Os bancos de Liechtenstein e seus vínculos com Zurique

Um setor bancário pequeno com grande alcance

O setor bancário do Liechtenstein é pequeno em número de instituições e grande em volume de ativos administrados. Segundo a Autoridade do Mercado Financeiro (FMA), onze bancos estavam licenciados no principado em 2025. Seus ativos consolidados de clientes aumentaram 6,8% em 2025, para 538,0 bilhões de francos, ao passo que seu resultado operacional cresceu 19,4%, para 857,7 milhões de francos. As sociedades de gestão de patrimônio supervisionadas pela FMA administravam outros 57,7 bilhões de francos para cerca de 11.723 relações com clientes.¹ A diferença entre os números consolidados e os ativos contabilizados no próprio Liechtenstein é significativa. Nos números da FMA para 2024, a parcela nacional era de 217,3 bilhões de francos de um total consolidado de 503,7 bilhões.² Mais da metade dos ativos administrados pelos grupos bancários do Liechtenstein é, portanto, contabilizada no exterior, parte substancial deles na Suíça.

As três maiores instituições, o LGT, o Liechtensteinische Landesbank e o VP Bank, têm cada uma história própria e relação própria com Zurique. Seu desenvolvimento ilustra como o centro financeiro do Liechtenstein nasceu do tratado aduaneiro, como se internacionalizou após a Segunda Guerra Mundial e como passou, desde 2009, do negócio offshore para o onshore.

LGT: o banco da Casa Principesca

As raízes mais antigas do LGT remontam ao Bank in Liechtenstein, fundado em 1920, na esteira do colapso da monarquia dos Habsburgos. Em 1930, a Casa Principesca do Liechtenstein adquiriu mais de noventa por cento das ações, estabelecendo um controle que perdura desde então. Quando o grupo foi rebatizado Liechtenstein Global Trust em 1996, o banco controlador tornou-se LGT Bank in Liechtenstein AG. Seu presidente é o Príncipe Maximiliano do Liechtenstein e, no fim de 2025, o grupo administrava cerca de 386 bilhões de francos com cerca de 6.000 empregados em mais de quarenta locais.³

As operações suíças do LGT estão entre os elos mais importantes entre Vaduz e Zurique. Segundo o relato do próprio banco, as bases foram lançadas em 1983 com a constituição da Bilfinanz und Verwaltung em Zurique. O LGT entrou no mercado suíço em maior escala em 2003, por meio da aquisição da STG Schweizerische Treuhandgesellschaft, e expandiu-se para cinco locais em 2004. Adquiriu depois o Dresdner Bank (Schweiz) em 2009 e uma carteira selecionada de private banking do HSBC Private Bank (Suisse) em 2014. O LGT Bank (Schweiz) opera hoje em Zurique, Basileia, Genebra, Berna, Lugano e St. Gallen com mais de 800 especialistas em private banking e gestão de ativos.⁴ A aquisição do Dresdner Bank (Schweiz) junto ao Commerzbank, anunciada em 27 de julho de 2009 e concluída em 1º de dezembro de 2009, acrescentou 9,4 bilhões de francos em ativos de clientes com base nos números do fim de 2008 e foi integrada ao LGT Bank (Schweiz) em fevereiro de 2010.⁵

A operação do Dresdner é emblemática do mercado DACH. Um banco alemão, empurrado pela crise financeira para os braços do Commerzbank e pressionado a reduzir suas atividades não essenciais, vendeu seu braço suíço de private banking, que atendera clientes alemães a partir de Zurique durante décadas. O comprador foi um banco do Liechtenstein pertencente a uma família principesca de raízes profundas na Áustria. A operação ocorreu no mesmo ano em que o Liechtenstein se comprometeu com o padrão da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) sobre troca de informações e em que o debate alemão sobre o sigilo bancário suíço atingiu seu auge. Ela antecipou a consolidação do setor de private banking transfronteiriço que se seguiu na década seguinte.

O Liechtensteinische Landesbank

O Liechtensteinische Landesbank é o banco mais antigo do principado. Foi fundado em 5 de dezembro de 1861 como Zins- und Credit-Landes-Anstalt, pouco antes da constituição de 1862. Obteve independência institucional com garantia do Estado em 1923, adotou seu nome atual em 1955 e desenvolveu-se, após a Segunda Guerra Mundial, como banco universal a serviço de clientes internacionais. Foi parcialmente privatizado e listado na SIX Swiss Exchange em 1993, embora o Estado continue sendo seu acionista majoritário.⁶ A história do próprio banco acrescenta que o tratado aduaneiro lhe abriu o mercado suíço.⁷ A listagem na bolsa de Zurique, compartilhada pelo VP Bank, ilustra a integração dos bancos do Liechtenstein no mercado de capitais suíço.

A presença suíça do LLB apoia-se na aquisição, em 2007, do Bank Linth, banco regional com sede em Uznach, no cantão de St. Gallen, mais tarde rebatizado LLB (Schweiz). Os programas estratégicos dos anos 2010 concentraram o banco nos mercados onshore, a partir de cuja base ele se expandiu para a Áustria e, a partir de 2024, para a Alemanha, com escritórios em Munique, Frankfurt e Düsseldorf. Em setembro de 2025, anunciou sua retirada do Oriente Médio.⁸ A configuração atual do LLB capta a lógica do mercado DACH com rara clareza: uma controladora liechtensteinense com acesso ao mercado do Espaço Econômico Europeu (EEE), uma subsidiária suíça com clientes suíços, uma subsidiária austríaca adquirida em parte do Zürcher Kantonalbank e escritórios alemães que atendem clientes alemães localmente.

VP Bank

A terceira grande instituição, o VP Bank, foi fundada pelo fiduciário Guido Feger, que recebeu uma concessão bancária em 4 de abril de 1956 e constituiu o Verwaltungs- und Privat-Bank como Anstalt com capital inicial de dois milhões de francos. O banco tornou-se sociedade anônima em 1962. Tendo sido o primeiro banco do Liechtenstein a aderir ao sistema suíço de compensação bancária em 1971, recebeu uma concessão bancária plena em 1975. Suas ações foram negociadas no mercado secundário da bolsa de Zurique a partir de 1983 e nos segmentos principais das bolsas de Zurique, Basileia, Genebra e St. Gallen a partir de 1987. O banco fundou uma subsidiária em Luxemburgo em 1988, abriu uma sociedade de gestão de patrimônio em Singapura em 2007 e fundiu-se com o Centrum Bank em 2015. Adotou seu nome atual, VP Bank AG, em 2014.⁹

A origem do VP Bank em uma sociedade fiduciária é significativa. Feger foi fiduciário antes de ser banqueiro. Seu banco nasceu da necessidade de seus clientes, muitos deles titulares estrangeiros de sociedades e fundações do Liechtenstein, de serviços bancários próximos de suas estruturas. A ligação entre o negócio fiduciário e a atividade bancária caracteriza o centro financeiro do Liechtenstein desde os anos 1920. Ela definiu também sua relação com Zurique, onde bancos, advogados e fiduciários usavam entidades do Liechtenstein em suas estruturas, mantendo os ativos em contas suíças. A subsidiária suíça do VP Bank em Zurique continua essa relação em uma forma adaptada ao ambiente regulatório atual.¹⁰

A conexão com Zurique na prática

As subsidiárias de Zurique dos bancos do Liechtenstein são bancos suíços em todos os sentidos jurídicos. Possuem licença da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), estão sujeitas ao direito bancário suíço e às regras suíças contra a lavagem de dinheiro e participam do sistema suíço de garantia de depósitos. Sua função dentro dos grupos é, ainda assim, específica. Dão acesso a clientes suíços, que em geral se sentem mais à vontade com uma pessoa jurídica suíça. Oferecem um centro de contabilização suíço para clientes internacionais que preferem a jurisdição suíça à de um Estado do EEE. Dão também aos grupos uma presença no mercado de trabalho de Zurique para gestores de carteira, analistas e gerentes de relacionamento, mais profundo do que o do próprio Liechtenstein. Inversamente, os bancos suíços sem presença no EEE podem recorrer à cooperação com instituições ou empresas de seguros do Liechtenstein para oferecer produtos que exigem acesso ao mercado da União Europeia (UE), como invólucros de seguro (insurance wrappers) ou fundos UCITS distribuídos em todo o EEE.

O fluxo de pessoal entre Vaduz e Zurique reforça esses vínculos. Muitos banqueiros do Liechtenstein formaram-se em universidades suíças, sobretudo St. Gallen e Zurique, e começaram suas carreiras em bancos de Zurique, ao passo que os bancos do Liechtenstein recrutam em Zurique gerentes de relacionamento que trazem consigo seus clientes. Os conselhos dos bancos do Liechtenstein incluem naturalmente membros suíços. Essa integração pessoal é difícil de quantificar, mas constitui grande parte do que os profissionais querem dizer quando descrevem Zurique e Vaduz como um único mercado para o patrimônio privado com dois regimes regulatórios.

Notas

1. lie:zeit online, “Zahlen zum Finanzplatz präsentiert”, maio de 2026, https://www.lie-zeit.li/2026/05/zahlen-zum-finanzplatz-praesentiert/, que relata os números apresentados pela FMA para o ano de 2025. Segundo a mesma reportagem, o setor financeiro responde por cerca de 19% do emprego no Liechtenstein e gera mais da metade da receita dos impostos sobre a renda e sobre o lucro. ↩
2. FMA, Finanzplatz Liechtenstein, edição de 2025, https://www.fma-li.li/fma-li/documents/publikationen/finanzplatz-liechtenstein/fma-broschuere-finanzplatz-liechtenstein-2025.pdf. ↩
3. Wikipedia, “LGT Group”, https://en.wikipedia.org/wiki/LGT_Group, consultada para orientação. A titularidade da Casa Principesca, cujas atividades incluem também agricultura e silvicultura na Áustria e as Coleções Principescas em Viena, é descrita no próprio site do LGT, “Our owner”, https://www.lgt.com/global-en/about-lgt/our-owner. ↩
4. LGT, “Ihre Privatbank in der Schweiz”, https://www.lgt.com/ch-de/ueber-lgt/lgt-in-der-schweiz. ↩
5. swissinfo.ch, “LGT Group schliesst Übernahme der Dresdner Bank (Schweiz) ab”, 1º de dezembro de 2009, https://www.swissinfo.ch/ger/lgt-group-schliesst-uebernahme-der-dresdner-bank-schweiz-ab/7808516. ↩
6. Wikipedia, “Liechtensteinische Landesbank”, https://en.wikipedia.org/wiki/Liechtensteinische_Landesbank, que registra a listagem na bolsa suíça em 1993, quando 57,5% eram detidos pelo Estado, e uma participação atual do Estado de 56,3%. ↩
7. Liechtensteinische Landesbank, “Geschichte”, https://llb.li/de/die-llb/ueber-uns/unsere-werte/geschichte. ↩
8. Liechtensteinische Landesbank, “Geschichte” (nota acima). ↩
9. VP Bank, “History”, https://www.vpbank.com/en/about-us/brand-history/history. ↩
10. Wikipedia, “VP Bank”, https://en.wikipedia.org/wiki/VP_Bank, que relaciona o VP Bank (Switzerland) Ltd, em Zurique, entre as subsidiárias do grupo, constituído em 1988 como VPB Finanz AG. O próprio VP Bank foi fundado por Guido Feger em 6 de abril de 1956. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.