O financiamento do Nord Stream

O financiamento do primeiro gasoduto foi um dos maiores project financings da Europa. Cerca de 70% do custo foi financiado por empréstimos de bancos comerciais e de agências de crédito à exportação, garantidos pelos contratos de transporte com a Gazprom e por garantias das agências de crédito à exportação da Alemanha e da Itália.¹ Os acionistas aportaram os 30% restantes como capital próprio. A Nord Stream AG, em Zug, atuou como mutuária e foi também a parte que celebrou os contratos com os fabricantes de tubos, as empreiteiras de assentamento de tubos e os operadores.

O Nord Stream 2 foi financiado de outra forma. Como os parceiros europeus não podiam deter participação no capital, concederam empréstimos à Nord Stream 2 AG, enquanto a Gazprom aportou o restante. Quando o projeto terminou em 2022, os mutuantes europeus tiveram de baixar esses empréstimos em suas contas.² A baixa contábil de cerca de um bilhão de euros da Uniper contribuiu para a crise que levou à sua estatização pelo Estado alemão.

Notas

1. Nord Stream AG, comunicados à imprensa “Nord Stream Completes Phase I Financing”, 16 de março de 2010, e “Nord Stream Completes Phase II Financing”, 4 de março de 2011, nord-stream.com: fase I, EUR 3,9 bilhões (70% de dívida, cerca de EUR 3,1 bilhões cobertos pela Hermes, pela SACE e pelo programa alemão UFK); fase II, EUR 2,5 bilhões (cerca de EUR 1,75 bilhão cobertos pela Euler Hermes, pela SACE e pelo UFK). ↩
2. Uniper, comunicado à imprensa de 24 de abril de 2017, uniper.energy: acordos de financiamento entre a Nord Stream 2 AG e Engie, OMV, Shell, Uniper e Wintershall; Wikipedia, “Nord Stream 2”, en.wikipedia.org: os empréstimos dessas cinco empresas cobrem 50% dos custos projetados de EUR 9,5 bilhões; a Uniper registrou uma perda por redução ao valor recuperável (impairment) integral de EUR 987 milhões sobre seu empréstimo, e a Wintershall Dea baixou seu financiamento de cerca de EUR 1 bilhão. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.