Private banking e family offices em Milão

O segundo elemento da atratividade de Milão é a profundidade do seu mercado interno de private banking. A associação italiana de private banking AIPB, com sede em Milão, informou ativos recordes de EUR 1.417 bilhões para os seus membros no fim de 2025 e de EUR 1.412 bilhões no fim do primeiro trimestre de 2026.¹ O número abrange os ativos de famílias italianas atendidas por unidades de private banking e redes de consultores financeiros, na maioria controladas por grupos italianos com sede ou divisões de private banking em Milão. Vários grupos suíços atendem esse mercado a partir de Milão por meio de filiais das suas subsidiárias europeias, porque o direito italiano exige uma presença autorizada para a maior parte dos serviços a clientes privados italianos.² Para a família italiana que regularizou o seu patrimônio, um banco privado de Milão oferece o que um banco de Lugano não pode oferecer a partir da Suíça: assessoria ativa na Itália, apuração tributária italiana como agente de retenção no regime administrado e produtos concebidos para o mercado italiano.

Milão tornou-se também o principal centro italiano de family offices. A Itália não tem registro de single family offices. A associação profissional dos family offices italianos publica apenas dados de pesquisas. Os single family offices das grandes famílias industriais da Lombardia, do Piemonte e do Vêneto e os multi-family offices com base em Milão formam, ainda assim, uma comunidade profissional densa, atendida pelos escritórios milaneses dos escritórios de advocacia internacionais, das grandes redes de auditoria e das sociedades fiduciárias (società fiduciarie) supervisionadas nos termos do direito italiano.³ Essa comunidade concorre com os gestores de patrimônio independentes e as fiduciárias de Lugano descritos no Capítulo E.III. Também coopera com eles, porque as famílias italianas que mantêm parte do seu patrimônio na Suíça precisam de consultores dos dois lados da fronteira.

Concorrente na residência, parceiro no booking

O efeito da flat tax sobre Lugano é ambivalente. No mercado da residência, Milão é um concorrente direto. O Capítulo E.V comparou o regime italiano com a tributação com base nas despesas (forfait fiscal) do Ticino, que em 2024 se aplicava a 725 contribuintes com uma base mínima de CHF 429.100.⁴ Para uma família estrangeira sem rendimentos italianos e com herdeiros que irão herdar, o regime ticinense é muitas vezes mais barato, ao passo que o regime italiano pode ser mais atraente para pessoas com rendimentos estrangeiros muito elevados e que desejam viver numa grande cidade. Os sucessivos aumentos para EUR 200.000 e EUR 300.000 reduziram a vantagem de preço de Milão. A reforma tributária ticinense aprovada em junho de 2024, que reduz gradualmente a alíquota máxima cantonal do imposto de renda para 12% até 2030, melhorou a posição dos contribuintes comuns no cantão.⁵

No mercado do booking, a relação é diferente. Um residente em Milão sob a flat tax não tem obrigação italiana de declarar ativos estrangeiros e não paga imposto italiano sobre os seus rendimentos nem sobre a sua transmissão por morte. Pode manter a carteira líquida em Lugano sem qualquer desvantagem tributária. Muitos desses clientes valorizam o franco suíço e a custódia suíça. O obstáculo é regulatório. Uma pessoa residente na Itália é cliente italiano para efeitos dos arts. 28 e 29-ter do Texto Único das Finanças (Testo unico della finanza, TUF), e um banco suíço só pode prestar serviços de investimento a esse cliente por meio de uma filial italiana ou por iniciativa exclusiva do próprio cliente, como explicou o Capítulo E.IV. O estrangeiro abastado que se muda de Londres para Milão é, portanto, um cliente potencial do centro de Lugano que os bancos de Lugano não podem abordar ativamente. O crescimento de Milão como residência de estrangeiros abastados amplia, assim, a base potencial de clientes de Lugano, enquanto o direito de acesso ao mercado impede Lugano de captá-la.

Equívoco comum. Diz-se com frequência que a flat tax italiana “levou” clientes italianos de Lugano. O regime está disponível apenas para pessoas que não foram residentes na Itália em nove dos dez anos anteriores. Os seus usuários são sobretudo estrangeiros e italianos que regressam, entre eles italianos que viviam no Ticino. O regime concorre com o Ticino pelos residentes. Quanto aos ativos, um residente em Milão sob a flat tax é um cliente que um banco de Lugano poderia atender sem qualquer obstáculo tributário, se as regras italianas de acesso ao mercado o permitissem.

Notas

1. AIPB (acima). ↩
2. Sobre a exigência legal, ver o Capítulo E.IV. Exemplos são as filiais milanesas da UBS Europe SE e das entidades europeias da Pictet, da Lombard Odier e de outros grupos suíços. ↩
3. Associazione Italiana Family Officer (AIFO), pesquisas de mercado; supervisão das società fiduciarie nos termos do art. 106 do TUB. ↩
4. RSI, “Ticino: meno globalisti ma più entrate fiscali nel 2024”, 26 de setembro de 2025, https://www.rsi.ch/info/ticino-grigioni-e-insubria/Ticino-meno-globalisti-ma-pi%C3%B9-entrate-fiscali-nel-2024--3147723.html. ↩
5. Repubblica e Cantone Ticino, apresentação “Votazione del 9 giugno 2024”, 7 de maio de 2024, https://www3.ti.ch/COMUNICAZIONI/239691/20240507%20-%20Presentazione%20-%20Votazione%20del%209%20giugno%202024%20-%20v4.pdf (redução da alíquota máxima do imposto de renda de 15,076% para 12% até 2030). Sobre o resultado da votação, ver o Capítulo E.V. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.