Catorze teses para profissionais, clientes e formuladores de políticas

Como as teses devem ser entendidas

As teses a seguir condensam o argumento do livro em proposições que podem ser confrontadas com a prática. Dirigem-se a três grupos cujos interesses se sobrepõem sem coincidir. Os profissionais são os banqueiros, advogados, fiduciários, trustees, consultores tributários e responsáveis de compliance que trabalham em Lugano e com Lugano. Os clientes incluem famílias italianas, empresários, trading houses e as instituições que utilizam o centro. Os responsáveis políticos estão na cidade, no cantão e na Confederação, bem como nas associações profissionais que falam em nome do setor. Cada tese é seguida de uma breve justificação, com referência aos capítulos em que se apoia. As teses são conclusões do autor. Quando se baseiam em avaliações, como no caso dos cenários até 2035, compartilham a incerteza dessas avaliações.

As teses

● Lugano é um centro financeiro relacional cujo produto é a travessia competente de uma fronteira. Do crédito notarial da periferia lombarda ao contrato com gestores de patrimônio externos de hoje, o valor do centro residiu em deslocar licitamente pessoas, mercadorias, dinheiro e documentos entre duas ordens jurídicas. Suas instituições, do fiduciário à Convenção de Lugano, são instrumentos dessa travessia (Capítulos A.I, E.III e H.IV).

● O cliente italiano continua sendo o núcleo do centro em todos os futuros plausíveis. Os três cenários do Capítulo K.II pressupõem que a clientela italiana continue sendo o mercado estrangeiro mais importante. A diversificação para outros mercados é desejável, mas uma estratégia para Lugano que não comece pela Itália interpreta mal tanto a história quanto os números (Capítulos E.I e K.II).

● O sigilo foi uma condição histórica da ascensão de Lugano e já não é fonte de valor. A combinação do controle cambial italiano com o art. 47 da Lei Federal sobre os Bancos e as Caixas Econômicas (BankA) explica o boom de 1945 a 1975. A troca automática com a Itália desde 2018, os pedidos grupais e o crime fiscal antecedente desde 2016 eliminaram o valor dos ativos não declarados. Qualquer negócio que ainda dependa deles é um passivo para todo o centro (Capítulos D.I, D.II e E.II).

● O acesso ao mercado tornou-se a restrição determinante do modelo de Lugano. O direito italiano exige uma sucursal autorizada para os serviços de investimento a clientes de varejo e, a partir de 11 de janeiro de 2027, para depósitos, empréstimos e garantias. A atividade não autorizada é crime para o gerente de relacionamento. O pacote Suíça–UE de 2026 não contém nenhum acordo sobre serviços financeiros. Todo plano de negócios em Lugano deve, portanto, indicar com que base jurídica atende residentes na Itália (Capítulos E.IV e K.I).¹

● A competência em duas ordens jurídicas é o ativo distintivo do centro e deve ser cultivada deliberadamente. Os profissionais de Lugano leem o direito suíço em italiano e compreendem o direito italiano em seus próprios termos. Essa habilidade é aquilo de que as famílias italianas precisam para sucessão, residência e estruturação. Ela não se mantém sozinha, porque a parcela de falantes de italiano está diminuindo e a tradução automática reproduz falsos cognatos, a menos que seja treinada com os conceitos de ambas as ordens (Capítulos E.V, J.I e J.III).

● A substância é o teste jurídico único que decide a maioria das estruturas transfronteiriças. A margem de uma trading house, a residência de uma sociedade, a isenção das regras italianas sobre sociedades estrangeiras controladas, a residência de um empresário que se mudou e a defesa contra um estabelecimento permanente oculto dependem todas de onde as pessoas trabalham e onde as decisões são tomadas. Um aconselhamento que altera inscrições em registros sem alterar os fatos produz o resultado mais caro (Capítulos F.II, F.III e H.II).

● O escândalo tem sido o principal motor da regulação financeira suíça, e o Ticino forneceu repetidas vezes o escândalo e o remédio. A quebra de 1914 produziu o banco do Estado, Chiasso produziu a convenção de diligência e as Pizza e Lebanon Connections produziram o crime de lavagem de dinheiro, redigido por um ex-promotor do Ticino. A lição para o setor é antecipar as regras por meio de seus próprios padrões antes que o próximo caso as imponha (Capítulos C.IV, D.III e D.IV).

● O setor fiduciário e de gestão de patrimônio independente é a parte mais característica e mais vulnerável do centro. Nasceu da clientela italiana, foi licenciado primeiro pelo Ticino em 1984 e passou à supervisão da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) em 2020. Suas pequenas empresas enfrentam agora custos fixos crescentes e um problema de sucessão não resolvido, e sua saída pode levar ativos para fora do cantão quando os clientes são absorvidos por bancos que contabilizam em outros lugares (Capítulos E.III e K.II).

● O comércio de commodities dá a Lugano um segundo pilar cujos principais riscos são jurídicos. A especialização do cluster em aço e metais e suas ligações com a indústria italiana são pontos fortes reais. As sanções, a escassez de trade finance depois de 2020 e o escrutínio fiscal italiano mostraram que as condições de sua sobrevivência são cadeias de suprimento documentadas, compliance com sanções sob três regimes e tomada efetiva de decisões em Lugano (Capítulos F.I, G.I e G.II).²

● A exposição do Ticino ao crime organizado é estrutural e exige uma resposta institucional permanente. A fronteira com a região italiana em que a ’Ndrangheta está mais fortemente estabelecida, a língua comum e uma densa rede de fiduciários e de negócios imobiliários fazem do cantão uma linha de frente. A extensão dos deveres de combate à lavagem de dinheiro aos consultores desde outubro de 2026 fecha uma lacuna que casos ticinenses haviam revelado (Capítulos G.III e G.IV).

● A tecnologia é um instrumento do centro e não pode substituir seus fundamentos. O Plan ₿ trouxe visibilidade a baixo custo público, e as instituições de pesquisa do Ticino dão-lhe capacidades reais em inteligência artificial e computação. O quadro jurídico dos criptoativos é federal e idêntico em toda a Suíça, ao passo que o acesso aos clientes italianos é regido pelo direito europeu. A tecnologia terá mais importância onde reduzir o custo do compliance e servir à base de clientes existente (Capítulos I.I a I.III).

● A língua italiana é um ativo federal que a Confederação tem interesse em proteger. A igualdade do italiano no direito federal, o Tribunal Penal Federal em Bellinzona e a competência em língua italiana de Lugano servem à Suíça como um todo em suas relações com a Itália e com seus vizinhos do sul. A representação dos falantes de italiano na administração federal e o ensino do italiano ao norte dos Alpes são, portanto, questões de política econômica nacional (Capítulos J.I e J.II).

● As tendências lentas decidirão o futuro de Lugano mais do que qualquer evento político isolado. A demografia, a mudança geracional nas famílias italianas, a sucessão dos gestores de patrimônio e a automação determinam a maior parte da gama de desfechos até 2035. Os eventos políticos em Berna, Bruxelas e Roma deslocam as probabilidades. Um centro que responda bem às tendências lentas pode alcançar a excelência de nicho mesmo sem um avanço no acesso ao mercado (Capítulo K.II).³

● O cantão, a cidade, o setor e a Confederação devem agir em conjunto, porque nenhum deles controla o desfecho. A formação, o planejamento sucessório, a especialização e uma tributação estável estão ao alcance do Ticino. O acesso ao mercado, as regras de capital e a relação com a União Europeia (UE) são matérias federais. A história de Lugano mostra que a cidade prosperou quando as instituições suíças e a demanda italiana andaram em sintonia, e que sofreu quando se apoiou em uma sem a outra (Capítulos C.IV, K.I e K.II).

Como utilizar as teses

As teses destinam-se a ser utilizadas como lista de verificação para decisões. Um banco que considere abrir uma sucursal italiana, um gestor de patrimônio que planeje sua sucessão, uma trading house que escolha sua sede e um cantão que revise sua lei tributária podem, cada um, confrontar seus planos com elas. Várias teses apontam na mesma direção a partir de pontos de partida diferentes. As teses 4, 6 e 9 levam todas à conclusão de que as vantagens de Lugano só estão disponíveis para quem exerce funções reais segundo o direito de ambos os Estados. As teses 5 e 12 levam à conclusão de que a língua italiana deve ser mantida ao mesmo tempo como competência profissional e como política federal. As teses 13 e 14 levam à conclusão de que o desfecho até 2035 depende de muitos atores que ajam na mesma direção durante um longo período. Em conjunto, descrevem um centro financeiro cujo futuro reside na qualidade de seu trabalho, sobre a qual cada empresa e cada autoridade do Ticino pode influir.

Pontos essenciais. As teses reduzem-se a três proposições. O valor de Lugano reside na travessia lícita da fronteira com a Itália, e essa travessia depende hoje de competência, substância e acesso ao mercado. Seus ativos distintivos são seus profissionais de língua italiana, seu conhecimento de duas ordens jurídicas e a estabilidade institucional suíça. Seu futuro será decidido menos por um acordo isolado do que pela resposta de suas empresas e autoridades à demografia, à sucessão e à tecnologia.

Notas

1. TUF, arts. 28, 29-ter e 166 (acima); Diretiva (UE) 2024/1619 (acima); Conselho Federal suíço, comunicado à imprensa de 25 de fevereiro de 2026 (acima). ↩
2. Conselho Federal, comunicado à imprensa de 28 de fevereiro de 2022 (acima); BNN Bloomberg, 23 de setembro de 2020 (acima). ↩
3. Ver o Capítulo K.II. As probabilidades atribuídas aos cenários (cerca de metade para a excelência de nicho, três décimos para a erosão gradual e um quinto para a renovação lombarda) são avaliação do autor. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.