Cartas coringa
Além dos quatro cenários, vários eventos de baixa probabilidade, mas de alto impacto, às vezes chamados de wild cards, poderiam mudar o rumo do cantão. O primeiro é a transferência de uma das maiores empresas do cantão. Uma decisão da Glencore ou de outro grande grupo de transferir sua sede para o exterior reduziria significativamente as receitas tributárias do cantão e prejudicaria sua reputação como localidade para sedes. Em 2025, a Glencore considerou transferir sua listagem primária de Londres para Nova York, antes de abandonar o plano. Uma mudança da listagem não teria necessariamente afetado sua sede, mas o exame mostra que tais decisões estão sob escrutínio constante.1
O segundo wild card é uma grande falha na indústria cripto ou na infraestrutura financeira. O colapso de um grande custodiante ou de uma plataforma de negociação no cantão, ou um ataque cibernético bem-sucedido à infraestrutura financeira suíça, poderia prejudicar a reputação do Crypto Valley e das finanças suíças. O terceiro é um acordo de paz na Ucrânia que leve ao levantamento das sanções contra a Rússia. Tal acordo poderia trazer de volta parte dos negócios russos, possivelmente incluindo uma reativação dos gasodutos Nord Stream, e levantar questões difíceis para as empresas e autoridades do cantão. O quarto é uma pandemia ou outra crise global que perturbe a mobilidade e o comércio internacionais, como fez a pandemia de 2020 a 2022.
O quinto wild card é uma mudança fundamental nas regras tributárias internacionais. O imposto mínimo global poderia ser enfraquecido se os Estados Unidos continuarem a se recusar a implementá-lo e outros Estados os seguirem. Em junho de 2025, o G7 acordou que os grupos americanos seriam isentos de partes das regras em troca do abandono das medidas retaliatórias americanas.2 Um novo enfraquecimento das regras poderia reavivar a concorrência tributária em sua forma antiga, o que beneficiaria Zug, ao passo que um fortalecimento, por exemplo por meio de uma alíquota mínima mais alta ou de um imposto sobre o patrimônio, o prejudicaria. Os wild cards não podem ser previstos, mas os tomadores de decisão podem se preparar para eles mantendo reservas financeiras, diversificando a economia e mantendo suas opções em aberto.
Notas
- MINING.COM, “Glencore weighs ditching London as primary listing”, 19 de fevereiro de 2025, mining.com: o CEO Gary Nagle afirmou que a Glencore estava examinando se transferiria sua listagem primária, citando a Bolsa de Valores de Nova York como alternativa. A Bloomberg noticiou em 6 de agosto de 2025 que a Glencore havia abandonado os planos de mudança para Nova York (manchete “Glencore Scraps Plans for New York Move in Boost to London”, bloomberg.com). ↩
- EY, alerta tributário “G7 issues statement on global minimum taxes”, ey.com: declaração do G7 de 28 de junho de 2025 sobre um sistema “side-by-side” que exclui integralmente da IIR e da UTPR os grupos cuja controladora é americana; em contrapartida, a Section 899 (medidas retaliatórias) foi retirada do One Big Beautiful Bill Act; a proposta foi encaminhada ao Inclusive Framework da OCDE/G20 para trabalhos adicionais. ↩
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.