assessoro empresas e seus proprietários do mundo inteiro em todo o espectro de questões de direito bancário, societário, comercial e tributário na Suíça, incluindo planejamento tributário internacional, serviços fiduciários e serviços jurídicos de family office, como imigração e mudança para a Suíça ou investimentos imobiliários. Minha atuação tem foco especial em clientes de mercados emergentes e de fronteira na Grande China, na Ásia Central e no Cáucaso, no restante da Ásia, no Oriente Médio, na África e na América Latina, e assessoro igualmente clientes da Europa e da América do Norte. Por meio de uma empresa fiduciária suíça afiliada, cuidamos também da constituição e da administração contínua de suas sociedades e demais estruturas, incluindo contabilidade, declarações de impostos e serviços de secretaria societária, e atuo como administrador profissional quando necessário. Com o apoio de uma rede de parceiros de cooperação de primeira linha, também implemento soluções em todo o mundo.

Minha abordagem é atuar como trusted advisor, trabalhando diretamente com os tomadores de decisão, em pé de igualdade: parto daquilo que você deseja alcançar e concebo cada estrutura, cada contrato e cada decisão tributária em função de seus objetivos comerciais e da melhoria de seu retorno após impostos. Fiéis ao lema “lawyers who make it happen”, minha equipe e eu permanecemos envolvidos até que sua empresa esteja constituída, sua estrutura esteja implementada e sua transação tenha sido concluída, e continuamos à disposição para qualquer trabalho subsequente que venha a ser necessário. Você conta com soluções sob medida e atenção pessoal, além de uma assessoria sólida, cordial e prática. Não somos o prestador mais barato do mercado, nem pretendemos ser; nosso objetivo é oferecer soluções bem fundamentadas e adequadas, com excelente relação custo-benefício.

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