Concorrentes e parceiros: Milão, Mônaco, Zurique, Genebra, Dubai e Singapura — visão geral e resumo
As Partes anteriores deste livro descreveram Lugano por dentro: seus bancos e gestores de patrimônio, suas trading houses, sua arquitetura de compliance, seu hinterland italiano e sua língua. Este capítulo observa o centro financeiro de fora. Pergunta onde Lugano se situa em 2026 entre as praças que disputam os mesmos clientes, o mesmo capital e os mesmos profissionais, e quais desses concorrentes poderiam também tornar-se parceiros. A questão mudou de natureza nos últimos quinze anos. Enquanto o sigilo bancário protegeu os depósitos italianos não declarados, Lugano teve poucos concorrentes reais para sua clientela principal, porque nenhuma outra praça combinava a discrição suíça, a língua italiana e uma viagem de carro de uma hora a partir de Milão. Desde o fim desse modelo, descrito no Capítulo E.II, uma família italiana pode obter uma gestão de carteira comparável em Milão, em Genebra, em Mônaco, em Luxemburgo ou em Dubai. A família escolhe hoje entre essas praças com base na tributação, na regulação, na segurança jurídica, na segurança pessoal, no custo e na conveniência.
O capítulo sustenta que Lugano enfrenta dois tipos diferentes de concorrência, que exigem respostas diferentes. O primeiro é a concorrência pela residência. Aqui, Milão, com seu regime de tributação fixa (flat tax) para novos residentes, Mônaco, Dubai e, dentro da Suíça, os cantões da Suíça central disputam com o Ticino o indivíduo abastado e sua família. O segundo é a concorrência pela contabilização (booking) e pelo serviço, na qual Zurique e Genebra, Singapura, Dubai, Luxemburgo e Liechtenstein disputam com Lugano a custódia e a gestão de patrimônios cujos titulares podem viver em qualquer lugar. Na primeira frente, os trunfos de Lugano são sua qualidade de vida, uma carga tributária moderada e a proximidade da Itália. Na segunda, seus trunfos são as instituições suíças, o franco suíço e a densidade de competência em língua italiana, enquanto sua fraqueza decisiva é a falta de acesso ao mercado da Itália e da União Europeia (UE). A variável que mais fortemente moldará a posição de Lugano na próxima década é, portanto, jurídica: o quadro em que um prestador suíço pode atender um cliente italiano.
O capítulo desenvolve-se em dez seções. Começa com os instrumentos pelos quais os centros financeiros são medidos e comparados e examina em seguida Milão, Mônaco, Zurique e Genebra, Dubai e Abu Dhabi, e Singapura, seguidos de Londres, Luxemburgo e Liechtenstein. Duas seções tratam então do quadro jurídico do acesso ao mercado: o pacote de acordos entre a Suíça e a União Europeia assinado em 2026 e o Acordo de Berna sobre Serviços Financeiros (Berne Financial Services Agreement) entre a Suíça e o Reino Unido, em vigor desde 1º de janeiro de 2026, lido como possível modelo para a relação com a Itália. Uma seção final elabora um balanço comparativo de tributação, regulação, talentos e custos e considera quais parcerias, entre Milão e Lugano e entre Zurique e Lugano, são realistas. Os cenários até 2035 que decorrem dessa avaliação são desenvolvidos no Capítulo K.II, e a conclusão do livro no Capítulo K.III.
Conclusão
Os concorrentes de Lugano em 2026 são mais numerosos e mais variados do que em qualquer outro momento de sua história. Milão tornou-se local de residência para estrangeiros abastados e italianos que regressam, graças à sua flat tax, que contava 1.631 usuários em 2024, e a um mercado de private banking com EUR 1.417 bilhões em ativos. Mônaco oferece a ausência de imposto de renda, mas passou mais de dois anos na lista cinzenta do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI/FATF) e na lista europeia de países de risco elevado. Zurique e Genebra são muitas vezes maiores do que Lugano e abrigam os centros de decisão da maioria dos bancos que operam no Ticino. Dubai subiu ao sétimo lugar no Global Financial Centres Index (GFCI) e atraiu estruturas familiares a um ritmo que nenhum centro europeu iguala, ao passo que Singapura fez crescer seu setor de gestão de ativos para SGD 6,1 trilhões e aprendeu, no caso de lavagem de dinheiro de 2023, o custo do crescimento rápido. Londres perdeu muitos de seus residentes estrangeiros abastados desde a abolição do regime dos não domiciliados (non-domiciled). Luxemburgo e Liechtenstein detêm o passaporte europeu que falta a Lugano.
Diante desse campo, a posição de Lugano é melhor do que seu tamanho sugere. Ocupava o vigésimo quinto lugar no GFCI de março de 2026, à frente de Milão, Mônaco e Liechtenstein, e oferece às famílias italianas uma combinação que nenhum de seus concorrentes consegue igualar: instituições e moeda suíças, competência em língua e direito italianos, uma carga tributária moderada para quem se muda e, desde 2024, a libertação da presunção italiana de continuidade da residência. Sua fraqueza reside no direito de acesso ao mercado. O direito italiano e o europeu só permitem aos prestadores suíços atender residentes italianos por iniciativa destes ou por meio de um estabelecimento na União. O pacote de acordos entre a Suíça e a União Europeia, assinado em 2 de março de 2026 e atualmente em exame no Parlamento, não altera isso, pois não contém nenhum acordo sobre serviços financeiros.
O Acordo de Berna sobre Serviços Financeiros com o Reino Unido, em vigor desde 1º de janeiro de 2026, mostra que a Suíça pode obter reconhecimento mútuo de um parceiro que aceite uma deferência baseada em resultados (outcome-based deference). Mostra também, por contraste, por que tal acordo não pode simplesmente ser replicado com a Itália, cujo direito dos mercados financeiros está em grande parte harmonizado no plano da União. Os caminhos realistas para Lugano são, portanto, uma solução no plano da União a longo prazo, uma abertura italiana para clientes profissionais a pedido, ao abrigo do direito nacional, e, entretanto, parcerias: com Milão, por meio de sucursais italianas, bancos de capital italiano em Lugano e family offices transfronteiriços; com Zurique, por meio de centros de competência para clientes de língua italiana dentro de grupos nacionais; e com Luxemburgo e Liechtenstein, por meio de plataformas da UE e do Espaço Econômico Europeu (EEE). O Capítulo K.II desenvolve esses caminhos em cenários para 2035, e o Capítulo K.III extrai as conclusões do livro como um todo.
Em cinco frases
Lugano ocupava o vigésimo quinto lugar entre 120 centros no Global Financial Centres Index de março de 2026, atrás de Zurique, Genebra, Dubai e Singapura, mas à frente de Milão, Mônaco e Liechtenstein, enquanto a Suíça e Hong Kong contabilizavam cada uma cerca de USD 2,9 trilhões de patrimônio transfronteiriço em 2025. Milão disputa com o Ticino os residentes abastados por meio da flat tax italiana para novos residentes, elevada para EUR 300.000 a partir de 2026 e utilizada por 1.631 pessoas em 2024, mas um residente sob a flat tax em Milão é também um potencial cliente de Lugano, que os bancos suíços só podem atender por iniciativa dele. Mônaco, incluído na lista cinzenta do GAFI/FATF desde junho de 2024 e com saída prevista para outubro de 2026, e Dubai, retirado da lista cinzenta em 23 de fevereiro de 2024 e da lista de risco elevado da UE em agosto de 2025, disputam os muito ricos, ao passo que o boom de family offices de Singapura e seu caso de lavagem de dinheiro de SGD 3 bilhões de 2023 servem a Lugano sobretudo como referência. O pacote Suíça–UE concluído em 20 de dezembro de 2024 e assinado em 2 de março de 2026 não contém nenhum acordo sobre serviços financeiros, e o Acordo de Berna sobre Serviços Financeiros com o Reino Unido, em vigor desde 1º de janeiro de 2026, mostra um modelo de reconhecimento mútuo para clientes de elevado patrimônio que o direito harmonizado da União torna difícil de replicar com a Itália. O acesso ao mercado dos clientes italianos é, portanto, a variável decisiva para o futuro de Lugano e, até que melhore, a melhor estratégia do centro é combinar seus pontos fortes suíços com parcerias em Milão, em Zurique e em plataformas da UE e do EEE.
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.