As reformas após o Credit Suisse — visão geral e resumo
O fim de semana de 19 de março de 2023, descrito no capítulo anterior, terminou com uma fusão que ninguém em Zurique havia planejado e que poucos haviam julgado possível. Na manhã de segunda-feira, a cidade tinha um banco global onde antes tinha dois. A Confederação havia concedido garantias de uma dimensão que nunca concedera antes, enquanto o regime para bancos de importância sistêmica que o Parlamento havia promulgado em 2011 fora posto de lado em favor do direito de emergência. A tarefa política que se seguiu foi mais silenciosa e muito mais trabalhosa. Consistiu em perguntar por que um regime concebido precisamente para a quebra de um grande banco não havia sido usado quando um grande banco quebrou, o que precisava mudar para que pudesse ser usado da próxima vez e como um único banco global remanescente da dimensão do UBS poderia tornar-se seguro para um país cuja economia ele supera. Essa tarefa ocupou o Conselho Federal, o Departamento Federal das Finanças, a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), o Banco Nacional Suíço (BNS/SNB), ambas as câmaras da Assembleia Federal e o próprio UBS durante mais de três anos. Em setembro de 2026, ainda não está concluída.
Este capítulo acompanha a reforma desde seus primórdios até a situação no final de setembro de 2026. Começa pelo grupo de especialistas sobre estabilidade bancária, cujo relatório de setembro de 2023 apresentou o primeiro diagnóstico profissional, e pelo relatório do Conselho Federal sobre a estabilidade bancária de 10 de abril de 2024, que traduziu esse diagnóstico em um programa. Volta-se em seguida para o relatório da comissão parlamentar de inquérito (PUK) de dezembro de 2024, que deu ao programa seu peso político, e para o pacote que o Conselho Federal apresentou em 6 de junho de 2025. O núcleo do capítulo examina os elementos individuais: o tratamento das subsidiárias estrangeiras em matéria de capital, que se tornou a questão mais controversa da política financeira suíça em uma geração, as alterações técnicas da Portaria sobre Fundos Próprios (OFR/ERV), o futuro dos instrumentos de capital adicional de nível 1 (Additional Tier 1, AT1), o regime proposto para os altos dirigentes (senior managers regime) e as regras sobre remuneração variável, os novos poderes da FINMA e o longo caminho rumo a uma rede pública de liquidez (public liquidity backstop). Uma seção separada acompanha a tramitação parlamentar até a decisão do Conselho dos Estados de 23 de setembro de 2026.
A reforma importa para Zurique de um modo que vai além da supervisão bancária. O centro financeiro da cidade sempre extraiu parte de sua identidade de seus grandes bancos, dos edifícios da Paradeplatz à formação de gerações de banqueiros, advogados e auditores em seus escritórios. A questão agora em debate é se o único banco global que resta pode permanecer na Suíça em condições que o país possa aceitar, e que tipo de centro financeiro Zurique será se ele permanecer, ou se não permanecer. As seções finais examinam, por isso, a reação do UBS e o debate sobre uma possível transferência de sede, as comparações internacionais, os efeitos da concentração sobre a concorrência e sobre o crédito às empresas suíças, e o legado que as reformas provavelmente deixarão.
Conclusão
O colapso do Credit Suisse obrigou a Suíça a rever um regime que acreditava estar entre os mais avançados do mundo. O grupo de especialistas de 2023 e o relatório do Conselho Federal de 10 de abril de 2024 identificaram as fragilidades: capital insuficiente no nível do banco-mãe, um supervisor sem os instrumentos de seus pares, uma lacuna de responsabilização na cúpula dos bancos e um quadro de liquidez despreparado para uma corrida moderna. A comissão parlamentar de inquérito confirmou o diagnóstico e deu-lhe peso político, em particular por meio de sua crítica ao filtro regulatório concedido ao Credit Suisse em 2017. O pacote de junho de 2025 transformou o diagnóstico em propostas. A mensagem de abril de 2026 e a consulta de agosto de 2026 transformaram as propostas em projetos de lei.
Em setembro de 2026, apenas parte desse programa está em vigor. As alterações da Portaria sobre Fundos Próprios relativas a software e à avaliação prudencial entram em vigor em 1º de janeiro de 2027, com um período de transição para o software, no mesmo ano em que deverá começar a funcionar a Extended Liquidity Facility do BNS. Depois de ter sido aprovado pelo Conselho dos Estados em forma modificada, que exige uma cobertura de 90% com capital principal de nível 1 (CET1), o projeto de lei sobre o capital relativo às participações estrangeiras aguarda o Conselho Nacional. O regime para os altos dirigentes, as novas regras de remuneração, o poder da FINMA de aplicar multas e de intervir precocemente, as exigências de liquidez e o quadro de resolução reforçado estão em consulta, com entrada em vigor prevista para 2029, no mínimo. A rede pública de liquidez continua suspensa. No nível das portarias, as reformas dos AT1 foram adiadas.
A disputa política concentrou-se na exigência de capital para o UBS, porque é a medida com as maiores consequências financeiras e a única que afeta tão diretamente uma única instituição. O UBS advertiu que as regras ameaçam seu futuro na Suíça. O Conselho Federal, o BNS, a FINMA e o Fundo Monetário Internacional (FMI) consideram-nas proporcionais e administráveis. O debate sobre a transferência de sede, amplificado por acionistas e mercados, fez da questão do domicílio do UBS, pela primeira vez, um fator da política financeira suíça. Qualquer que seja o resultado final, as reformas já mudaram a relação entre as autoridades e o último banco global suíço.
Para Zurique, as reformas posteriores ao Credit Suisse determinarão a configuração do centro financeiro nas próximas décadas. Um UBS que permaneça em Zurique sob regras mais rigorosas ancoraria o centro como polo global, com um supervisor e um banco central mais bem equipados do que antes. Um UBS que reduzisse sua presença deixaria um centro mais dependente da gestão de patrimônio, dos seguros, dos bancos cantonais e de instituições especializadas. Em ambos os casos, as lições de 2023 foram inscritas no direito suíço de um modo que sobreviverá à geração que as viveu.
Em cinco frases
1. Após o colapso do Credit Suisse, o grupo de especialistas sobre estabilidade bancária (2023), o relatório do Conselho Federal de 10 de abril de 2024, com suas 22 medidas, e a comissão parlamentar de inquérito (2024) concordaram que o regime too-big-to-fail precisava ser reforçado em matéria de capital, supervisão, responsabilização e liquidez.
2. A medida central, a cobertura integral das participações estrangeiras com capital CET1 no banco-mãe, foi proposta em junho de 2025 e submetida ao Parlamento em 22 de abril de 2026, após o que o Conselho dos Estados a reduziu, em 23 de setembro de 2026, a uma cobertura de 90% e a remeteu ao Conselho Nacional.
3. As alterações da Portaria sobre Fundos Próprios relativas a software e à avaliação prudencial entrarão em vigor em 1º de janeiro de 2027, com um período de transição para o software, ao passo que a dedução integral dos ativos fiscais diferidos foi abandonada e as reformas dos AT1 foram adiadas.
4. Um segundo pacote, em consulta até 19 de novembro de 2026, prevê um regime para os altos dirigentes, o diferimento e a restituição (clawback) de bônus, multas da FINMA de até dez por cento da receita operacional, poderes de intervenção precoce e preparação em matéria de liquidez, enquanto a rede pública de liquidez continua suspensa no Parlamento.
5. Como o UBS advertiu que as regras ameaçam seu futuro na Suíça, a reforma tornou-se uma decisão sobre a segurança bancária e, ao mesmo tempo, sobre o caráter do centro financeiro de Zurique.
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.