O Swiss Re Institute, a sigma e o grupo em 2025
Entre os ativos que a Swiss Re construiu em Zurique, um é intelectual. O departamento de economia criado em 1968 transformou-se no editor da sigma, uma série de estudos sobre mercados de seguros e risco lida muito além do círculo de clientes da companhia. Seus relatórios anuais sobre os mercados mundiais de seguros e sobre catástrofes naturais e desastres de origem humana são citados por supervisores, bancos centrais, jornalistas e pesquisadores acadêmicos, muitas vezes como a única série de dados consistente de longo prazo disponível. As atividades de pesquisa da Swiss Re estão hoje organizadas no Swiss Re Institute, cuja missão declarada é “gerar conhecimentos acionáveis para apoiar a tomada de riscos lucrativa pela Swiss Re e por seus clientes”. Seu trabalho abrange pesquisa macroeconômica e de seguros, previsões, cenários e riscos emergentes. O Instituto disponibilizou recentemente a seus clientes seus dados, previsões e arquivo de publicações por meio de um portal chamado sigma explorer.1 O Instituto foi criado em 2017. Ao apresentar os resultados de 2016, em fevereiro de 2017, o diretor-presidente Christian Mumenthaler anunciou uma nova divisão de pesquisa que trabalharia também com economia comportamental e com a digitalização do seguro.2
O estudo sigma sobre as catástrofes naturais de 2025, publicado em 2026, dá uma ideia da escala dos riscos com que as resseguradoras lidam. As perdas seguradas globais decorrentes de catástrofes naturais somaram 107 bilhões de dólares, provenientes de 190 eventos, frente a perdas econômicas totais de 220 bilhões. Só os incêndios florestais em Los Angeles e arredores, em janeiro de 2025, causaram perdas seguradas de cerca de 40 bilhões de dólares, o que os torna o evento de incêndio florestal mais custoso já registrado. As tempestades convectivas severas, sobretudo granizo e trovoadas nos Estados Unidos, superaram 50 bilhões de dólares em perdas seguradas pelo terceiro ano consecutivo. Os autores observam que os chamados riscos secundários, isto é, incêndios florestais, tempestades e inundações, responderam por um recorde de 92 por cento das perdas seguradas globais e que cerca de metade das perdas econômicas permaneceu sem seguro.3 A parcela não segurada, que o setor chama de lacuna de proteção (protection gap), tornou-se um tema central da pesquisa pública da Swiss Re, porque mede tanto o negócio ainda não subscrito quanto o ônus que recai sobre famílias e governos.
Os relatórios sigma têm na praça financeira de Zurique uma função que vai além de seu conteúdo. Dão à cidade um lugar na produção global de conhecimento sobre risco, ao lado da ciência atuarial da ETH e da Universidade de Zurique e da economia dos seguros da Universidade de St. Gallen. Gestores de patrimônio que investem em valores mobiliários vinculados a seguros, bancos que estruturam empréstimos expostos a catástrofes e autoridades públicas que planejam o financiamento de desastres recorrem todos aos mesmos dados. O Centre for Global Dialogue, em Rüschlikon, local de conferências mantido pelo Instituto às margens do lago de Zurique, serve de ponto de encontro dessas comunidades.4
A situação financeira do grupo em 2025 pode ser resumida a partir dos resultados publicados em 27 de fevereiro de 2026. A Swiss Re registrou lucro líquido de 4,8 bilhões de dólares, o mais alto de sua história, ante 3,2 bilhões em 2024. O retorno sobre o patrimônio líquido chegou a 19,6 por cento. A receita de seguros segundo a IFRS 17 somou 43,1 bilhões de dólares, dos quais 18,7 bilhões vieram do resseguro de danos e responsabilidade (property and casualty), 16,5 bilhões do resseguro de vida e saúde e 7,7 bilhões da Corporate Solutions, a unidade que segura diretamente grandes empresas. O índice combinado do resseguro de danos e responsabilidade situou-se em 79,4 por cento, bem abaixo da meta de 85 por cento, e o da Corporate Solutions em 86,5 por cento. O patrimônio líquido somou 25,1 bilhões de dólares. Com o índice do Teste Suíço de Solvência (Swiss Solvency Test) do grupo estimado em 250 por cento em 1º de janeiro de 2026, o conselho propôs um dividendo de oito dólares por ação, juntamente com uma recompra de ações de até 1,5 bilhão de dólares.5 Os grandes sinistros de catástrofes naturais custaram ao negócio de resseguro de danos e responsabilidade 813 milhões de dólares em 2025 e à Corporate Solutions outros 148 milhões, números moderados em um ano cujas perdas seguradas globais por catástrofes, segundo a própria pesquisa da Swiss Re, ficaram abaixo do que a tendência de longo prazo teria indicado.
Para 2026, a Swiss Re estabeleceu uma meta de 4,5 bilhões de dólares de lucro líquido. A estratégia apresentada em dezembro de 2025 enfatiza a concentração nos mercados principais, o uso de dados e inteligência artificial na subscrição e na regulação de sinistros e a redução das despesas operacionais em 300 milhões de dólares até 2027. No resseguro de vida e saúde, o grupo revisou carteiras de desempenho insatisfatório na Austrália, em Israel e na Coreia do Sul, a um custo de cerca de 250 milhões de dólares antes de impostos no quarto trimestre de 2025. Em agosto de 2026, a companhia registrou lucro líquido de 2,8 bilhões de dólares no primeiro semestre de 2026, um aumento de nove por cento em relação ao ano anterior.6
Os rankings internacionais de resseguradoras precisam ser lidos com cuidado. O Dicionário Histórico da Suíça (HLS) informa que, em 2024, a Swiss Re ultrapassou a Munich Re como maior resseguradora do mundo em receita bruta de prêmios, com 15.021 empregados, mais da metade deles na Europa. O ranking da AM Best publicado em agosto de 2026, com base nos números de 2025, colocou a Munich Re em primeiro lugar e a Swiss Re em segundo entre as resseguradoras que reportam segundo a IFRS 17, seguidas pela Hannover Re, pela SCOR e pela China Re. A mudança deveu-se em grande parte ao efeito cambial, já que o euro se valorizou 12,9 por cento frente ao dólar em 2025. Entre as resseguradoras que não reportam segundo a IFRS 17, o mesmo ranking colocou o Lloyd’s em primeiro lugar, à frente da Berkshire Hathaway. Seja qual for a ordem exata em determinado ano, as duas maiores resseguradoras do mundo estão sediadas em Munique e em Zurique, como estiveram durante a maior parte do século passado.7
Notas
- Swiss Re Institute, “About us”, https://www.swissre.com/institute/about-us.html; Swiss Re Institute, página inicial, https://www.swissre.com/institute/. Jérôme Haegeli é Group Chief Economist e diretor do Instituto. ↩
- “Swiss Re refocuses risk management”, Insurance Business, 27 de fevereiro de 2017, https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/swiss-re-refocuses-risk-management-61138.aspx. ↩
- Swiss Re Institute, “Global natural catastrophe losses in 2025”, sigma 1/2026, https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/sigma-2026-01-natcat-2025-wildfire-storm-risk/global-natcat-losses-2025.html. ↩
- Swiss Re Institute, página inicial, https://www.swissre.com/institute/. ↩
- Swiss Re, “Swiss Re delivers record Group net income of USD 4.8 billion in 2025”, comunicado à imprensa, 27 de fevereiro de 2026, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260227-fy-2025-press-release.html; Swiss Re, Annual Report 2025, https://www.swissre.com/investors/annual-report-2025.html. ↩
- Swiss Re, “Swiss Re targets a net income of USD 4.5 billion in 2026; refreshed strategy to strengthen core business”, comunicado à imprensa, 5 de dezembro de 2025, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20251205-swiss-re-targets-2026.html. Swiss Re, “Swiss Re delivers 9% increase in net income to USD 2.8 billion for the first half of 2026”, título do comunicado à imprensa, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260806-hy-2026-press-release.html. ↩
- Feldmann, “Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft”, HLS, https://hls-dhs-dss.ch/articles/041818/2025-09-23/. “Munich Re, Lloyd’s Top List of 50 Largest Global Reinsurers: AM Best”, Carrier Management, 19 de agosto de 2026, https://www.carriermanagement.com/news/2026/08/19/291177.htm. ↩
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.