Uma concorrência suíça anterior a Zug

Zug não inventou o privilégio fiscal para sociedades holding. Quando o cantão discutiu pela primeira vez esse privilégio, em 1921, pôde apontar precedentes em Schaffhausen, Zurique, Solothurn e Glarus.¹ A concorrência entre os cantões por sociedades holding já estava em curso e intensificou-se nos anos seguintes. Em 1928, dezesseis cantões concorriam por meio de privilégios fiscais, à medida que o capital buscava um porto seguro na Suíça neutra após a Primeira Guerra Mundial.² O número de sociedades holding na Suíça subiu de 128 em 1921 para quase 2.000 em 1938.³

O contexto explica a atração. A Primeira Guerra Mundial destruíra a estabilidade monetária das potências europeias. A inflação na Alemanha e na Áustria, os controles de capital, a tributação confiscatória do patrimônio e a instabilidade política do pós-guerra levaram empresas e famílias abastadas a procurar um lugar onde seus haveres estivessem a salvo da guerra, da revolução e do fisco. A Suíça oferecia neutralidade política, uma moeda estável, sigilo bancário na prática e um quadro jurídico para sociedades cujo único objeto era deter participações em outras sociedades. A sociedade holding, uma sociedade anônima cujo ativo consiste em ações de subsidiárias, permitia aos proprietários de um grupo internacional situar a titularidade de suas sociedades operacionais em uma jurisdição neutra, receber ali os dividendos e reinvesti-los sem passar pelos sistemas tributários dos países em que as operações eram conduzidas.

Os cantões podiam oferecer duas coisas a essas sociedades. A primeira era o alívio da dupla tributação que de outro modo surgiria quando os lucros das subsidiárias, já tributados nos países de operação, fossem novamente tributados como dividendos no nível da sociedade holding. A segunda era o alívio dos impostos cantonais sobre o capital, que incidiam sobre o patrimônio líquido das sociedades e podiam ser substanciais para sociedades holding com grandes balanços. Um cantão que tributasse uma sociedade holding apenas sobre uma pequena fração de seu capital, e de modo algum sobre sua renda de dividendos, podia atrair as sedes estatutárias de grupos internacionais a baixo custo para si mesmo, pois as sociedades holding exigiam poucos serviços e empregavam poucas pessoas. A receita proveniente dessas sociedades era pequena por sociedade, mas era uma receita que o cantão de outro modo não teria recebido.

Notas

1. Zug in der Welt, “Zug mit Steuern steuern”, zuginderwelt.ch, acesso em setembro de 2026: em 1921, a revisão da lei tributária discutiu privilégios para sociedades holding com referência a precedentes em Schaffhausen, Zurique, Solothurn e Glarus. ↩
2. zentralplus, Damals-Blog, “So wurde Zug vor 100 Jahren zum Steuerparadies”, zentralplus.ch, acesso em setembro de 2026: em 1928, dezesseis cantões concorriam por meio de privilégios fiscais, à medida que o capital do pós-guerra afluía à Suíça neutra. ↩
3. Zug in der Welt, “Zug und der globale Kapitalismus”, zuginderwelt.ch, acesso em setembro de 2026: o número de sociedades holding na Suíça subiu de 128 em 1921 para quase 2.000 em 1938. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.