Too big to fail e a crise do Credit Suisse de 2023

A falência de um grande banco é regida pelas disposições sobre bancos sistemicamente importantes da Lei Federal sobre os Bancos e as Caixas de Poupança (BankA), introduzidas após a crise financeira de 2008. Elas exigem que esses bancos mantenham capital adicional, disponham de planos de emergência para a continuidade das funções sistemicamente importantes e se preparem para a resolução.¹ A crise do Credit Suisse em março de 2023 pôs essas disposições à prova. Em 19 de março de 2023, o Conselho Federal, com base nos arts. 184 e 185 da Constituição Federal, adotou direito de emergência para apoiar a aquisição do Credit Suisse pelo UBS. A Confederação concedeu ao UBS uma garantia de CHF 9 bilhões para cobrir perdas potenciais sobre determinados ativos assumidos e prestou uma garantia de inadimplência para empréstimos de assistência de liquidez do Banco Nacional Suíço (BNS).² O respaldo público de liquidez somava CHF 100 bilhões. A Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) ordenou a baixa integral de treze obrigações Additional Tier 1 com valor nominal de cerca de CHF 16 bilhões, com fundamento em seus termos contratuais e na portaria de emergência.³ A aquisição foi concluída em 12 de junho de 2023. O respaldo de liquidez foi encerrado em maio de 2023 e a garantia contra perdas em 11 de agosto de 2023. A Confederação não sofreu perdas e obteve receitas de cerca de CHF 200 milhões com as garantias.⁴ Uma Comissão Parlamentar de Inquérito publicou seu relatório em 20 de dezembro de 2024. Em 6 de junho de 2025, o Conselho Federal apresentou seu pacote de medidas. Seu elemento central é que os bancos sistemicamente importantes deduzam integralmente o valor contábil de suas subsidiárias estrangeiras do capital Common Equity Tier 1 do banco controlador. O pacote prevê também um regime de responsabilidade dos altos dirigentes, poderes de supervisão mais amplos para a FINMA e melhor acesso à liquidez do Banco Nacional Suíço. Os anteprojetos das alterações legislativas foram anunciados para o segundo semestre de 2025 e o primeiro semestre de 2026, e as medidas em nível de portaria deverão entrar em vigor, no mais cedo, em janeiro de 2027.⁵

Um eco de 1914

Os paralelos entre janeiro de 1914 e março de 2023 são impressionantes. Em ambos os casos, um banco cujas perdas se haviam acumulado ao longo de anos perdeu a confiança de seus depositantes em poucos dias. Em ambos os casos, as autoridades reuniram-se em sessão de emergência durante um fim de semana ou alguns dias: em 1914, no edifício do Banco Nacional Suíço em Berna; em 2023, no Conselho Federal e com o Banco Nacional e a FINMA. Cada crise expôs também o descompasso entre as regras formais e a realidade de um banco em colapso. Em 1914, não havia regra alguma. Em 2023, havia regras detalhadas sobre resolução que as autoridades optaram por não aplicar, preferindo uma aquisição respaldada por direito de emergência.⁶

As diferenças são igualmente instrutivas. Em 1914, os depositantes perderam mais de CHF 30 milhões e o cantão teve de construir um novo banco do zero. Em 2023, nenhum depositante do Credit Suisse perdeu dinheiro, porque o banco foi absorvido por outro maior, com apoio público. O preço foi pago pelos detentores de obrigações AT1 e pelos acionistas, enquanto a Confederação assumiu um risco contingente de mais de CHF 100 bilhões. Para o Ticino, a fusão significou o desaparecimento de um banco presente em Lugano desde 1913. Em muitas cidades, as agências do UBS e do Credit Suisse ficavam a poucos minutos a pé uma da outra, em Lugano a apenas cerca de noventa metros, o que tornava provável o fechamento de escritórios e a perda de empregos num setor bancário cantonal cujo emprego já havia caído de cerca de 7.500 em 2006 para cerca de 5.000 em 2020.⁷

Pontos essenciais. O direito suíço protege hoje os depositantes por meio de um privilégio na falência e de um sistema de garantia de depósitos de até CHF 100.000 por cliente e banco (arts. 37a–37k BankA, reformados com efeitos a partir de 1º de janeiro de 2023), por meio da supervisão prudencial da FINMA e, para os bancos cantonais que a possuem, por meio de uma garantia estatal (art. 3a BankA). Nada disso existia em 1914. A falência do Credit Suisse em 2023 mostrou que a garantia de depósitos não dá conta de um grande banco e que as regras sobre bancos sistemicamente importantes não foram aplicadas quando chegou a prova. O pacote do Conselho Federal de junho de 2025 procura fechar essas lacunas.

Notas

1. Lei sobre os Bancos, arts. 7–10a, sobre bancos sistemicamente importantes, em particular o art. 7 (definição e finalidade, incluindo evitar auxílios estatais), https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/952.0-7-32.html, e o art. 9, al. 2 (capital, liquidez, diversificação de riscos e planos de emergência), https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/952.0-9-34.html. Sobre a origem dessas regras no resgate do UBS em 2008, ver Bruppacher (cit.). ↩
2. Departamento Federal das Finanças, “Safeguarding financial market stability: Federal Council welcomes and supports UBS takeover of Credit Suisse”, 19 de março de 2023, https://www.efd.admin.ch/efd/en/home/the-fdf/nsb-news_list.msg-id-93793.html. ↩
3. FINMA, comunicado de imprensa de 23 de março de 2023 sobre os instrumentos de capital AT1 do Credit Suisse, https://finma.ch/en/news/2023/03/20230323-mm-at1-kapitalinstrumente; Departamento Federal das Finanças, “Credit Suisse”, https://efd.admin.ch/en/credit-suisse-en (CHF 16 bilhões; respaldo público de liquidez de CHF 100 bilhões). ↩
4. Departamento Federal das Finanças, “Credit Suisse” (cit.). ↩
5. Conselho Federal, “Federal Council draws lessons from Credit Suisse crisis and defines measures for banking stability”, 6 de junho de 2025, https://www.admin.ch/en/newnsb/ty6FlsBuspE-AXC9ClLJt; Departamento Federal das Finanças, “Credit Suisse” (cit.), quanto ao relatório de 20 de dezembro de 2024. ↩
6. Bruppacher (cit.) registra que o conceito de “too big to fail” não foi aplicado e que o UBS adquiriu o Credit Suisse sob pressão federal. ↩
7. RSI, “UBS e CS, pochi passi tra le filiali”, 1º de abril de 2023, https://www.rsi.ch/info/svizzera/UBS-e-CS-pochi-passi-tra-le-filiali--1814046.html; Lanzi, “UBS Lugano and Locarno: 100 years in full swing” (cit.), quanto aos números de emprego. Associazione Bancaria Ticinese, “Cenni storici” (cit.), quanto à chegada da Schweizerische Kreditanstalt a Lugano em 1913. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.