Alfred Escher, a Nordostbahn e o financiamento ferroviário — visão geral e resumo
Quem sai da estação ferroviária central de Zurique pelo portal sul passa por uma figura de bronze erguida no alto de uma fonte. Ela representa Alfred Escher, o homem que, mais do que qualquer outra pessoa, determinou como as ferrovias da Suíça de língua alemã foram construídas, quem era seu proprietário e como foram pagas. O monumento de Richard Kissling foi inaugurado em 1889, sete anos depois da morte de Escher. Sua localização é reveladora, pois a figura se ergue na praça entre a estação construída pela companhia que ele fundou e o início da Bahnhofstrasse, a rua que mais tarde se tornou sinônimo do private banking suíço.1 O conjunto exprime em pedra aquilo que este capítulo descreve em prosa. Entre 1852 e a década de 1870, o financiamento das companhias ferroviárias privadas tornou-se o primeiro grande negócio do mercado de capitais de Zurique. O banco que Escher criou para fornecer esse capital, a Schweizerische Kreditanstalt, permaneceu um dos dois pilares do centro financeiro suíço até sua absorção pelo UBS em 2023.
O capítulo acompanha a vida de Escher apenas na medida em que ela explica a questão ferroviária. Começa com sua família e a fortuna desta, passa à batalha parlamentar que produziu a Lei Federal sobre as Ferrovias de 28 de julho de 1852 e examina depois a Schweizerische Nordostbahn, a companhia formada em 1853 que Escher dirigiu como presidente de sua diretoria até 1872 e como presidente de seu conselho até sua morte. Dá-se atenção particular à estrutura de capital das ferrovias privadas: o equilíbrio entre ações e obrigações, o papel dos investidores estrangeiros de Paris e da Alemanha e a convicção crescente entre os líderes liberais de Zurique de que a Suíça precisava de uma instituição nacional capaz de mobilizar a poupança em escala nacional. Seguem-se as consequências políticas. A acumulação de cargos por Escher produziu o chamado “sistema Escher”, que o movimento democrático da década de 1860 atacou e, em 1869, derrubou. A crise ferroviária da década de 1870, o colapso da Nationalbahn em 1878 e o longo caminho até o referendo sobre a nacionalização de 1898 completam a história.
Três perspectivas orientam a exposição. Para o historiador, a era das ferrovias privadas é um estudo de caso sobre como um pequeno Estado federal sem banco central, sem mercado de capitais nacional e com profunda desconfiança em relação ao poder central construiu, no espaço de uma única década, uma das redes ferroviárias mais densas da Europa. Para o jurista, é uma lição sobre a regulação de monopólios naturais por meio de concessões, sobre os limites da soberania cantonal e sobre a relação entre finalidade pública e propriedade privada. Para o profissional, por fim, é a origem de hábitos que ainda marcam o centro financeiro: o estreito vínculo entre infraestrutura e mercados de capitais, o recurso ao financiamento por obrigações, a ansiedade recorrente quanto ao controle estrangeiro de ativos estratégicos e uma sensibilidade pública duradoura ao entrelaçamento entre política e finanças. A fundação da Kreditanstalt é tratada por si mesma no Capítulo D.II, o Polytechnikum no Capítulo D.III e a ferrovia do Gotthard no Capítulo D.VI. Aqui esses temas aparecem apenas na medida em que são necessários para compreender o financiamento ferroviário.
Notas
- Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), Joseph Jung, “Escher, Alfred”, versão de 26 de agosto de 2024, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/003626/2024-08-26/. O HLS registra a inauguração do monumento de Richard Kissling diante da estação central em 1889. A data da inauguração, 22 de junho de 1889, é indicada na Wikipedia (em inglês), “Alfred Escher”, https://en.wikipedia.org/wiki/Alfred_Escher. ↩
Conclusão
A era ferroviária transformou Zurique, de uma próspera cidade mercantil, na capital financeira da Suíça, e Alfred Escher foi a pessoa que tornou possível essa transformação. Sua vitória na batalha parlamentar de 1852 colocou a construção da rede suíça nas mãos de companhias privadas que operavam sob concessões cantonais. Sua Nordostbahn, formada em 1853 a partir da frágil Nordbahn e da nova Zürich-Bodensee-Bahn, fez de Zurique o centro nevrálgico das ferrovias do nordeste da Suíça. As necessidades de capital da Nordostbahn e de suas concorrentes, que o mercado suíço não conseguia satisfazer sem ajuda estrangeira, levaram-no em 1856 a fundar a Kreditanstalt, o primeiro grande banco de Zurique constituído como sociedade anônima e a instituição em torno da qual cresceu grande parte do futuro centro financeiro.
A mesma concentração de poder que permitiu a Escher construir tão depressa produziu também a reação que o limitou. Os panfletos de Friedrich Locher deram ao movimento democrático sua linguagem, a crise de 1867 deu-lhe a oportunidade e a constituição de 1869 deu a Zurique a democracia direta e o banco cantonal que o movimento exigia. A crise da década de 1870 expôs então a fragilidade financeira do modelo das ferrovias privadas. Uma expansão agressiva financiada por obrigações levou a Nordostbahn à beira da insolvência, eliminou a maior parte do valor de suas ações e transferiu para o exterior o controle de seu capital. A Nationalbahn, concebida como alternativa democrática, entrou em colapso ainda mais depressa e deixou Winterthur com dívidas que só terminou de pagar em 1953.
A solução veio pela via do direito. As cláusulas de resgate das concessões outorgadas com base na lei de 1852, as concessões federais de 1872, as leis de contabilidade de 1883 e 1896 e a lei sobre o direito de voto de 1895 criaram a base jurídica e técnica sobre a qual o eleitorado aprovou a nacionalização em 1898. A Nordostbahn passou para as Ferrovias Federais Suíças (SBB) em 1º de janeiro de 1902, e seus acionistas receberam em troca obrigações ferroviárias federais.
Para o centro financeiro de hoje, o capítulo deixa quatro lições. A infraestrutura é o negócio originário do mercado de capitais de Zurique desde a década de 1850, e o financiamento por obrigações tem sido seu instrumento preferido. As falhas de governança na interseção entre política e finanças provocam reações políticas que sobrevivem aos indivíduos envolvidos. O capital estrangeiro é bem-vindo na Suíça, mas provoca esforços recorrentes para preservar o controle nacional sobre ativos estratégicos. A figura de Alfred Escher, por fim, continua a ser um espelho em que cada geração de banqueiros e políticos de Zurique vê suas próprias questões: sobre os benefícios da concentração empresarial, sobre sua legitimidade democrática e sobre as origens da riqueza sobre a qual se construiu o centro financeiro.
Em cinco frases
1. A Lei Federal sobre as Ferrovias de 28 de julho de 1852, que Alfred Escher e os liberais de Zurique fizeram aprovar contra os defensores de uma ferrovia estatal, deixou a construção ferroviária a companhias privadas sob concessões cantonais e criou assim o primeiro grande mercado de valores mobiliários suíços.
2. A Schweizerische Nordostbahn de Escher, formada em 1853, fez de Zurique o centro ferroviário do nordeste da Suíça e, por sua necessidade de capital, levou diretamente à fundação da Kreditanstalt em 1856.
3. A concentração do poder ferroviário, bancário e político num único homem, o “sistema Escher”, provocou os panfletos de Friedrich Locher e o movimento democrático, que derrubou o predomínio de Escher em Zurique com a constituição de 1869 e o Zürcher Kantonalbank de 1870.
4. A expansão excessiva financiada por obrigações levou a Nordostbahn à beira do abismo na crise da década de 1870, enquanto a democrática Nationalbahn entrou em colapso em 1878 e deixou Winterthur com dívidas que só foram extintas em 1953.
5. A contabilidade ferroviária padronizada, a lei sobre o direito de voto de 1895 e as cláusulas de resgate das concessões tornaram possível a nacionalização aprovada em 20 de fevereiro de 1898, que converteu as ações ferroviárias da era Escher nas obrigações ferroviárias federais das SBB.
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.