A posição da Tether após 2022

Desde o lançamento do Plan ₿, o ambiente regulatório das stablecoins mudou em todas as principais jurisdições. Na União Europeia (UE), o Regulamento MiCA (UE) 2023/1114 aplica-se aos tokens de moeda eletrônica e aos tokens referenciados a ativos desde 30 de junho de 2024. A Tether não obteve autorização nos termos do MiCA para o USDT, e os prestadores de serviços regulados na União, por isso, restringiram a oferta de USDT a clientes no Espaço Econômico Europeu.¹ Para Lugano, cujos clientes e comerciantes têm laços estreitos com a Itália, isso significa que o USDT circula na Suíça em um ambiente regulatório diferente do de seu principal vizinho. Nos Estados Unidos (EUA), o GENIUS Act, de julho de 2025, criou um marco federal para as stablecoins de pagamento, ao qual a Tether respondeu com um token separado para o mercado norte-americano.² Na Suíça, a orientação 06/2024 da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) sobre stablecoins trata das garantias de inadimplência e dos deveres de prevenção à lavagem de dinheiro de emissores e bancos, conforme descrito no Capítulo I.II.³

A Tether também mudou sua geografia societária. Em janeiro de 2025, concluiu a transferência de sua sede global para El Salvador.⁴ A empresa expandiu-se para campos muito além das stablecoins, incluindo energia, infraestrutura de dados, inteligência artificial e educação, como afirma sua própria descrição nos materiais do Plan ₿.⁵ Ela investiu no futebol italiano e em outros negócios, o que a tornou um nome conhecido também no interior italiano de Lugano.⁶ Sua cooperação com as autoridades de persecução penal, em particular o congelamento de USDT em endereços vinculados a pessoas sancionadas ou a atividades criminosas, tornou-se um elemento central de sua defesa pública contra a acusação de que o USDT facilita o financiamento ilícito.⁷

O que a parceria significa para a reputação da cidade

As críticas à parceria em Lugano concentraram-se em três pontos. O primeiro diz respeito ao histórico do parceiro. Um município associa seu nome a uma empresa privada cujas declarações passadas sobre suas reservas foram consideradas falsas por duas autoridades dos Estados Unidos e cujo token tem sido repetidamente congelado em endereços vinculados a sanções e ao financiamento ilícito, como a própria Tether informa. O grupo socialista no conselho municipal levantou esse ponto em sua interpelação de 2023. Em sua resposta, o próprio Municipio reconheceu as posições “extremamente críticas” de especialistas e os riscos de lavagem de dinheiro e de financiamento do terrorismo.⁸ O GAFI/FATF identificou as stablecoins como vetor de risco de lavagem de dinheiro, ponto já levantado na imprensa suíça no lançamento do Plan ₿.⁹

O segundo ponto diz respeito à dependência. O Plan ₿ foi financiado em grande parte pela Tether, do fórum à Fase II. O programa tornou-se, assim, uma marca pública da cidade que depende do engajamento contínuo de uma única empresa. O memorando de 2026 trata de parte desse risco ao excluir a exclusividade, ao manter o controle da cidade sobre o Lugano Living Lab e ao condicionar as obrigações financeiras da cidade a acordos separados.¹⁰ Ele não pode eliminar o vínculo reputacional. Se a Tether viesse a sofrer uma crise de confiança, uma sanção regulatória ou uma insolvência, o nome da cidade seria associado a ela na imprensa internacional da mesma forma que foi associado ao lançamento.

O terceiro ponto diz respeito às objeções ambientais e econômicas ao próprio bitcoin. O relatório cantonal da minoria de 2021 citou uma estimativa segundo a qual os mercados de criptoativos consumiam cerca de 1% da produção mundial de eletricidade, ao passo que o relatório da maioria se baseou em estudos de 2019 segundo os quais mais de 74% da mineração de bitcoin utilizava energia renovável.¹¹ Ambos os números foram contestados na época e continuam a sê-lo. O projeto de mineração discutido em Lugano em março de 2022 cristalizou esse debate e não reaparece nas descrições posteriores do programa.¹² A volatilidade é a contrapartida econômica. A cidade isolou dela sua tesouraria, mas os moradores e comerciantes que mantêm o bitcoin recebido no âmbito do programa a suportam integralmente, como a queda do preço do bitcoin no segundo trimestre de 2026 mostrou mais uma vez.¹³

Para o profissional. Bancos, gestores de patrimônio e fiduciárias em Lugano que lidam com empresas do ecossistema do Plan ₿ devem tratar o apoio da cidade pelo que ele é, uma declaração de apoio político sem efeito jurídico:

• Aplicar a due diligence (diligência prévia) ordinária às empresas que citam o Plan ₿ em sua documentação, incluindo a situação das licenças, o beneficiário efetivo e a origem dos recursos.
• Para clientes que detêm ou recebem USDT, avaliar o risco do emissor (reservas, atestados, situação regulatória na UE, na Suíça e nos Estados Unidos) e o risco de congelamentos.
• Para clientes residentes na Itália, considerar que o USDT não está autorizado nos termos do MiCA e que se aplicam as obrigações italianas de declaração de criptoativos (ver o Capítulo G.IV).
• Documentar a cadeia de conversão de qualquer pagamento recebido em bitcoin ou USDT, incluindo o intermediário e a taxa de câmbio aplicada.

Notas

1. Regulamento (UE) 2023/1114, de 31 de maio de 2023 (MiCA), Títulos III e IV aplicáveis desde 30 de junho de 2024; declaração da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), de 17 de janeiro de 2025, sobre ARTs e EMTs não conformes com o MiCA. ↩
2. Wikipedia (usada como último recurso), “Tether (cryptocurrency)” (cit.) (GENIUS Act sancionado em julho de 2025; lançamento da stablecoin norte-americana USAT em setembro de 2025). ↩
3. FINMA Guidance 06/2024, Stablecoins: risks and requirements for stablecoin issuers and guarantee banks, 26 de julho de 2024; ver o Capítulo I.II. ↩
4. Wikipedia (usada como último recurso), “Tether (cryptocurrency)” (cit.) (“In January 2025, the company and its founders completed the relocation of Tether’s global headquarters to El Salvador”). ↩
5. Plan ₿ Foundation, “Chi siamo” (cit.) (investimentos em energia, dados, educação e inteligência artificial). ↩
6. Wikipedia (usada como último recurso), “Tether (cryptocurrency)” (cit.) (participação minoritária na Juventus F.C. adquirida em fevereiro de 2025). ↩
7. Tether, comunicado de 28 de setembro de 2026 (cit.). ↩
8. laRegione, “Spiegato il protocollo d’intesa” (cit.). ↩
9. Allen, “Death, taxes and crypto” (cit.) (preocupações do GAFI/FATF com as stablecoins). ↩
10. Memorandum of Understanding … Phase II (cit.). ↩
11. Rapporto di minoranza e Rapporto di maggioranza (ambos cit.). ↩
12. Illaretti, “Una miniera da 20 milioni (di polemiche)” (cit.). ↩
13. Stablecoin Insider, reportagem sobre o atestado referente ao segundo trimestre de 2026 (cit.). ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.