A remuneração e a resposta política

A Circular FINMA 2010/1 sobre sistemas de remuneração

As condições de remuneração vinculadas ao resgate foram estendidas a todo o setor financeiro por meio de uma circular da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA). Após uma consulta pública no verão de 2009, a FINMA publicou em 10 de novembro de 2009 a Circular 2010/1 “Sistemas de remuneração”, com efeitos a partir de 1º de janeiro de 2010. A circular estabeleceu padrões mínimos para a concepção, a implementação e a divulgação dos sistemas de remuneração. Aplicava-se, em princípio, a todos os bancos, operadores de valores mobiliários, seguradoras e titulares de autorizações nos termos da legislação sobre investimentos coletivos, mas só era obrigatória para as maiores instituições, ou seja, aquelas obrigadas a manter capital ou margem de solvência de pelo menos CHF 2 bilhões. Na época, isso abrangia sete bancos e cinco seguradoras, ao passo que as demais instituições deveriam tratar os princípios como diretrizes.¹

O conteúdo da circular seguia os princípios que o Conselho de Estabilidade Financeira (Financial Stability Board) adotara internacionalmente em 2009. A remuneração variável tinha de refletir o sucesso econômico sustentável da instituição, levando em conta o custo do capital e os riscos assumidos. Não devia criar incentivos à assunção excessiva de riscos. Pessoas em cargos de direção e aquelas com responsabilidade significativa por riscos tinham de receber parte substancial de sua remuneração variável de forma diferida, dependente do desempenho futuro. A circular também apoiava mecanismos de redução ou de restituição de prêmios diferidos. A FINMA substituiu o conceito de lucro econômico do projeto submetido a consulta pela noção mais ampla de sucesso econômico. Rejeitou também limites máximos para os salários.² A concepção refletia a tradição regulatória suíça de supervisão baseada em princípios. Visava alinhar a remuneração ao risco e deixava o nível da remuneração a cargo das instituições e de seus acionistas. Se essa abordagem atingiu seu objetivo voltou a ser questionado após o colapso do Credit Suisse. As reformas discutidas no capítulo G.VI incluem propostas sobre o diferimento e a recuperação da remuneração variável nos bancos sistemicamente importantes.³

A iniciativa “contra os salários abusivos”

A reação política foi mais longe. A iniciativa popular “contra os salários abusivos” (gegen die Abzockerei) havia sido lançada antes da crise por Thomas Minder, empresário de Schaffhausen, e foi apresentada em 2008. Propunha dar aos acionistas das sociedades cotadas um voto vinculante sobre a remuneração do conselho de administração e da diretoria executiva, proibir indenizações rescisórias, pagamentos antecipados e certos bônus por aquisições e obrigar os fundos de pensão a votar no interesse de seus segurados. O Conselho Federal e o Parlamento opuseram-se a ela e prepararam um contraprojeto indireto na forma de uma revisão do direito societário.⁴

O resgate do UBS e os bônus que o banco continuou a pagar depois dele deram à iniciativa uma força que dificilmente teria tido de outro modo. Em 3 de março de 2013, o povo e os cantões aprovaram-na com 67,96% dos votos e a aprovação de todos os cantões, com uma participação de 46,74%.⁵ A aprovação esteve entre as mais altas já registradas para uma iniciativa popular e atravessou as divisões habituais entre cidade e campo e entre as regiões linguísticas. A conselheira federal responsável, Simonetta Sommaruga, afirmou que o povo suíço havia expressado seu descontentamento.⁶ O novo art. 95, al. 3, da Constituição Federal foi implementado primeiro por uma portaria do Conselho Federal contra remunerações abusivas nas sociedades cotadas, que entrou em vigor em 1º de janeiro de 2014.⁷ Suas regras foram posteriormente incorporadas ao Código Suíço das Obrigações (CO) pela revisão do direito societário que entrou em vigor em 1º de janeiro de 2023.⁸

A iniciativa Minder aplicava-se a todas as sociedades cotadas. Seu alvo mais destacado na época da votação foi o acordo de saída previsto para o presidente do conselho da Novartis, que deixava o cargo.⁹ Seu êxito é, no entanto, indissociável do resgate do UBS. A votação expressou o sentimento de que os administradores das grandes empresas, e sobretudo dos grandes bancos, haviam privatizado os ganhos e socializado as perdas. Esse sentimento manteve-se uma constante da política suíça. Ressurgiu com toda a força nos debates de 2023 e 2024 sobre os bônus pagos no Credit Suisse.

Notas

1. FINMA, comunicado à imprensa “FINMA veröffentlicht Rundschreiben zu Vergütungssystemen”, 10 de novembro de 2009, https://www.finma.ch/de/news/2009/11/mm-rs-verguetungssysteme-20091111/. ↩
2. FINMA, comunicado à imprensa de 10 de novembro de 2009 (cit.). ↩
3. Departamento Federal de Finanças, “Federal Council report on banking stability”, 10 de abril de 2024, https://www.efd.admin.ch/en/report-tbtf, que inclui entre as medidas propostas “regras sobre bônus (como períodos de retenção e clawbacks)”. Ver também o capítulo G.VI. ↩
4. Année politique Suisse, “Abzocker-Initiative (BRG 08.080)”, https://anneepolitique.swiss/prozesse/14148 (atualmente disponível em https://politchronik.swiss/de/prozesse/14148). O verbete registra a apresentação da iniciativa em fevereiro de 2008, com cerca de 114.000 assinaturas válidas, a recomendação de rejeição do Conselho Federal e o contraprojeto indireto na forma de uma revisão do direito societário. ↩
5. Swissvotes, “Volksinitiative ‘gegen die Abzockerei’”, votação nº 568, 3 de março de 2013, https://swissvotes.ch/vote/568.00. ↩
6. swissinfo.ch, “Grosserfolg für die Abzocker-Initiative”, 3 de março de 2013, https://www.swissinfo.ch/ger/politik/grosserfolg-fuer-die-abzocker-initiative/35126464. ↩
7. Conselho Federal suíço, comunicado à imprensa “Umsetzung der Abzocker-Initiative: Verordnung tritt am 1. Januar 2014 in Kraft”, 20 de novembro de 2013, https://www.admin.ch/de/nsb?id=51029. ↩
8. A revisão do direito das sociedades anônimas de 19 de junho de 2020 transferiu as regras da portaria para os arts. 732 e seguintes do CO, com efeitos a partir de 1º de janeiro de 2023. Nos termos do art. 732, al. 1, do CO, “[d]ie Bestimmungen dieses Abschnitts gelten für Gesellschaften, deren Aktien an einer Börse kotiert sind”, https://www.droit-bilingue.ch/de-en/2/22/220-732-1059.html. Sobre a Lei Federal de 19 de junho de 2020 (direito societário), em vigor desde 1º de janeiro de 2023 (AS 2020 4005), ver as notas de alteração em https://www.droit-bilingue.ch/de-en/2/22/220-624-841.html. ↩
9. Wikipedia, “Daniel Vasella”, https://de.wikipedia.org/wiki/Daniel_Vasella: o acordo, pelo qual Vasella receberia até 72 milhões de francos ao longo de seis anos por um compromisso de não concorrência, tornou-se público em meados de fevereiro de 2013, duas semanas antes da votação. Após forte pressão pública, Vasella renunciou ao pagamento alguns dias depois. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.