Estrutura do mercado e consolidação

A dimensão do setor no Ticino

As estatísticas do Cantão do Ticino não distinguem entre gestores de carteira autorizados, trustees, distribuidores de fundos e outras empresas financeiras não bancárias, mas mostram o peso e a estrutura do setor. Em 2023, o cantão contava 874 empresas em atividades financeiras fora do setor bancário, com 3.644 empregados e 3.031 equivalentes em tempo integral, uma média de cerca de 3,5 postos de tempo integral por empresa. O setor de contabilidade e assessoria tributária, no qual se classificam os fiduciários comerciais, compreendia 2.427 empresas, com 7.252 empregados e 5.500 equivalentes em tempo integral. As atividades imobiliárias respondiam por mais 848 empresas e os seguros, por 300.¹ O setor financeiro não bancário é, portanto, um mundo de pequenas empresas, tal como o dos fiduciários comerciais.

Setor no Ticino, 2023 Empresas Empregados ETI Atividades financeiras não bancárias 874 3.644 3.031 Contabilidade e assessoria tributária 2.427 7.252 5.500 Atividades imobiliárias 848 2.546 1.508 Atividades de seguros 300 2.106 1.758

A comparação com dados anteriores é imperfeita porque as categorias estatísticas diferem, mas a tendência é visível. Em 2009, o Centro di Studi Bancari contava 1.640 firmas fiduciárias, das quais cerca de um quinto eram fiduciárias financeiras, com 6.353 empregados no setor fiduciário como um todo.² O registro cantonal contava 1.500 fiduciari autorizados no fim de 2018. A comissão parlamentar estimou em 2021 que entre 376 e 500 deles eram fiduciários financeiros que passaram à supervisão federal.³ Nem todos obtiveram uma autorização da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA). Alguns se aposentaram, outros ingressaram em outras firmas como empregados, outros transferiram seus clientes para bancos e outros reduziram sua atividade abaixo dos limiares da atividade profissional ou à gestão de patrimônio familiar.

O panorama nacional

Em âmbito nacional, o setor de gestão de patrimônio independente compõe-se de cerca de 1.431 firmas autorizadas; a firma mediana tem 3,3 empregados, 68 clientes e CHF 140 milhões em ativos sob gestão, ante CHF 103 milhões cinco anos antes. O setor como um todo administra cerca de CHF 500 bilhões, segundo estimativas.⁴ O aumento dos ativos medianos reflete tanto o desempenho dos mercados quanto o desaparecimento das firmas menores, que não pediram autorização ou se fundiram antes do fim do período de transição. Antes da transição, as estimativas do número de gestores independentes na Suíça variavam entre cerca de 2.200 e 2.400, de modo que o número de firmas ativas caiu aproximadamente entre um terço e dois quintos desde 2020.⁵

Previsões e realidade

Durante a transição, muitos observadores esperavam uma consolidação drástica. A gestora ticinense Crossinvest administrava então mais de CHF 3 bilhões a partir de Lugano, Locarno e Zurique. Em outubro de 2021, o responsável por seu escritório de Zurique previu uma redução significativa do número de gestores de patrimônio independentes e apontou o exemplo da Alemanha, onde, segundo se dizia, apenas cerca de um décimo das firmas sobrevivera à implementação da MiFID II.⁶ Agregadores como o Aquila Group, de Zurique, a Corum e a Cinerius, apoiada pelo investidor norte-americano Summit Partners, posicionaram-se para adquirir pequenas firmas cujos proprietários não quisessem arcar com o custo da autorização.⁷

O resultado foi mais modesto. A associação dos gestores de patrimônio informou em maio de 2026 que a “tão discutida onda de consolidação permaneceu em grande parte teórica”, com apenas cerca de vinte fusões desde 2022, e que a criação de novas firmas estava revertendo o declínio anterior: a FINMA recebeu 61 novos pedidos de autorização em 2025.⁸ A redução do número de firmas decorreu sobretudo daquelas que nunca pediram autorização, retiraram seus pedidos ou renunciaram à autorização pouco depois de obtê-la, ao passo que as fusões entre firmas autorizadas continuaram raras. Entre os exemplos de Lugano está a fusão da Zest SA com a LFG Holding SA, anunciada em junho de 2022, que criou um grupo com cerca de 700 clientes, CHF 2,5 bilhões em ativos sob gestão e cerca de cinquenta empregados em Lugano e Zurique. O diretor-presidente da LFG Holding, Massimo Borghesi, afirmou que o setor precisava de consolidação para atender a exigências regulatórias cada vez mais rigorosas, e o diretor-presidente da Zest, Enrico Guagni, afirmou que a massa crítica mínima de ativos para um crescimento saudável estava aumentando significativamente.⁹ A lista da FINMA de sociedades de grupo supervisionadas diretamente mostra que os agregadores também se estabeleceram no Ticino, com entidades em Lugano e Stabio.¹⁰

Notas

1. USTAT, 12 Denaro e banche, março de 2026 (supra). ↩
2. Chopard, Dati 4-2010 (supra). ↩
3. Commissione Costituzione e leggi, Rapporto 7753 R (supra). ↩
4. Schwab, finews.com, 19 de maio de 2026 (supra). ↩
5. FINMA, comunicado à imprensa de 7 de julho de 2020 (supra) (2.206 declarações); finews.ch/ticino, outubro de 2021 (supra) (cerca de 2.400 firmas). ↩
6. finews.ch/ticino, outubro de 2021 (supra). ↩
7. finews.ch/ticino, outubro de 2021 (supra). ↩
8. Schwab, finews.com, 19 de maio de 2026 (supra); FINMA, Annual Report 2025 (supra). ↩
9. “Un’importante fusione a Lugano”, finews.ch/ticino, 27 de junho de 2022, https://www.finews.ch/ticino/52076-zest-lfg-holding-lugano-zurigo-massimo-borghesi-enrico-guagni; laRegione, 28 de junho de 2022, https://www.laregione.ch/cantone/luganese/1592126/servizi. ↩
10. FINMA, lista de sociedades de grupo supervisionadas diretamente, em 4 de outubro de 2026 (supra). ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.