Risco catastrófico, clima e modelagem

O risco de catástrofe é o terreno em que o resseguro é indispensável. As perdas decorrentes de um grande terremoto ou furacão podem exceder o capital de todas as seguradoras da região afetada, de modo que somente a diversificação global dos resseguradores e os mercados de capitais conseguem absorvê-las. A precificação desses riscos mudou fundamentalmente desde os anos 1980. Durante a maior parte do século XX, os resseguradores basearam-se na experiência histórica de sinistros, ajustada pelo julgamento profissional. Depois que o furacão Andrew mostrou que os dados históricos subestimavam as perdas potenciais decorrentes das concentrações modernas de valores segurados, o setor passou a adotar modelos probabilísticos de catástrofe, que combinam modelos científicos dos fenômenos naturais com modelos de engenharia da vulnerabilidade e modelos financeiros das condições de seguro. A própria história da Swiss Re registra que o furacão Katrina, em 2005, levou a uma reavaliação da capacidade de absorção de riscos do setor e a ajustes na modelagem de catástrofes.¹

Os grandes resseguradores desenvolvem modelos de catástrofe próprios ao lado dos de fornecedores comerciais. O conhecimento especializado que isso exige fez de Zurique um centro de uma profissão especializada que combina meteorologia, sismologia, hidrologia, engenharia estrutural, estatística e ciência atuarial. A ETH Zurich, com seus departamentos de ciências da Terra e de engenharia civil e seu Risk Center, faz parte do mesmo ecossistema. O fato de as análises sigma de 2025 terem atribuído uma participação recorde das perdas seguradas a riscos secundários, como granizo, incêndios florestais e inundações, é significativo para os modeladores, porque esses riscos são mais locais e mais difíceis de modelar do que os clássicos riscos de pico, como furacões e terremotos.²

As mudanças climáticas afetam os resseguradores de várias maneiras. Alteram a frequência e a gravidade dos riscos relacionados ao clima, aumentam a incerteza dos modelos calibrados com dados passados e levantam questões sobre a segurabilidade de certas regiões a longo prazo. A Swiss Re publicou estudos sobre riscos ecológicos já em 1979 e, desde então, fez do risco climático um dos principais temas de sua pesquisa pública. Os supervisores seguiram o mesmo caminho. Os requisitos da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) sobre riscos financeiros relacionados à natureza integram hoje o quadro de supervisão das seguradoras. Os alívios para resseguradores menores examinados acima incluem expressamente isenções de determinadas obrigações previstas na Circular FINMA 2026/1 sobre esse tema.³

A própria Suíça ilustra como as sociedades organizam o seguro de catástrofes naturais por meio de pools, uma solução situada entre o mercado e o Estado. Coexistem dois sistemas. Em dezenove cantões, entre eles Zurique, Berna, Glarus e Vaud, seguradoras cantonais públicas de edifícios detêm o monopólio do seguro de edifícios contra incêndio e riscos naturais. Os outros sete cantões, frequentemente chamados de cantões “GUSTAVO” por suas iniciais, deixam o seguro de edifícios a seguradoras privadas e respondem, em conjunto, por apenas cerca de 17% do valor total segurado dos edifícios. As seguradoras cantonais resseguram-se mutuamente por meio da Interkantonaler Rückversicherungsverband, a instituição cujas origens em 1910 foram mencionadas no início deste capítulo. As seguradoras privadas, por sua vez, reúnem os riscos naturais desde 1936 no Elementarschaden-Pool, uma associação voluntária na qual doze seguradoras, que representam mais de 90% do mercado privado, repartem as perdas na proporção de suas participações de mercado. A cobertura de inundações, tempestades, granizo, avalanches, pressão da neve, queda de rochas e deslizamentos de terra está incluída por lei em toda apólice de incêndio para edifícios e conteúdo, com base no art. 171 da Portaria sobre a Supervisão de Seguros (AVO), e a uma tarifa uniforme, que é a mesma para um chalé numa zona de avalanches e para um apartamento na cidade.⁴

O terremoto continua sendo a grande lacuna. Nem o seguro privado contra riscos naturais nem a maioria das seguradoras cantonais de edifícios cobrem automaticamente os danos causados por terremotos. As seguradoras cantonais mantêm o Schweizerischer Pool für Erdbebendeckung, que pode pagar até dois bilhões de francos por evento e quatro bilhões por ano, com um máximo de 100.000 francos por edifício, mas seus pagamentos são voluntários e não conferem aos proprietários nenhum direito exigível. Em 13 de dezembro de 2024, o Conselho Federal aprovou uma mensagem ao Parlamento sobre o financiamento da reparação de danos a edifícios após terremotos, segundo a qual os proprietários contribuiriam para os custos após um evento grave. A proposta, conhecida como obrigação eventual (Eventualverpflichtung), não exigiria prêmios até a ocorrência de um terremoto. Ela continuava em discussão no Parlamento em setembro de 2026. O debate diz respeito diretamente aos resseguradores: uma solução financiada ex post pelos proprietários transfere pouco risco ao mercado de resseguros, ao passo que uma solução de seguro convencional criaria uma demanda considerável por resseguro de terremoto, parte da qual seria colocada em Zurique.⁵

Notas

1. Swiss Re, “The Swiss Re Journey”, https://www.swissre.com/about-us/history.html. ↩
2. Swiss Re Institute, “Global natural catastrophe losses in 2025”, sigma 1/2026, https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/sigma-2026-01-natcat-2025-wildfire-storm-risk/global-natcat-losses-2025.html. ↩
3. Swiss Re, “The Swiss Re Journey”, https://www.swissre.com/about-us/history.html. FINMA, “Relief for reinsurers”, https://www.finma.ch/en/supervision/insurers/small-insurers-regime-and-relief-for-insurers/relief-for-reinsurers/. ↩
4. Reich, “Gebäudeversicherung und «negativ nachgeführte» Bundesverfassung”, AJP/PJA 9/2013, https://www.ius.uzh.ch/dam/jcr:00000000-5fa1-333b-ffff-ffffe67b56f6/Johannes_Reich_Gebaeudeversicherung_AJP_2013_1399ff.pdf. Schweizerischer Versicherungsverband (SVV), “Affordable natural perils insurance thanks to the ES pool”, https://www.svv.ch/en/insurance/property-and-casualty-insurance/natural-perils-insurance/affordable-natural-perils. ↩
5. Conselho Federal suíço, “Bundesrat verabschiedet Botschaft zur Finanzierung der Behebung von Gebäudeschäden bei Erdbeben”, comunicado à imprensa, 13 de dezembro de 2024, https://www.admin.ch/gov/de/start/dokumentation/medienmitteilungen/bundesrat.msg-id-103567.html. VKG, “Erdbeben”, https://www.vkg.ch/de/versicherung/erdbeben, que remete às propostas e a documentos de posição de 2026. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.