O crédito privado e os novos financiadores

Entre os credores que preencheram a lacuna deixada pelos bancos em retirada estão fundos de trade finance, fundos de crédito privado e empresas especializadas em financiamento de commodities. Alguns deles estão estabelecidos na Suíça. Muitos são estruturados como fundos de investimento, com investidores que incluem fundos de pensão, seguradoras, family offices e gestores de patrimônio que buscam diversificar suas carteiras.¹ O colapso da empresa de supply chain finance Greensill em 2021, cujos recebíveis haviam sido empacotados em fundos de investimento distribuídos por um grande banco suíço, mostrou os riscos que podem surgir quando o trade finance é transferido dos bancos para investidores sem uma compreensão adequada dos ativos subjacentes.²

Para o profissional em Zug, os novos credores suscitam questões de regulação do mercado financeiro. Uma empresa que concede empréstimos a título profissional pode necessitar de licença nos termos do direito bancário suíço se se financiar por meio de depósitos do público. Uma empresa que gere fundos que investem em trade finance necessita de licença como gestora de ativos coletivos ou como gestora de patrimônio nos termos da Lei Federal sobre as Instituições Financeiras (LEFin/FinIA), ao passo que a distribuição de produtos de trade finance a investidores está sujeita à Lei Federal sobre os Serviços Financeiros (LSFin/FinSA).³ Os próprios traders, quando refinanciam seus recebíveis por meio desses credores, devem assegurar que as estruturas sejam robustas e que os documentos em que se baseia o financiamento sejam autênticos, já que os investidores dos credores se voltarão contra o trader se o financiamento fracassar.

Notas

1. Reuters, “Investors expand footprint in commodity trade finance as banks retreat”, final de 2022 (reproduzido em zawya.com; cópia datada de 2 de dezembro de 2022 em nccbsw.org): hedge funds e credores não bancários como Kimura Capital, Artis Finance, Horizon Capital (Suíça) e Scipion Capital expandem-se à medida que os bancos se retiram; os investidores incluem fundos de pensão, seguradoras, family offices e gestores de patrimônio. ↩
2. Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), “FINMA concludes ‘Greensill’ proceedings against Credit Suisse”, 28 de fevereiro de 2023, finma.ch: os clientes haviam investido cerca de USD 10 bilhões em quatro fundos de supply chain finance ligados à Greensill, que o Credit Suisse encerrou em março de 2021; o Credit Suisse violou gravemente suas obrigações de supervisão e não tinha conhecimento adequado dos créditos subjacentes; foram instaurados processos contra quatro ex-gestores. ↩
3. Art. 1, al. 2, da Lei Federal sobre os Bancos (BankG/BankA) (SR 952.0), droit-bilingue.ch: pessoas não sujeitas à Lei dos Bancos não podem aceitar depósitos do público a título profissional. Arts. 2, al. 1, e 5, al. 1, FINIG (LEFin/FinIA) (SR 954.1), droit-bilingue.ch: gestores de patrimônio, trustees, gestores de ativos coletivos, direções de fundos e sociedades de valores mobiliários necessitam de licença da FINMA. Art. 2, al. 1, FIDLEG (LSFin/FinSA) (SR 950.1), droit-bilingue.ch: a lei aplica-se aos prestadores de serviços financeiros, aos consultores de clientes e aos produtores e ofertantes de instrumentos financeiros. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.