Bancos cripto, ofertas bancárias e corretoras

Os primeiros bancos cripto

O passo da start-up para o banco foi dado em agosto de 2019. Em 26 de agosto daquele ano, a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) concedeu licenças bancárias e de negociante de valores mobiliários a duas instituições recém-fundadas, a SEBA Crypto AG, em Zug, e a Sygnum AG, em Zurique, ambas voltadas para clientes institucionais e profissionais.¹ Elas estiveram entre as primeiras instituições no mundo a combinar uma licença bancária plena com um modelo de negócios centrado em criptoativos. Ofereciam custódia, negociação, empréstimos com garantia em cripto e, um pouco mais tarde, staking e a tokenização de ativos para clientes. Suas licenças foram um sinal para as instituições estrangeiras de que a Suíça estava disposta a integrar a nova classe de ativos ao setor bancário sujeito à supervisão prudencial. As condições a elas vinculadas, em especial as regras rigorosas sobre transferências para carteiras externas discutidas na seção VIII, mostraram ao mesmo tempo que a integração tinha como preço o pleno cumprimento dos padrões bancários.

A SEBA havia iniciado suas operações em 2018 e obtido sua licença em 2019. Em 1º de dezembro de 2023, anunciou que passaria a se chamar AMINA Bank AG. Naquela época, operava a partir de sua sede em Zug, de uma filial no Abu Dhabi Global Market regulada pela Financial Services Regulatory Authority local e de uma subsidiária em Hong Kong, com presença adicional em Singapura.² A Sygnum seguiu outro caminho. Desenvolveu uma plataforma business-to-business por meio da qual outros bancos podiam oferecer serviços cripto a seus próprios clientes sem precisar construir eles mesmos a tecnologia e a custódia. Em janeiro de 2025, concluiu uma rodada estratégica de crescimento de 58 milhões de dólares liderada pela Fulgur Ventures, que a avaliou em um bilhão de dólares.³

O fracasso mais conhecido no caminho para uma licença bancária foi o da Bitcoin Suisse. Em março de 2021, a FINMA informou a empresa de que havia indícios de deficiências em suas defesas contra a lavagem de dinheiro, o que tornava improvável a concessão da licença solicitada. Depois que a Bitcoin Suisse retirou seu pedido, a FINMA encerrou o procedimento. A empresa permaneceu fora da supervisão prudencial, mas continuou filiada a uma organização de autorregulação para fins de combate à lavagem de dinheiro.⁴ O episódio mostrou que a FINMA espera de todo requerente a organização e os controles de um banco, inclusive de empresas com papel pioneiro no Crypto Valley. Deixou claro também para o setor que uma licença bancária exige uma estrutura de prevenção à lavagem de dinheiro construída antes do pedido.

Os bancos estabelecidos entram no mercado

Durante vários anos, os grandes bancos suíços mantiveram distância dos criptoativos. Sua cautela tinha várias causas: preocupações com a reputação após os escândalos fiscais e de lavagem de dinheiro das décadas anteriores, a ausência de regras claras de capital e a dificuldade de integrar ativos mantidos por meio de chaves criptográficas em sistemas de custódia construídos para valores mobiliários. A primeira instituição estabelecida a oferecer negociação foi o banco online Swissquote, que em julho de 2017 permitiu a seus clientes comprar e vender bitcoin contra euros e dólares por meio da exchange Bitstamp.⁵ O diretor-presidente da Swissquote justificou a escolha do parceiro com o foco da Bitstamp em regulação e compliance.

A ampliação decisiva do mercado veio em 2024. Em 20 de fevereiro daquele ano, a PostFinance, braço de serviços financeiros dos Correios suíços, com cerca de 2,5 milhões de clientes, lançou uma oferta cripto construída sobre a plataforma da Sygnum. Começou com onze criptoativos, entre eles bitcoin e ether, e um investimento mínimo de cinquenta dólares. O diretor de investimentos da PostFinance explicou que seus clientes queriam ter acesso a esse mercado por meio de seu banco habitual.⁶ Em setembro de 2024, o Zürcher Kantonalbank, o maior banco cantonal e instituição de direito público pertencente ao cantão de Zurique, seguiu o mesmo caminho com a negociação e a custódia de bitcoin e ether para clientes pessoas físicas por meio de seu e-banking e mobile banking. O banco mantinha ele próprio as chaves privadas, de modo que seus clientes não precisavam de carteira própria nem de qualquer conhecimento sobre gestão de chaves. Ofereceu também o serviço a outros bancos, entre os primeiros dos quais o Thurgauer Kantonalbank.⁷

A entrada do Zürcher Kantonalbank e da PostFinance marcou uma mudança no status dos criptoativos na Suíça. Duas instituições com proprietário público, clientela conservadora e garantia estatal ou relação estreita com a Confederação passaram a oferecer bitcoin a poupadores comuns. O passo teria sido politicamente impensável uma década antes. Ele se tornou possível graças ao esclarecimento da situação jurídica da custódia de cripto em caso de insolvência pela Lei de TRD (DLT Act) de 2021, às orientações da FINMA sobre o tratamento da custódia e do staking e à disponibilidade de fornecedores de tecnologia especializados como Sygnum, Taurus e Crypto Finance, que permitiram aos bancos terceirizar partes da infraestrutura.

O UBS, único banco global remanescente na Suíça, concentrou-se na tokenização para clientes institucionais. Por meio de sua unidade UBS Tokenize, emitiu em junho de 2023 notas estruturadas totalmente digitais no valor de 200 milhões de renminbi offshore, participou em outubro de 2023 de um piloto de fundo tokenizado no âmbito do Project Guardian de Singapura e realizou em novembro de 2023 o que descreveu como a primeira operação compromissada transfronteiriça com um título digital emitido nativamente em uma blockchain pública. Em 1º de novembro de 2024, a UBS Asset Management lançou seu primeiro fundo de investimento tokenizado, o UBS USD Money Market Investment Fund Token, denominado uMINT, construído sobre Ethereum.⁸ Várias dessas operações ocorreram na Ásia, em especial no âmbito do quadro de Singapura, o que reflete a concorrência entre centros financeiros pelos negócios de tokenização descrita a seguir.

Corretores, custodiantes e produtos listados

Ao lado dos bancos, um grupo de empresas especializadas presta serviços de corretagem, custódia e tecnologia. A maioria delas é filiada a uma organização de autorregulação nos termos da Lei Federal sobre o Combate à Lavagem de Dinheiro (AMLA) ou detém licença de sociedade de valores mobiliários. A fornecedora de tecnologia de custódia Metaco, de Lausanne, cujo software era utilizado por vários grandes bancos internacionais, foi adquirida pela empresa norte-americana Ripple em maio de 2023 por 250 milhões de dólares em dinheiro e ações da Ripple.⁹ A empresa genebrina Taurus, que fornece tecnologia de custódia e tokenização a bancos, captou 65 milhões de dólares em fevereiro de 2023 de investidores, entre eles o Deutsche Bank, e firmou posteriormente uma parceria global com esse banco.¹⁰ A aquisição de empresas suíças de tecnologia por grupos estrangeiros, desde a participação da Deutsche Börse na Crypto Finance até a compra da 21Shares pela FalconX, mostra que o cluster suíço se tornou uma fonte de know-how para o setor internacional.

O vínculo mais visível entre os criptoativos e o mercado de capitais tradicional é o produto negociado em bolsa (exchange-traded product, ETP). Em 23 de novembro de 2018, a SIX Swiss Exchange admitiu aquele que foi descrito como o primeiro produto de índice cripto do mundo em uma bolsa de valores regulamentada, o produto HODL5 da empresa Amun, de Zug, constituída apenas em julho daquele ano. Embora o produto fosse integralmente colateralizado, como produto negociado em bolsa ele não se qualificava como organismo de investimento coletivo sujeito à supervisão da FINMA.¹¹ No final de 2024, a SIX listava 429 produtos cripto, entre eles 169 ETPs cripto sobre 54 ativos subjacentes diferentes. O volume negociado em 2024 chegou a 4,5 bilhões de francos em 242.883 negócios, mais do que nos dois anos anteriores somados. O bitcoin respondeu por 51,6% do volume, o ether por 13,7% e o Solana por 12,3%. Setenta e oito por cento do volume foi negociado em dólares, o que a SIX interpretou como sinal de crescente interesse institucional.¹² Para os bancos privados suíços, esses produtos tornaram-se a forma mais simples de dar aos clientes exposição a criptoativos em uma conta de valores mobiliários comum, sem as questões operacionais da custódia direta.

Notas

1. FINMA, “FINMA publishes guidance on payments on the blockchain” (FINMA Guidance 02/2019), comunicado à imprensa, 26 de agosto de 2019, https://www.finma.ch/en/news/2019/08/20190826-mm-kryptogwg/. ↩
2. AMINA Bank, “SEBA Bank rebrands to AMINA Bank and continues to write its success story”, comunicado de imprensa, dezembro de 2023, https://aminagroup.com/press/seba-bank-rebrands-to-amina-bank-and-continues-to-write-its-success-story/. O diretor-presidente Franz Bergmueller descreveu a mudança de marca como o início de uma nova era. ↩
3. CoinDesk, “Crypto Bank Sygnum Gets Unicorn Status With $58M Round”, 14 de janeiro de 2025, https://www.coindesk.com/business/2025/01/14/crypto-bank-sygnum-gets-unicorn-status-with-58-m-round. ↩
4. FINMA, “FINMA issues negative prognosis for licensing procedure of Bitcoin Suisse AG”, comunicado à imprensa, 17 de março de 2021, https://www.finma.ch/en/news/2021/03/20210317-mm-btcs/. ↩
5. CoinDesk, “Online Bank Swissquote Partners With Bitstamp to Launch Bitcoin Trading”, 14 de julho de 2017, https://www.coindesk.com/markets/2017/07/14/online-bank-swissquote-partners-with-bitstamp-to-launch-bitcoin-trading. ↩
6. Sygnum, “PostFinance launches a crypto offering for 2.5 million customers, partnering with Sygnum Bank”, 20 de fevereiro de 2024, https://www.sygnum.com/news/postfinance-launches-crypto-partnering-with-sygnum/. ↩
7. Zürcher Handelskammer, “ZKB bietet neu Kryptohandel an”, setembro de 2024, https://www.zhk.ch/de/wirtschaft-und-politik/news/zkb-bietet-neu-kryptohandel-an.html. ↩
8. UBS, “UBS Asset Management launches its first tokenized investment fund”, comunicado à imprensa, 1º de novembro de 2024, https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20241101-first-tokenized-investment-fund.html. ↩
9. TechCrunch, “Ripple acquires crypto custody startup Metaco for $250 million”, 17 de maio de 2023, https://techcrunch.com/2023/05/17/ripple-acquires-crypto-custody-startup-metaco-for-250-million/. ↩
10. The Block, “Swiss fintech firm Taurus granted approval to offer tokenized securities to retail clients”, 23 de janeiro de 2024, https://www.theblock.co/news/regulation/2024-01-23-deutsche-bank-backed-taurus-granted-finma-approval-retail-tokenized-asset-trading-273983. ↩
11. Finadium, “SIX hosts world’s first crypto index ETP listing by Amun”, novembro de 2018, https://finadium.com/six-hosts-worlds-first-crypto-index-etp-listing-by-amun/. ↩
12. SIX, “Crypto Market Thrives with Outstanding ETP Performance at SIX Swiss Exchange”, janeiro de 2025, https://www.six-group.com/en/newsroom/news/the-swiss-stock-exchange/2025/crypto-products-2024.html. A SIX atribui sua posição à clareza regulatória precoce e a uma ampliação dos ativos subjacentes admissíveis em abril de 2024. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.