Retrocessões e conflitos de interesses

Uma questão que moldou a relação entre gestores de patrimônio, bancos e clientes na Suíça é a das retrocessões: pagamentos que bancos e fornecedores de produtos fazem a gestores de patrimônio pela colocação de ativos de clientes ou pela distribuição de produtos. Em 2006, o Tribunal Federal decidiu que as retrocessões recebidas por um gestor de patrimônio em conexão com a gestão dos ativos de um cliente pertencem ao cliente e devem ser restituídas, a menos que o cliente tenha validamente renunciado a elas após ter sido plenamente informado. Em 2012, estendeu esse princípio às comissões de distribuição pagas por fornecedores de produtos a bancos.¹ A Lei Federal sobre os Serviços Financeiros (FinSA) codificou o princípio. Um prestador de serviços financeiros só pode aceitar remuneração de terceiros se tiver informado expressamente o cliente com antecedência e o cliente tiver renunciado a ela, ou se repassar a remuneração integralmente ao cliente.²

As regras sobre retrocessões transformaram o modelo de negócios de muitos gestores de patrimônio independentes, que dependiam das retrocessões dos bancos como fonte significativa de receita. Hoje eles cobram de seus clientes honorários transparentes e administram os conflitos de interesses que as retrocessões geravam por meio da divulgação e da renúncia. Para o profissional, as ações de restituição de retrocessões continuam sendo um objeto frequente de litígios entre clientes e seus antigos gestores de patrimônio ou bancos. Nesses litígios, os prazos de prescrição e a validade das renúncias são as questões centrais.

Notas

1. BGE 132 III 460, de 22 de março de 2006, e BGE 138 III 755, de 30 de outubro de 2012 (servat.unibe.ch/dfr): as retrocessões e comissões de intermediação (finder’s fees) recebidas por um gestor de patrimônio, bem como as comissões de distribuição pagas por fornecedores de produtos (inclusive sociedades do grupo) a um banco que administra ativos de clientes, estão sujeitas ao dever de restituição previsto no art. 400, al. 1, do Código Suíço das Obrigações (CO/OR). A renúncia exige um acordo que demonstre a vontade do cliente plenamente informado. Art. 400, al. 1, OR, texto via swissrights.ch. ↩
2. Art. 26 FinSA (FIDLEG), texto via swissrights.ch: os prestadores de serviços financeiros só podem aceitar remuneração de terceiros se tiverem informado expressamente os clientes com antecedência e os clientes tiverem renunciado a ela, ou se a repassarem integralmente aos clientes. A informação deve abranger o tipo e o montante da remuneração. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.