A lira, o controle cambial e o primeiro capital italiano em fuga

Da economia de guerra à quota 90

O controle italiano dos movimentos de capital começou na Primeira Guerra Mundial. Segundo a história institucional do próprio Banca d'Italia, o banco central financiou o Tesouro em larga escala durante a guerra, a conversibilidade da lira em ouro foi abandonada e foi introduzido um monopólio estatal do câmbio.¹ Depois da guerra, a lira perdeu boa parte de seu valor. Em julho de 1924, uma libra esterlina custava cerca de 120 liras. Em junho de 1926, custava 153,68 liras, e o dólar havia subido para 31,60 liras.² Para um poupador italiano, um depósito em francos suíços em Lugano ou em Chiasso era, nesses anos, uma proteção simples contra a inflação e a desvalorização. A fronteira ficava a uma hora de Milão, a língua era a mesma e os bancos de Lugano tinham ligações italianas.

O governo fascista respondeu com uma política de revalorização. Em um discurso em Pesaro, em 18 de agosto de 1926, Mussolini anunciou que a lira seria defendida e reconduzida a uma taxa de cerca de 90 liras por libra, a chamada quota 90. O ministro das Finanças, Giuseppe Volpi, executou essa política por meio de restrição do crédito, cortes salariais e um empréstimo nacional, o Prestito del Littorio, que arrecadou 3,15 bilhões de liras.³ No final de junho de 1927, a libra havia caído para 88,09 liras.⁴ O Banca d'Italia, que se tornara o único banco emissor em 1926, conduziu o retorno ao ouro. Seu governador, Bonaldo Stringher, tinha dúvidas quanto aos fortes riscos deflacionários, mas em 1927–1928 foi fixada uma nova paridade-ouro no âmbito de um padrão de câmbio-ouro.⁵ A quota 90 era uma taxa política. Encareceu as exportações italianas, reduziu os salários em 10 a 20 por cento em outubro de 1927 e onerou a indústria, mas também diminuiu, por alguns anos, o incentivo para manter poupança no exterior.

A crise dos anos 1930 e o monopólio cambial

A depressão destruiu a estabilidade da quota 90. A desvalorização da libra em setembro de 1931 revalorizou ainda mais a lira, os bancos mistos tiveram de ser socorridos e as reservas italianas de ouro e divisas diminuíram. O Banca d'Italia descreve meados da década de 1930 como o período do fim de fato da conversibilidade da lira em ouro.⁶ Em dezembro de 1934, o governo instituiu um monopólio estatal das operações de câmbio, obrigou os residentes a entregar as divisas estrangeiras e a declarar os ativos no exterior e submeteu todos os pagamentos ao exterior a autorização.⁷ A administração do sistema foi confiada a uma nova Sovrintendenza allo scambio delle valute, criada em maio de 1935 sob a direção de Felice Guarneri, elevada a subsecretaria de Estado no final daquele ano e a Ministério do Intercâmbio e das Divisas em novembro de 1937.⁸ O Istituto nazionale per i cambi con l'estero, cujas funções passaram ao Ufficio italiano dei cambi em 1945, executava as operações.⁹ A guerra da Etiópia de 1935–1936 e as sanções da Liga intensificaram a pressão e, no final de 1936, a lira foi finalmente desvalorizada.¹⁰

O direito penal acompanhou os controles administrativos. A legislação cambial italiana dos anos 1930 tipificou como crimes a exportação não autorizada de capitais, a não entrega de divisas estrangeiras e a manutenção de ativos não declarados no exterior, puníveis com multas proporcionais aos montantes envolvidos e com prisão.¹¹ Afirma-se por vezes que a Itália fascista ameaçava a fuga de capitais com a pena de morte. Nenhuma disposição desse tipo foi verificada para este capítulo. A afirmação provavelmente transfere para a Itália a lei alemã contra a sabotagem econômica de 1º de dezembro de 1936, que previa a pena de morte para cidadãos alemães que, conscientemente, transferissem ativos para o exterior ou os mantivessem no exterior em violação das normas cambiais.¹² A Alemanha já havia introduzido um imposto de fuga do Reich (Reichsfluchtsteuer) por decreto de emergência de 8 de dezembro de 1931, inicialmente de 25 por cento do patrimônio dos emigrantes com mais de 200.000 reichsmarks.¹³ A comparação revela um padrão comum da época: Estados em crise cambial tratavam a exportação de capital privado como um ataque à nação e a puniam com severidade crescente.

Notas

1. Banca d'Italia, “Dall'istituzione alla legge del 1936” (acima): “Nel corso della prima guerra mondiale la Banca sovvenne largamente il Tesoro”. ↩
2. Wikipedia (italiano), “Quota 90”, https://it.wikipedia.org/wiki/Quota_90 (consultada como último recurso para as taxas de câmbio). ↩
3. Wikipedia (italiano), “Quota 90” (acima). ↩
4. Wikipedia (italiano), “Quota 90” (acima). ↩
5. Banca d'Italia, “Dall'istituzione alla legge del 1936” (acima), sobre as dúvidas de Stringher (“i dubbi di Stringher sui forti rischi deflativi”) e a nova paridade-ouro de 1927–1928; Banca d'Italia, “Storia”, https://www.bancaditalia.it/chi-siamo/storia/index.html (“Nel 1926 divenne l'unico istituto autorizzato a emettere banconote”). ↩
6. Banca d'Italia, “Dall'istituzione alla legge del 1936” (acima): “cessazione di fatto della convertibilità della lira in oro”. ↩
7. Real Decreto-Lei de 8 de dezembro de 1934, n. 1942, sobre o monopólio cambial. Banca d'Italia, “Dagli anni cinquanta a Maastricht”, https://www.bancaditalia.it/chi-siamo/storia/anni-cinquanta/index.html, data de 1934 o início do ciclo de legislação cambial restritiva. ↩
8. Luciano Zani, “Guarneri, Felice”, in Dizionario Biografico degli Italiani, vol. 60 (Roma: Istituto della Enciclopedia Italiana, 2003), https://www.treccani.it/enciclopedia/felice-guarneri_(Dizionario-Biografico)/: Guarneri “istituì (maggio 1935) e diresse la sovraintendenza allo Scambio delle valute”, que se tornou o “Sottosegretariato per gli Scambi e per le Valute (29 dic. 1935)” e foi “elevato al rango di ministero degli Scambi e delle Valute (novembre 1937)”. ↩
9. Wikipedia (italiano), “Ufficio italiano dei cambi”, https://it.wikipedia.org/wiki/Ufficio_italiano_dei_cambi, que cita o Decreto Legislativo do Lugar-Tenente de 17 de maio de 1945, n. 331, pelo qual o UIC absorveu as funções do Istituto nazionale per i cambi con l'estero. ↩
10. Banca d'Italia, “Dall'istituzione alla legge del 1936” (acima). ↩
11. Fonte conforme citada na edição impressa. ↩
12. Gesetz gegen Wirtschaftssabotage de 1º de dezembro de 1936 (Reichsgesetzblatt 1936 I). Wikipedia (alemão), “Schweizer Bankgeheimnis”, https://de.wikipedia.org/wiki/Schweizer_Bankgeheimnis (consultada como último recurso), afirma que o regime nacional-socialista ameaçava as exportações de capital com penas que chegavam à pena de morte, mas não menciona a lei. ↩
13. Wikipedia (inglês), “Reich Flight Tax”, https://en.wikipedia.org/wiki/Reich_Flight_Tax (consultada como último recurso). ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.