Legado e perspectivas

O regime suíço de fintech da década de 2016 a 2026 deixa um legado misto, mas amplamente positivo. O sandbox e a licença de fintech mostraram a disposição do Conselho Federal e do Parlamento de reduzir as barreiras de entrada, ainda que a licença de fintech tenha atraído poucas instituições. A taxonomia de tokens da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) de 2018 forneceu a primeira classificação regulatória coerente de tokens em um grande centro financeiro e influenciou reguladores de outros países. A Lei DLT criou um instrumento jurídico original, o valor mobiliário registral, e fez da Suíça um dos primeiros países do mundo com um quadro legal para valores mobiliários tokenizados e para a segregação de criptoativos na falência.¹

As fraquezas do regime residem em sua fragmentação e no tempo necessário para o licenciamento. A ausência de um regime específico para stablecoins e prestadores de serviços cripto deixou as empresas suíças em desvantagem depois que a União Europeia (UE) e os Estados Unidos (EUA) legislaram. A reforma de 2025 visa fechar essa lacuna. Seu êxito dependerá de pormenores que permanecem em aberto em setembro de 2026: os requisitos de capital, o tratamento dos bancos como emissores, o alcance da categoria de criptoativos com caráter de negociação, a duração dos procedimentos de licenciamento e o grau em que a FINMA conseguirá adaptar sua supervisão ao ritmo do mercado.

Para Zurique, o que está em jogo é considerável. A cidade dispõe dos bancos, dos fornecedores de infraestrutura, das empresas de auditoria e dos escritórios de advocacia necessários para acolher um setor cripto maduro. Se ela se tornará um centro de referência para stablecoins em francos, valores mobiliários tokenizados e custódia cripto institucional depende das decisões legislativas dos próximos dois anos e da disposição dos grandes bancos de passar dos sandboxes à produção. A participação do UBS e do Zürcher Kantonalbank no sandbox de stablecoins em francos de 2026 sugere que as instituições estabelecidas pretendem moldar elas próprias esse desenvolvimento. O Crypto Valley, suas empresas e a infraestrutura digital de mercado são o tema do próximo capítulo.

Notas

1. Secretaria de Estado para Questões Financeiras Internacionais (SIF), “DLT / blockchain / tokenisation”, https://www.sif.admin.ch/en/dlt-blockchain-en. A página descreve a Suíça como um dos primeiros países do mundo a regular por lei a tecnologia blockchain e refere-se a mais de 1.000 empresas de fintech e blockchain no país. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.