Crises e consolidação, 1870–1914

O maior banco da Suíça

Ao final da Guerra Franco-Prussiana de 1870 e 1871, a Kreditanstalt já se tornara o maior banco da Suíça.¹ A enciclopédia histórica descreve-a igualmente como tendo-se tornado rapidamente o principal banco comercial do país.² Essa posição resultou de uma combinação de fatores: a dimensão de seu capital, a concentração do financiamento ferroviário em Zurique, a reorganização da década de 1860 e a ausência de um concorrente comparável nas demais cidades suíças. Basileia tinha seus banqueiros privados e, a partir de 1862, o Basler Handelsbank. Genebra havia perdido sua experiência de crédit mobilier. Berna tinha, desde 1863, o Eidgenössische Bank, descrito abaixo. Nenhuma dessas instituições se equiparava à Kreditanstalt em tamanho ou alcance. A liderança do banco de Zurique só seria seriamente contestada após a formação do Basler Bankverein em 1872 e sua transformação no Schweizerischer Bankverein em 1898.

A crise ferroviária da década de 1870 e o Gotardo

A década de 1870 trouxe uma prova severa. A crise internacional iniciada em 1873, juntamente com uma expansão excessiva da construção ferroviária suíça e uma concorrência acirrada entre as companhias privadas, atingiu a Nordostbahn com especial força. Suas ações caíram de 670 francos em 1871 para 53 francos em 1879. A partir de 1877, a companhia deixou de poder pagar dividendos e pediu às autoridades federais que a dispensassem de parte de suas obrigações de construção.³ A enciclopédia histórica relaciona a crise da Nordostbahn à depressão econômica de 1876 e à concorrência entre as ferrovias.⁴ Os investidores que haviam comprado as ações da companhia no auge culparam Escher, embora ele tivesse renunciado à presidência de sua diretoria em 1871.⁵

Ao mesmo tempo, o grande projeto dos últimos anos de Escher, a ferrovia através do Gotardo, enfrentou dificuldades financeiras. A Gotthardbahn-Gesellschaft fora fundada em Lucerna em 1871, depois que a Itália e a Confederação da Alemanha do Norte, mais tarde o Império Alemão, se comprometeram com subsídios, tendo Escher como presidente de sua diretoria.⁶ A estimativa original de 187 milhões de francos foi ultrapassada em 102 milhões de francos, levando a companhia à beira da falência em 1877. A Alemanha e a Itália concederam subsídios adicionais, e a Suíça também teve de contribuir, em meio a um acirrado debate político. A Kreditanstalt foi o instrumento financeiro suíço central do projeto. Seu papel detalhado no financiamento do Gotardo, incluindo o consórcio bancário internacional que colocou o capital da companhia, é descrito no Capítulo D.VI.

A renúncia e o retorno de Escher

A dupla crise da Nordostbahn e do Gotardo minou a posição de Escher no banco. A enciclopédia histórica registra que os atrasos na construção do Gotardo e a necessidade de subsídios federais o obrigaram a renunciar à presidência do conselho da Kreditanstalt em 1877 e à presidência da diretoria do Gotardo em 1878.⁷ Em 1880, contudo, Escher voltou à presidência do banco, que exerceu até sua morte, em 6 de dezembro de 1882. Sua exclusão das celebrações da perfuração do túnel em 1880 e sua ausência na inauguração da linha em 1882 passaram a fazer parte da narrativa trágica de seus últimos anos.⁸ A disposição do banco de chamar de volta seu fundador após apenas três anos sugere que o conselho considerava sua autoridade indispensável mesmo depois da crise.

O período do afastamento e da morte de Escher coincidiu com a transição da Kreditanstalt de instituição de fundador para banco gerido profissionalmente. A enciclopédia histórica observa que o banco atravessou a depressão da década de 1880 sem danos significativos.⁹ Essa sobrevivência não era algo evidente. Vários bancos suíços da geração do crédit mobilier faliram ou tiveram de ser reestruturados nessas décadas, enquanto as companhias ferroviárias cujos títulos enchiam as carteiras dos investidores suíços perdiam grande parte de seu valor. A capacidade da Kreditanstalt de absorver esses choques refletia a política de crédito mais conservadora que adotara após as perdas da década de 1860 e a diversificação de seus negócios para além da Nordostbahn.

O palácio da Paradeplatz

O legado mais visível dessas décadas é o edifício que ainda domina a Paradeplatz. A praça era conhecida no século XVII como Säumärt, o mercado de porcos, foi rebatizada Neumarkt em 1819 e recebeu seu nome atual por volta de 1865, em razão dos desfiles militares realizados perto do arsenal. Em sua extremidade leste, o austríaco Johannes Baur abrira em 1838 o Hôtel Baur en Ville, o primeiro e, à época, o mais distinto hotel para visitantes estrangeiros da cidade.¹⁰ A Kreditanstalt instalou-se no lado norte da praça em 1873. Sua nova sede, um palácio de arenito no estilo neorrenascentista italiano, foi construída entre 1873 e 1876 segundo projeto de Jakob Friedrich Wanner.¹¹

A escolha do arquiteto é reveladora. Wanner (1830–1903), que emigrara de Württemberg, trabalhara para a Nordostbahn a partir de 1857 e tornou-se seu arquiteto-chefe em 1861. Nessa qualidade, concluiu a nova estação central de Zurique, a partir de um esboço de Gottfried Semper, antes de se dedicar à sede da Kreditanstalt.¹² Compartilhando um presidente, a ferrovia e seu banco compartilhavam também um arquiteto, de modo que os dois grandes edifícios públicos da Zurique de Escher, a estação e o banco, saíram da mesma prancheta. O palácio do banco anunciava uma pretensão de permanência e de dignidade pública que as modestas instalações dos banqueiros privados jamais haviam manifestado. Com sua mudança para a Paradeplatz, a Kreditanstalt fixou o centro de gravidade da atividade bancária zuriquense na extremidade sul da Bahnhofstrasse, onde permaneceu.

Outros bancos seguiram-na. O Schweizerischer Bankverein construiu seu primeiro edifício em Zurique no lado oeste da praça, de 1897 a 1899, e o Zürcher Kantonalbank também teve sua primeira sede na Paradeplatz.¹³ Na virada do século, a praça já se tornara o coração simbólico da atividade bancária suíça, status que conservou mesmo após o desaparecimento do Credit Suisse. O uso suíço ainda emprega “Paradeplatz” como metonímia para os grandes bancos, da mesma forma que “the City” designa as finanças londrinas e “Wall Street”, as finanças americanas.

Sociedades de financiamento e negócios internacionais

A partir do final da década de 1870, a Kreditanstalt desenvolveu um novo instrumento para seus negócios internacionais: a sociedade de financiamento especializada, que detinha participações em empresas ferroviárias e industriais estrangeiras e as financiava por meio de suas próprias emissões de ações e obrigações. A enciclopédia histórica registra a participação do banco na fundação da Schweizerische Eisenbahnbank em 1879, da Bank für orientalische Eisenbahnen em 1890 e da Bank für elektrische Unternehmungen em 1895, mais tarde conhecida como Elektrowatt.¹⁴ Essas sociedades levaram a ideia do crédit mobilier a uma nova forma. O banco já não mantinha grandes participações industriais em seu próprio balanço, como fizera nas décadas de 1850 e 1860, mas promovia sociedades holding separadas que o faziam, e cujas ações e obrigações colocava junto aos investidores.

A Bank für orientalische Eisenbahnen ilustra o alcance internacional dessa estrutura. Surgiu em 1890, quando o barão Moritz von Hirsch vendeu suas ações nos Chemins de fer Orientaux, a companhia ferroviária dos Bálcãs otomanos, ao Deutsche Bank e ao Wiener Bankverein. A nova sociedade holding, conhecida como Orientbank, tinha um capital de 50 milhões de francos, dos quais 20% foram inicialmente integralizados. Entre seus acionistas figuravam, além dos bancos alemães e austríacos, a Kreditanstalt, o Basler Handelsbank e o Eidgenössische Bank, juntamente com investidores franceses, ingleses e austro-húngaros. Sua sede administrativa ficava em Viena, ao passo que sua administração era exercida pela Kreditanstalt em Zurique.¹⁵ Um banco de Zurique administrava, assim, uma sociedade holding de uma ferrovia nos Bálcãs, pertencente a um consórcio de investidores alemães, austríacos, suíços e da Europa Ocidental. O arranjo antecipava uma função que o centro financeiro suíço desempenharia ao longo de todo o século XX: a de plataforma administrativa neutra para estruturas internacionais de holding e de financiamento.

A Bank für elektrische Unternehmungen, conhecida como Elektrobank, foi fundada em Zurique em 1895 por iniciativa da Allgemeine Elektricitäts-Gesellschaft (AEG), de Berlim, que buscava novos mercados. Seu objeto era o financiamento, a construção e a operação de empresas de eletricidade. Em 1946, adotou o nome Elektrowatt.¹⁶ A eletrificação da Europa exigia capital em escala comparável à da construção ferroviária das décadas anteriores. O modelo da sociedade de financiamento zuriquense permitia combinar o know-how industrial alemão com o capital suíço e com as condições jurídicas e fiscais suíças. Várias sociedades semelhantes foram fundadas na Suíça nesses anos. A estrutura prenunciava os privilégios das sociedades holding que o direito tributário cantonal concedeu mais tarde e que fizeram da Suíça, e de Zurique e Zug em particular, um domicílio preferido para sociedades holding internacionais no século XX.

A Kreditanstalt desenvolveu também nesses anos seus serviços para investidores. Em 1895, começou a publicar o Effekten-Kursblatt, que a historiografia posterior do banco descreve como a primeira publicação bancária de periodicidade regular do mundo e que foi rebatizado Bulletin em 1944.¹⁷ A pretensão de prioridade mundial pode ser difícil de verificar, mas a publicação em si refletia uma mudança na clientela do banco. Na década de 1890, a Kreditanstalt atendia a um amplo público de investidores privados que precisavam de informações regulares sobre os preços dos títulos que detinham, e o banco competia com os demais grandes bancos por seus negócios de custódia e de assessoria. O posterior private banking e a gestão de patrimônio do Credit Suisse, que se tornaram sua linha de negócios mais lucrativa no final do século XX, tiveram uma de suas raízes nesse serviço prestado à classe média detentora de valores mobiliários do final do século XIX.

Filiais, o Banco Nacional e as vésperas da guerra

Até o início do século XX, a Kreditanstalt era essencialmente um banco zuriquense com negócios nacionais e internacionais. Sua expansão pela Suíça só começou em 1905, quando abriu sua primeira filial em Basileia. As primeiras filiais na Suíça de língua francesa e de língua italiana seguiram-se em Genebra, em 1906, e em Lugano, em 1913.¹⁸ Parte dessa expansão deu-se por meio da aquisição de bancos regionais.¹⁹ Às vésperas da Primeira Guerra Mundial, o banco contava, segundo uma história empresarial, com treze unidades na Suíça e mais de mil funcionários.²⁰

O momento da expansão das filiais é significativo. O Banco Nacional Suíço (BNS/SNB) iniciou suas operações em 1907 e assumiu a emissão de cédulas, monopólio que os bancos emissores até então compartilhavam (ver Parte C e Parte F).²¹ A criação de um banco central nacional e de uma circulação monetária unificada eliminou uma das razões da fragmentação regional da atividade bancária suíça. Sébastien Guex sustentou que só se pode falar de um centro financeiro suíço unificado a partir de cerca de 1890, quando os grandes bancos comerciais fundados entre 1850 e 1875 alcançaram sua expansão decisiva, estabeleceram redes de filiais em todo o país e formaram um cartel que passou a dominar cada vez mais a colocação de empréstimos públicos.²² A expansão das filiais da Kreditanstalt a partir de 1905 pertence a esse processo de integração nacional. Em 1914, Zurique, Basileia e Genebra formavam um centro financeiro coordenado, que, no entanto, permanecia, na avaliação de Guex, marginal em comparação com Londres, Paris ou Berlim. A Primeira Guerra Mundial, que prejudicou os negócios internacionais da Kreditanstalt, inaugurou o período em que essa avaliação mudaria.²³

Notas

1. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group” (citado acima): “by the end of the Franco-Prussian War in 1871, Credit Suisse was the largest bank in Switzerland.” O artigo da Wikipedia em inglês faz a mesma avaliação, com a data de 1870. ↩
2. HLS, “Crédit suisse” (citado acima). ↩
3. Wikipedia (inglês), “Swiss Northeastern Railway” (citado acima), com as cotações das ações de 1871 e 1879, a suspensão dos dividendos a partir de 1877 e o pedido de dispensa das obrigações de construção. ↩
4. HLS, “Escher, Alfred” (citado acima), seção sobre seus últimos anos: a depressão de 1876 e a concorrência ferroviária levaram a NOB a uma crise grave. ↩
5. Wikipedia (alemão), “Alfred Escher” (citado acima): “Die verärgerten Anleger sparten in der Folge nicht mit Kritik an Escher, obwohl dieser 1871 als Direktionspräsident der Nordostbahn zurückgetreten war.” ↩
6. Wikipedia (alemão), “Gotthardbahn-Gesellschaft”, https://de.wikipedia.org/wiki/Gotthardbahn-Gesellschaft. O artigo descreve os subsídios internacionais, a estimativa de custos de 187 milhões de francos, os custos adicionais de 102 milhões de francos, a quase falência de 1877 e os subsídios suplementares da Alemanha, da Itália e da Suíça. ↩
7. HLS, “Escher, Alfred” (citado acima): os atrasos e a necessidade de subsídios federais forçaram a renúncia de Escher à presidência do conselho da SKA (1877) e à presidência da diretoria do Gotardo (1878). ↩
8. HLS, “Escher, Alfred” (citado acima), sobre sua exclusão da celebração da perfuração de 1880 e sua recusa, por motivos de saúde, em comparecer à inauguração de 1882, bem como sobre a estátua de Richard Kissling inaugurada na estação de Zurique em 1889. ↩
9. HLS, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)” (citado acima). ↩
10. Wikipedia (alemão), “Paradeplatz (Zürich)”, https://de.wikipedia.org/wiki/Paradeplatz_(Z%C3%BCrich), com os sucessivos nomes da praça, o Hôtel Baur en Ville de 1838, a instalação da Kreditanstalt no lado norte em 1873 e o primeiro edifício do Bankverein no lado oeste (1897–1899). ↩
11. Limmattaler Zeitung, “Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück” (citado acima), que data a construção de 1873–1876 e indica Wanner como arquiteto. O artigo da Wikipedia em inglês sobre o Credit Suisse indica 1876 como ano da inauguração. ↩
12. Wikipedia (inglês), “Jakob Friedrich Wanner”, https://en.wikipedia.org/wiki/Jakob_Friedrich_Wanner, com suas datas, sua carreira na Nordostbahn a partir de 1857 e como arquiteto principal de 1861 a 1871, a estação central de Zurique e a sede do Credit Suisse (1872–1877). ↩
13. Limmattaler Zeitung, “Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück” (citado acima), sobre a primeira sede do ZKB na Paradeplatz; Wikipedia (alemão), “Paradeplatz (Zürich)” (citado acima), sobre o edifício do Bankverein de 1897–1899. ↩
14. HLS, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)” (citado acima), que menciona a Schweizerische Eisenbahnbank (1879), a Bank für orientalische Eisenbahnen (1890) e a Bank für elektrische Unternehmungen (1895, mais tarde Elektrowatt) e data de 1905 o início da rede doméstica de filiais. ↩
15. Wikipedia (alemão), “Chemins de fer Orientaux”, https://de.wikipedia.org/wiki/Orientalische_Eisenbahn, seção sobre a Bank für orientalische Eisenbahnen: “Der administrative Sitz der Orientbank war in Wien, die Verwaltung erfolgte aber durch die SKA in Zürich.” ↩
16. Wikipedia (inglês), “Elektrowatt”, https://en.wikipedia.org/wiki/Elektrowatt, sobre a fundação em Zurique em 1895 por iniciativa da AEG e o objeto da sociedade holding; a participação da SKA é registrada pelo artigo do HLS citado acima. ↩
17. Wikipedia (alemão), “Credit Suisse” (citado acima), sobre o Effekten-Kursblatt de 1895, descrito como “die erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt”; a mudança de nome para Bulletin em 1944 é registrada no mesmo lugar. ↩
18. Wikipedia (alemão), “Credit Suisse” (citado acima): “Mit der Eröffnung der ersten Filiale in Basel 1905 begann die Expansion der SKA in der Schweiz”, seguida de Genebra (1906) e Lugano (1913). ↩
19. Markenlexikon, “Credit Suisse” (citado acima), segundo o qual o crescimento doméstico se deu em parte por meio da aquisição de bancos regionais, mencionando Basileia (1905), Genebra (1906) e Lugano (1913). ↩
20. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group” (citado acima), que registra treze unidades na Suíça e um quadro de pessoal superior a 1.000 antes da Primeira Guerra Mundial. ↩
21. HLS, Cassis, “Banken” (citado acima), sobre a base legal do Banco Nacional Suíço (BNS/SNB) em 1905 e sua instalação em 1907 como o elemento de banco central que faltava. ↩
22. HLS, Guex, “Place financière” (citado acima). ↩
23. Wikipedia (francês), “Crédit suisse”, https://fr.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_suisse, que observa que a Primeira Guerra Mundial fez o banco sofrer em suas operações internacionais e registra a aquisição do banco genebrino Marcuard & Cie em 1919. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.