O que Lugano oferecia: bancos, fiduciárias e ouro
Os atrativos específicos de Lugano para as empresas de trading nasceram do centro financeiro descrito nas Partes D e E. Na década de 1970, a cidade tinha dezenas de bancos, muitos com proprietários estrangeiros e experiência em câmbio e em operações documentárias, e um grande número de fiduciárias (fiduciari) que constituíam e administravam sociedades para mandantes estrangeiros. Essas empresas podiam fornecer a uma sociedade de trading, em pouco tempo, uma sede, administradores, contabilidade, uma conta bancária e uma linha de crédito. A densidade dessa infraestrutura era um pressuposto para as pequenas sociedades de trading, que não dispõem dos serviços internos de um grande grupo.
O segundo atrativo eram os metais preciosos. Três das maiores refinarias de ouro do mundo estão localizadas no Mendrisiotto: a Valcambi em Balerna, a Argor-Heraeus em Mendrisio e a PAMP em Castel San Pietro.1 A Valcambi foi fundada em maio de 1961 como Valori & Cambi SA por cinco investidores privados suíços. O Credit Suisse adquiriu 50% em 1967 e tornou-se seu único proprietário até 1980, antes de vender a refinaria em 2003 a uma joint venture liderada pela Newmont Mining. Desde 2015 pertence ao grupo indiano Rajesh Exports.2 A localização dessas refinarias perto da fronteira italiana costuma ser explicada pela proximidade da indústria joalheira italiana e pelo papel da Suíça como alternativa segura para os negócios com ouro em períodos de instabilidade política na Itália, explicação que o diretor da Valcambi deu à televisão suíça de língua italiana em 2025.3 A Argor-Heraeus remonta suas origens a 1951, e a PAMP, fundada em 1977 e hoje pertencente ao grupo MKS, sediado em Genebra, tem sede em Castel San Pietro.4 As refinarias trouxeram para a região um comércio de barras doré, ouro de sucata e barras de investimento que envolve as mesmas disciplinas que o restante do comércio de commodities: aquisição, ensaio, logística, hedge e financiamento.
A chegada dos traders de aço
A especialização decisiva do cluster de Lugano, o aço, começou na década de 1980. A Duferco foi fundada em 1979 pelo executivo italiano Bruno Bolfo e por um grupo de profissionais da siderurgia como trader puro de aço, com escritórios em Nova York e São Paulo, e tornou-se a principal exportadora independente de aço brasileiro. Abriu um escritório em Londres em 1981 e expandiu-se para a Ásia no final da década de 1980.5 Segundo uma reportagem da Swissinfo, a Duferco opera às margens do lago de Lugano desde a década de 1980.6 Em meados da década de 1990, tornou-se um grupo industrial, adquirindo usinas siderúrgicas na Europa Ocidental e Oriental, na Rússia, nos Estados Unidos, na África do Sul e na América Central e acrescentando o comércio de coque, carvão, minério de ferro e sucata.7 A trader italiana de carvão Coeclerici, fundada em Gênova em 1895 e presente na Rússia com um escritório em Moscou desde 1960, também mantém um escritório de trading em Lugano.8
A razão pela qual os traders italianos de aço e matérias-primas escolheram Lugano não está documentada em um único estudo, mas os elementos são claros nas fontes. A Itália era e continua sendo o segundo maior produtor de aço da União Europeia (UE), com uma indústria concentrada na Lombardia, sobretudo em torno de Brescia, cujos fornos elétricos a arco dependem de sucata, ferro-gusa e semiacabados importados.9 Lugano ficava a uma hora de Milão e de Brescia, oferecia o italiano como língua de trabalho e o direito bancário e societário suíço, e tributava os lucros de trading de fonte estrangeira às alíquotas reduzidas descritas acima. Para uma família ou um executivo italiano da siderurgia com negócios internacionais, uma sociedade de trading em Lugano era um complemento natural de uma empresa italiana de produção ou distribuição.
Notas
- Swissinfo, “Switzerland: the world’s gold hub”, 17 de novembro de 2025, https://swissinfo.ch/eng/business/switzerland-the-world-s-gold-hub/33706126; RSI, “Viaggio tra i lingotti ticinesi risparmiati dai dazi di Trump” (2025), https://www.rsi.ch/info/ticino-grigioni-e-insubria/Viaggio-tra-i-lingotti-ticinesi-risparmiati-dai-dazi-di-Trump--3146337.html. ↩
- Valcambi, “Our history”, https://valcambi.com/about-us/our-history/; BullionStar, “Valcambi Refinery”, https://bullionstar.com/gold-university/valcambi-refinery (fundada em Balerna em maio de 1961 como Valori & Cambi SA; rebatizada Valcambi SA em junho de 1967). ↩
- RSI, “Viaggio tra i lingotti ticinesi” (acima). ↩
- Swissinfo, “Switzerland: the world’s gold hub” (acima) (Argor-Heraeus, Mendrisio, fundada em 1951; PAMP, Castel San Pietro, fundada em 1977 e pertencente à MKS SA, Genebra). ↩
- Duferco, “Group history”, https://www.duferco.com/40-years-experience/. ↩
- Federico Franchini, “War and sanctions impact steel traders in Lugano”, Swissinfo, 1º de abril de 2022, https://www.swissinfo.ch/eng/business/war-and-sanctions-impact-steel-traders-in-lugano/ 47480980. ↩
- Duferco, “Group history” (acima). ↩
- Coeclerici Group, apresentação de Urbano Clerici, Forum Verona (novembro de 2023), https://forumverona.com/wp-content/uploads/2023/11/Urbano-Clerici-Coeclerici-Group.pdf (fundada em Gênova em 1895; escritórios de trading, inclusive em Lugano; escritório em Moscou desde 1960). ↩
- Federacciai, relatórios anuais sobre a siderurgia italiana; Eurofer, European Steel in Figures, sobre a posição da Itália e a concentração da indústria na Lombardia. ↩
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.