A consolidação dos anos 1990: UBS e Credit Suisse Group — visão geral e resumo

Quem caminhasse em 1990 da estação central até o lago pela Bahnhofstrasse passaria pelas sedes ou pelas principais instalações em Zurique de cinco bancos que a estatística suíça classificava como grandes bancos. Oito anos depois, apenas dois deles ainda existiam como grupos independentes. O Union Bank of Switzerland e o Swiss Bank Corporation haviam-se fundido em um novo UBS, enquanto o Credit Suisse havia absorvido o Bank Leu e o Schweizerische Volksbank, comprado o grupo segurador Winterthur e passado a chamar-se Credit Suisse Group. Segundo o Dicionário Histórico da Suíça, os dois grupos sobreviventes respondiam em 1998 por 67% do balanço agregado de todos os bancos na Suíça.¹ Nenhuma década desde a fundação dos grandes bancos na segunda metade do século XIX havia mudado tão radicalmente a estrutura da atividade bancária suíça, e nenhuma deixou uma marca mais profunda no centro financeiro que Zurique representa hoje.

A consolidação da década de 1990 foi impulsionada por várias forças que se reforçavam mutuamente. Uma crise imobiliária e de crédito interna destruiu o capital de bancos regionais, de vários bancos cantonais e do mais fraco dos cinco grandes bancos. O desmantelamento dos acordos de cartel por meio dos quais a Associação Suíça de Banqueiros (ASB/SBVg) havia fixado preços e condições durante décadas expôs os bancos à concorrência no mercado interno. Ao mesmo tempo, a globalização dos mercados de capitais, a ascensão dos derivativos e o domínio dos bancos de investimento americanos e britânicos convenceram as administrações em Zurique e Basileia de que um banco universal suíço só poderia sobreviver no topo do setor se adquirisse escala, capacidade de negociação (trading) e presença em Wall Street e na City de Londres. Cada um desses desenvolvimentos teve sua própria cronologia. Em conjunto, explicam por que o panorama bancário suíço era tão diferente em 2000 do que havia sido em 1990.

Este capítulo acompanha o processo desde o panorama de 1990, passando pela crise do início da década de 1990 e pelo fim do cartel, até as estratégias das três principais instituições. Examina em seguida a fusão anunciada em 8 de dezembro de 1997, as perdas sofridas no colapso do Long-Term Capital Management em 1998 e as grandes aquisições americanas de 2000. Uma seção adicional considera os debates sobre governança e remuneração que acompanharam a transformação dos bancos suíços em casas de investimento globais. A seção final pergunta o que a década deixou a Zurique. Dois bancos globais com sede na Paradeplatz, um regime regulatório concebido para eles e um risco de concentração que o Estado suíço teria de enfrentar em 2008 e em 2023 formam a parte mais visível dessa herança. As próprias crises são objeto de capítulos posteriores desta Parte, aos quais se fazem breves remissões quando necessário.

Notas

1. Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), “Finanzplatz”, seção sobre o final do século XX, https://hls-dhs-dss.ch/textes/d/D45549.php. O artigo observa que os cinco grandes bancos do pós-guerra haviam sido reduzidos a dois em 1998 e que ambos se expandiram no exterior, sobretudo nos Estados Unidos, por meio da compra de casas de banco de investimento. ↩

Conclusão

A década de 1990 transformou um panorama bancário suíço com cinco grandes bancos, uma densa rede de bancos regionais e cantonais e um sistema de acordos de cartel em um panorama dominado por dois grupos globais. A crise imobiliária interna enfraqueceu as instituições menores e custou aos bancos mais de CHF 42 bilhões em baixas contábeis. A quebra da Spar- und Leihkasse Thun em outubro de 1991 mostrou que corridas bancárias eram possíveis na Suíça. A Comissão de Cartéis e o Departamento Federal da Economia atacaram as convenções da Associação de Banqueiros, enquanto a criação da Swiss Exchange em 1995 modernizou a infraestrutura de mercado. Os grandes bancos aproveitaram a fraqueza de seus concorrentes para comprá-los e a nova liberdade em relação às regras de cartel para buscar seu futuro nos mercados globais.

Os três principais bancos responderam ao mesmo desafio de maneiras diferentes. A Kreditanstalt construiu uma estrutura de holding, comprou o First Boston, o Bank Leu e o Volksbank e combinou atividade bancária e seguros por meio da Winterthur. O Bankverein montou um banco de investimento anglo-americano a partir de O’Connor, Brinson, Warburg e Dillon Read. O Bankgesellschaft, o maior e mais bem capitalizado dos três, foi enfraquecido pela campanha de Ebner, por perdas com derivativos e pelo caso das contas inativas. A fusão de 8 de dezembro de 1997 combinou seu capital com a plataforma de banco de investimento e a administração do Bankverein. As perdas com o LTCM em 1998 e as grandes aquisições americanas de 2000 mostraram tanto a ambição quanto a vulnerabilidade dos novos grupos.

Para o centro financeiro de Zurique, a década criou a constelação de dois bancos globais na Paradeplatz que moldou a cidade durante um quarto de século. Trouxe a Zurique talento internacional, alcance global e uma nova cultura de desempenho. Criou também uma concentração de risco que o Estado suíço teve de administrar desde então. O resgate do UBS em 2008, o colapso do Credit Suisse em 2023 e as reformas que se seguiram são os capítulos posteriores de uma história que começou com a consolidação da década de 1990.

Em cinco frases

1. Por volta de 1990, a Suíça tinha cinco grandes bancos, dos quais o Union Bank of Switzerland, o Swiss Bank Corporation e a Schweizerische Kreditanstalt eram instituições internacionais, enquanto o Schweizerische Volksbank e o Bank Leu atuavam principalmente no mercado interno.

2. A crise imobiliária do início da década de 1990, simbolizada pelo fechamento da Spar- und Leihkasse Thun em 3 de outubro de 1991, custou aos bancos mais de CHF 42 bilhões em baixas contábeis e reduziu à metade o número de bancos regionais, enquanto o ataque às convenções de cartel abriu o mercado interno à concorrência.

3. A Kreditanstalt criou a CS Holding em 1989, assumiu o Bank Leu em 1990 e o Volksbank em 1993, passou a chamar-se Credit Suisse Group e adquiriu a Winterthur em 1997, ao passo que o Bankverein construiu um banco de investimento anglo-americano a partir de O’Connor, Brinson, S.G. Warburg e Dillon Read.

4. A fusão do Bankgesellschaft com o Bankverein, anunciada em 8 de dezembro de 1997, criou o novo UBS sob a administração do Bankverein, após o que as perdas com o LTCM em 1998 e as aquisições do PaineWebber e do DLJ em 2000 vincularam estreitamente os dois bancos de Zurique aos mercados americanos.

5. A década deixou a Zurique dois bancos globais na Paradeplatz, uma nova cultura de valor para o acionista (shareholder value) e de altas remunerações, e um risco de concentração que preparou o terreno para as crises de 2008 e 2023.

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.