A partnership e a cultura da trading

Durante a maior parte de sua história, a Glencore pertenceu a seus empregados seniores. O modelo de sociedade de sócios que Marc Rich praticara, e que seus gestores mantiveram depois de 1994, dava aos traders uma participação nos lucros da empresa proporcional à sua participação acionária e exigia que deixassem seu capital na empresa durante anos. O modelo teve três efeitos que moldaram a cultura da trading e, por meio dela, a cultura do cluster em Zug.

O primeiro foi um foco intenso no lucro. Como os traders eram donos do negócio, seu patrimônio dependia dos resultados. Cada decisão era medida por sua contribuição para o resultado final, de modo que a tolerância a custos que não contribuíam para o lucro, fosse na administração, nas relações públicas ou no compliance, era baixa. O segundo foi a discrição. Uma sociedade fechada de sócios não tinha obrigação de publicar suas contas nem de explicar seus negócios, situação que os traders preferiam manter. O terceiro foi um sentimento de lealdade e coesão entre os sócios, que compartilhavam os riscos e as recompensas do negócio e estavam ligados uns aos outros por seu investimento comum.

A listagem de 2011 mudou essas condições. A empresa passou a estar sujeita às obrigações de divulgação do mercado de Londres, ao código de governança corporativa, ao escrutínio dos investidores institucionais e à atenção da imprensa financeira. Teve de publicar suas contas, explicar sua estratégia, informar sobre seu desempenho em sustentabilidade e responder às preocupações de seus acionistas. As condenações de 2022 aceleraram ainda mais a mudança: os monitores nomeados no âmbito dos acordos norte-americanos supervisionaram o programa de compliance da empresa por três anos. A declaração da empresa de que “não é a empresa que era quando ocorreram as práticas inaceitáveis por trás dessa conduta ilícita” foi um compromisso público com uma cultura diferente.¹

Para o cantão de Zug, a transformação da cultura da Glencore é importante porque a empresa define padrões para o cluster. Os traders que deixam a Glencore para fundar outras empresas ou ingressar nelas levam consigo suas práticas. Da mesma forma, os prestadores de serviços, bancos e consultores que trabalham para a Glencore aplicam os mesmos padrões aos seus outros clientes. Uma mudança na cultura da maior trader do cantão afeta, portanto, a cultura de todo o cluster. As condenações de 2022 e 2024 fizeram do compliance uma preocupação central de todos os traders em Zug.

Notas

1. Glencore, “Glencore reaches coordinated resolutions with US, UK and Brazilian authorities”, 24 de maio de 2022: declaração do presidente do conselho Kalidas Madhavpeddi de que “Glencore today is not the company it was when the unacceptable practices behind this misconduct occurred”; Departamento de Justiça dos EUA, 24 de maio de 2022: monitores independentes de compliance por três anos. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.