Legado para Zurique como centro de financiamento de transações internacionais
O Gotthard deixou a Zurique um duplo legado. O primeiro foi a experiência institucional. A Kreditanstalt havia liderado um sindicato internacional, negociado de igual para igual com bancos alemães e italianos, conduzido a colocação de valores mobiliários em três mercados e gerido uma reestruturação em que governos, acionistas e obrigacionistas tiveram de ser levados a um acordo. Nenhum banco suíço havia feito antes algo comparável. A experiência fortaleceu a posição de Zurique perante Basileia e Genebra no negócio de emissão de valores mobiliários e de estruturação de grandes operações. O recente panorama de Nils Herger sobre a história bancária suíça descreve o boom ferroviário do período como estreitamente entrelaçado com a ascensão de Zurique a centro bancário de primeira linha.1 O Gotthard foi a maior operação individual desse boom e a que mais claramente exigiu cooperação internacional.
Genebra, objeto do volume complementar, desempenhou um papel diferente. Seus banqueiros privados tinham longa experiência com empréstimos a Estados estrangeiros e com os mercados de capitais franceses, e o próprio Favre era genebrino. Os bancos de Genebra, porém, não lideraram o financiamento do Gotthard, que permaneceu nas mãos do eixo Zurique–Basileia e de seus parceiros alemães e italianos. O contraste ilustra uma divisão de trabalho que caracterizaria o centro financeiro suíço durante grande parte do século seguinte. Genebra era forte na gestão de patrimônio privado e nas relações com a França e o mundo latino. Zurique especializou-se em finanças corporativas e industriais, na subscrição de valores mobiliários e nas relações com a Alemanha e, por meio do Gotthard, com o norte da Itália.
O segundo legado foi uma lição sobre reputação. A crise do Gotthard mostrou que o centro financeiro dependia da confiança pública e do apoio político, e que um único fracasso podia prejudicar ambos. A queda de Escher, a rejeição dos subsídios pelo eleitorado de Zurique e o compromisso sobre o subsídio federal marcaram o fim do período em que um pequeno grupo de empresários liberais podia dominar a política econômica do cantão e da Confederação. A partir de então, grandes operações envolvendo dinheiro público passaram a exigir legitimidade política, além de solidez financeira. As instituições democráticas que haviam posto freio a Escher, em particular o referendo, tornaram-se parte do ambiente em que o centro financeiro de Zurique operava. Continuam a sê-lo hoje, como demonstram as votações populares sobre a NEAT e seu financiamento.
O Gotthard estabeleceu também a orientação de Zurique para o sul. A linha ligava Zurique diretamente a Milão, a capital financeira e industrial do norte da Itália. Por meio do Gotthard, Zurique tornou-se o polo financeiro natural do comércio e do investimento entre a Alemanha e a Itália, papel que mais tarde se manifestou nas estreitas relações entre os bancos de Zurique e os clientes italianos. A Banca della Svizzera Italiana, fundada em Lugano em 1873, durante a construção da linha, pertence ao mesmo eixo.2 As conexões financeiras ao longo do eixo do Gotthard sobreviveram à companhia ferroviária por mais de um século.
Por fim, o Gotthard contribuiu para a autoimagem do centro financeiro de Zurique como um lugar onde operações internacionais grandes e complexas podem ser organizadas com discrição e confiabilidade. A história do Gotthard é contada em Zurique como uma história de realização, simbolizada pelo monumento a Escher diante da estação central, embora a fase de construção tenha sido também uma história de crise, perda e humilhação. Ambas as partes da história pertencem ao patrimônio do centro financeiro. A realização mostra o que a combinação de visão, capital e cooperação internacional pode alcançar. A crise mostra o preço do excesso de confiança e de uma concentração excessiva de poder. Um centro financeiro que se lembra de ambas está mais bem preparado para lidar com as grandes operações de seu próprio tempo.
Notas
- Nils Herger, “Railway Boom, the Big Banks, and the Ascent of Zurich as Financial Centre (1848–1914)”, in id., Switzerland and its Banks (Cham: Springer, 2023), 61–73, https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-3-031-35904-0_5. ↩
- HLS, Gian Franco Pordenone, “Banca della Svizzera Italiana (BSI)”, versão de 24.10.2019, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041947/, que afirma que o BSI abriu as portas em Lugano em 1873 e relaciona sua fundação com a construção da ferrovia do Gotthard. ↩
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.