Gestores de patrimônio independentes, trustees e fiduciários sob a FinIA — visão geral e resumo

Por trás dos bancos de Lugano existe uma segunda indústria financeira, menos visível da rua e mais característica do lugar. Ela é formada pelos fiduciari (o termo do italiano suíço abrange o alemão Treuhänder e o inglês fiduciary, bem como o contador, o administrador de sociedades e, até 2020, o gestor de patrimônio independente) e pelos gestori patrimoniali indipendenti, os gestores de patrimônio independentes que não detêm eles próprios dinheiro de clientes, mas administram carteiras depositadas em um banco custodiante com base em uma procuração. Em 2023, o Cantão do Ticino contava com 874 empresas em atividades financeiras não bancárias e 2.427 em contabilidade e assessoria tributária, que juntas empregavam mais de 10.000 pessoas, quase o dobro da força de trabalho dos 39 bancos do cantão.¹ Para uma família italiana que mantém seu patrimônio em Lugano, o primeiro contato é muitas vezes um fiduciario ou um gestor independente. O banco aparece apenas como custodiante.

Este capítulo pergunta como surgiu esse setor parabancário, como o Ticino o regulou mais cedo e de forma mais rigorosa do que qualquer outro cantão e o que mudou quando a Lei Federal sobre os Serviços Financeiros (FinSA) e a Lei Federal sobre as Instituições Financeiras (FinIA) entraram em vigor, em 1º de janeiro de 2020. Seu argumento é que a Lei cantonal das Fiduciárias do Ticino, de 1984, antecipou em três décadas e meia o modelo federal de gestores de patrimônio licenciados, qualificados e supervisionados, e que o regime federal absorveu desde então a parte financeira do sistema cantonal, deixando as fiduciárias comerciais e imobiliárias sob o direito cantonal. A transição elevou os custos de ser um gestor independente, acelerou uma consolidação que é real, embora mais lenta do que o previsto, e tornou a relação entre gestor, banco custodiante e cliente mais formal e mais transparente.

O capítulo baseia-se no Capítulo D.II, que descreve o crescimento das sociedades fiduciárias na economia da lira do pós-guerra, e no Capítulo D.III, sobre as origens da due diligence (diligência prévia) suíça. O Capítulo E.I descreve os bancos que atuam como custodiantes, o Capítulo E.II o fim do sigilo bancário em relação à Itália, o Capítulo E.IV as regras sobre o atendimento de clientes italianos através da fronteira e o Capítulo E.V os trusts, as fundações e as questões de residência das famílias italianas. Os Capítulos G.III e G.IV tratam em profundidade da lavagem de dinheiro e da transparência do beneficiário efetivo. O presente capítulo trata primeiro da história dos fiduciari e dos gestores independentes, da lei cantonal (LFid) e do regime federal de licenciamento nos termos da FinIA. Volta-se em seguida para as organizações de supervisão e as organizações de autorregulação, o contrato de gestor de patrimônio externo e o direito das retrocessões, os trustees (agentes fiduciários) nos termos da FinIA e da Convenção da Haia sobre os Trusts, a estrutura do mercado e sua consolidação e as etapas práticas para constituir ou adquirir um gestor de patrimônio em Lugano.

Conclusão

Os gestores de patrimônio independentes e os fiduciari de Lugano são a parte do centro financeiro que nasceu mais diretamente da clientela italiana. Os empresários italianos precisavam de alguém que pudesse administrar suas sociedades de domicílio, manter sua contabilidade, lidar com vários bancos e tomar decisões de investimento em seu nome. O fiduciario ticinês oferecia tudo isso a partir de um único escritório. O Ticino reconheceu cedo os riscos desse modelo. Sua Lei das Fiduciárias de 1984, a única lei cantonal desse tipo na Suíça, introduziu uma licença pessoal com requisitos de reputação, qualificação, experiência e seguro, e uma autoridade cantonal que supervisionava e disciplinava a profissão. O Tribunal Federal confirmou o núcleo da lei revista em 2011. A Autoridade de Supervisão usou seus poderes para combater o comércio de autorizações que uma licença pessoal favorece.

A FinSA e a FinIA assumiram a parte financeira desse sistema em 1º de janeiro de 2020. A fiduciária financeira cantonal desapareceu, as fiduciárias comerciais e imobiliárias permaneceram sob a LFid, e os gestores independentes tiveram de obter uma licença da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) até o final de 2022 e submeter-se à supervisão contínua de uma das organizações de supervisão, nenhuma das quais tem sede no Ticino. A transição foi lenta no início e depois apressada, com 1.699 pedidos apresentados, mais da metade deles nos últimos quatro meses. O resultado é uma indústria regulada de cerca de 1.431 gestores licenciados na Suíça, menor do que antes, mas com empresas maiores, e uma relação administrativa com o regulador que continua após a licença por meio de milhares de notificações de alteração. A consolidação que muitos previam ocorreu sobretudo pelo desaparecimento de empresas que nunca apresentaram pedido, ao passo que as fusões entre empresas licenciadas continuam sendo poucas.

A relação entre gestor, banco custodiante e cliente tornou-se mais formal e mais transparente. As decisões do Tribunal Federal sobre retrocessões de 2006 a 2017 e o artigo 26 FinSA puseram fim à remuneração não divulgada paga por bancos e fornecedores de produtos. A limitação da procuração do gestor a atos administrativos protege os clientes contra a apropriação indébita que a lei de 1984 pretendia evitar. Os trustees, que administram trusts estrangeiros nos termos da Convenção da Haia para muitas famílias italianas, são hoje licenciados nas mesmas condições que os gestores de carteiras. A Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro (AMLA) revista, de 1º de outubro de 2026, estende os deveres de diligência à atividade de assessoria dos fiduciari comerciais. O próximo capítulo, o Capítulo E.IV, volta-se para as regras italianas que limitam o que um gestor de Lugano pode fazer quando seus clientes vivem do outro lado da fronteira.

Em cinco frases

Os gestores de patrimônio independentes de Lugano nasceram da profissão fiduciária ticinesa, que desde as décadas do pós-guerra administra as sociedades de domicílio de clientes italianos, mantém sua contabilidade e gere seu patrimônio em vários bancos custodiantes. O Ticino foi o único cantão a submeter essa profissão a uma licença pessoal, por meio de sua Lei das Fiduciárias de 18 de junho de 1984, revista em 2009, parcialmente anulada pelo Tribunal Federal em 24 de novembro de 2011 e em vigor em sua forma revista desde 1º de julho de 2012, com uma Autoridade de Supervisão cantonal que mantém o registro e disciplina seus membros. Desde 1º de janeiro de 2020, os gestores de carteiras e os trustees estão sujeitos à FinSA e à FinIA, precisam de uma licença da FINMA com dirigentes qualificados, de um capital mínimo de CHF 100.000 e de uma organização adequada, e são supervisionados por uma de quatro organizações de supervisão, enquanto as fiduciárias comerciais e imobiliárias permanecem sob a lei cantonal, adaptada em 18 de outubro de 2021. Dos 1.921 pedidos apresentados desde 2020, a FINMA havia concedido 1.664 licenças até o final de 2025, e em abril de 2026 restavam cerca de 1.431 gestores de patrimônio licenciados, com uma mediana de 3,3 funcionários, após uma consolidação ocorrida sobretudo por meio de saídas e de apenas cerca de vinte fusões. O contrato de gestor de patrimônio externo com o banco custodiante, as regras sobre retrocessões, do BGE 132 III 460 ao artigo 26 FinSA, o licenciamento dos trustees no quadro da Convenção da Haia e a reforma da AMLA de 1º de outubro de 2026 definem o ambiente jurídico em que um gestor de Lugano é hoje constituído, adquirido e conduzido.

Notas

1. Ufficio di statistica del Cantone Ticino (USTAT), 12 Denaro e banche, Bellinzona, março de 2026, https://m3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/prodima/5112_denaro_e_banche.pdf (2023: 874 empresas em atividades financeiras não bancárias com 3.644 funcionários, 2.427 empresas em contabilidade e assessoria tributária com 7.252 funcionários; 39 bancos em 2024; 5.584 bancários em 2023). ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.