Bloco do ouro, deflação e a desvalorização de 1936

Os últimos defensores do ouro

Enquanto a Grã-Bretanha abandonava o padrão-ouro em setembro de 1931 e os Estados Unidos desvalorizavam o dólar em 1933 e 1934, a Suíça manteve sua paridade. Em julho de 1933, após o fracasso da Conferência Econômica Mundial de Londres, a Suíça juntou-se à França, aos Países Baixos, à Bélgica, à Itália e à Polônia no chamado bloco do ouro, um grupo de países comprometidos com a manutenção da conversibilidade de suas moedas às paridades existentes.¹ Manter a paridade enquanto outras moedas se depreciavam significava que os preços e os salários suíços tinham de cair para manter as exportações suíças competitivas. O Conselho Federal, sob os sucessivos chefes do Departamento Federal de Finanças, Jean-Marie Musy e Albert Meyer, e com o pleno apoio do banco nacional, seguiu exatamente essa política de deflação. Os salários públicos foram cortados, os subsídios reduzidos e os orçamentos equilibrados, enquanto os salários no setor privado eram empurrados para baixo.

O custo social foi elevado. O Dicionário Histórico contabiliza cerca de 124.000 desempregados em janeiro de 1936. O portal de história da seguridade social suíça registra que, no inverno de 1936, o desemprego atingiu sete por cento da população ativa, e mais nas regiões industriais, e que os partidos burgueses se mantiveram fiéis à paridade-ouro, seguiram políticas orçamentárias e tributárias restritivas e cortaram salários.² O movimento operário respondeu com a Kriseninitiative, uma iniciativa popular que teria obrigado a Confederação, durante cinco anos, a combater a crise por meio da proteção de salários e preços, da criação de empregos, do alívio das dívidas dos agricultores, do seguro-desemprego, da promoção das exportações e da regulação do mercado de capitais. Foi submetida a votação em 2 de junho de 1935, com uma participação recorde de 84,4%, e rejeitada com 42,8% dos votos favoráveis. O conselheiro federal Hermann Obrecht qualificou-a de experimento que não resistiria a uma reflexão sóbria.³

A posição do bloco do ouro tornou-se insustentável em 1935 e 1936. Depois que a Bélgica o deixou em março de 1935, a especulação contra as moedas-ouro remanescentes intensificou-se.⁴ À medida que o franco suíço sofria ataques repetidos, o banco nacional perdeu reservas de ouro substanciais, pois detentores estrangeiros e nacionais convertiam francos em ouro ou em moedas estrangeiras na expectativa de uma desvalorização. Segundo Cerutti, as indústrias exportadoras, o setor de turismo e o ex-conselheiro federal Edmund Schulthess pediram publicamente uma desvalorização, ao passo que o Partido Social-Democrata, desconfiado de tudo o que pudesse corroer salários e poupanças, se opunha em grande medida.

O fim de semana de 26 e 27 de setembro de 1936

A decisão veio de Paris. Em 24 de setembro de 1936, o ministro francês Charles Spinasse informou o presidente da Confederação suíça, Albert Meyer, de que a França desvalorizaria seu franco em cerca de 30%. Após três reuniões em 25 e 26 de setembro, o Conselho Federal decidiu desvalorizar também o franco suíço, contra a oposição dos conselheiros federais Johannes Baumann e do próprio Meyer. A paridade-ouro do franco, de cerca de 0,29 grama de ouro fino desde os tempos da União Monetária Latina, foi substituída por uma faixa de 0,190 a 0,215 grama, dentro da qual o banco nacional fixava a nova paridade. O efeito foi uma desvalorização de cerca de 30%. As bolsas de valores foram fechadas até 29 de setembro para impedir a especulação.⁵ O instrumento jurídico foi o decreto do Conselho Federal sobre medidas monetárias de 27 de setembro de 1936, pelo qual o governo alterou a paridade-ouro e suspendeu mais uma vez a obrigação do banco nacional de resgatar suas cédulas em ouro.⁶

Meyer, que havia defendido a paridade até o fim, dirigiu-se então à população com a frase que passou a fazer parte do folclore monetário suíço: “Ein Franken bleibt ein Franken”, um franco continua a ser um franco.⁷ A frase pretendia tranquilizar os poupadores de que seus depósitos e suas cédulas não haviam perdido o poder de compra interno. Setenta anos depois, o presidente do banco nacional, Jean-Pierre Roth, escolheu-a como título de seu discurso na celebração do centenário em Zurique, sinal de quão profundamente ela havia penetrado na memória institucional do banco.⁸ O relato da swissinfo sobre a história do banco observa que o Conselho Federal desvalorizou contra a vontade do banco nacional e que os especialistas consideram hoje a decisão tardia.⁹ Harold James citou cálculos de modelos que sugerem que uma desvalorização mais precoce poderia ter elevado a produção suíça de 1935 em 15% a 18%.¹⁰

Depois da desvalorização

Os efeitos da desvalorização foram positivos e rápidos. O índice de preços ao consumidor subiu apenas moderadamente, oito pontos, para 138, até a eclosão da Segunda Guerra Mundial. As exportações passaram de 882 milhões de francos em 1936 para 1.286 milhões em 1937, e o desemprego caiu de 93.009 pessoas em 1936 para 65.583 em 1938.¹¹ A Suíça associou-se em seguida ao acordo internacional de estabilização celebrado entre a França, o Reino Unido e os Estados Unidos, o Acordo Tripartite de setembro de 1936.¹² O capital estrangeiro regressou. O Dicionário Histórico registra que, depois de 1931, as autoridades introduziram mecanismos de compensação e exigências de licença para as emissões estrangeiras no mercado suíço e que, sobretudo após o ajuste cambial de 1936, o capital estrangeiro em fuga afluiu à Suíça em grandes quantidades, reforçando as reservas e os depósitos dos bancos.¹³ Com a crescente ameaça de guerra, Zurique tornou-se mais uma vez o refúgio do patrimônio europeu, evolução cujas dimensões morais e jurídicas são objeto do capítulo F.III.

Notas

1. Cerutti, “Abwertung 1936” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/, sobre o bloco do ouro de julho de 1933, a política de deflação dos ministros das finanças Jean-Marie Musy e Albert Meyer, o desemprego de janeiro de 1936 e a decisão de setembro de 1936. ↩
2. Geschichte der Sozialen Sicherheit in der Schweiz, “1932–1937”, https://www.geschichtedersozialensicherheit.ch/synthese/1932-1937. ↩
3. Christian Bolliger, “Die Kriseninitiative wird bei rekordhoher Beteiligung abgelehnt”, in: Handbuch der eidgenössischen Volksabstimmungen 1848–2007, análise da votação de 2 de junho de 1935, https://swissvotes.ch/attachments/361edd2ede73ff6bc214e5678494c501118ad02e3a8f37aed8d9fab458a1039b. ↩
4. Wikipedia, “Gold bloc”, https://en.wikipedia.org/wiki/Gold_bloc: “Belgium and Luxembourg gave up the gold standard in March 1935 and devalued their currencies.” Mauro Cerutti, “Abwertung 1936”, in HLS, versão de 7 de maio de 2012, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/2012-05-07/, sobre os repetidos ataques especulativos contra o franco que o SNB teve de repelir. ↩
5. Cerutti, “Abwertung 1936” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/, sobre a mensagem de Spinasse de 24 de setembro, as reuniões do Conselho Federal de 25 e 26 de setembro, a nova faixa de ouro e o fechamento das bolsas. ↩
6. Richli, “Der Schweizer Franken und sein Wert”, p. 12, https://www.unilu.ch/fileadmin/universitaet/unileitung/dokumente/universitaetsreden/Unireden_26.pdf; Tanner, “Schweizerische Nationalbank (SNB)” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013747/2015-06-29/, sobre a suspensão da obrigação de resgate em 1936 e sua abolição formal pela legislação de 1953. ↩
7. Richli, “Der Schweizer Franken und sein Wert”, p. 12, https://www.unilu.ch/fileadmin/universitaet/unileitung/dokumente/universitaetsreden/Unireden_26.pdf. ↩
8. Jean-Pierre Roth, “‘A franc remains a franc’ – 100 years of National Bank policy in support of monetary stability”, discurso na cerimônia oficial do 100º aniversário do SNB, Zurique, 22 de junho de 2007, BIS Review, https://www.bis.org/review/r070626a.pdf. ↩
9. swissinfo.ch, “Erst die Nationalbank hat den Franken ‘nationalisiert’”, https://swissinfo.ch/ger/erst-die-nationalbank-hat-den-franken--nationalisiert-/5939048. ↩
10. James, discurso de 21 de junho de 2007, https://www.snb.ch/public/publication/en/www-snb-ch/publications/communication/speeches/2007/ref_20070621_hja/publications0_en/ref_20070621_hja.en.pdf. ↩
11. Cerutti, “Abwertung 1936” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/, seção sobre os resultados da desvalorização. ↩
12. Kloter, “Goldwährung” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013742/2007-01-04/, sobre a adesão da Suíça a um acordo internacional de estabilização após a desvalorização. ↩
13. HLS, “Kapitalverkehr”, https://hls-dhs-dss.ch/textes/d/D13839.php. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.