A crise bancária dos anos 1930

1931 e a moratória alemã

A crise econômica mundial atingiu os sistemas bancários europeus na primavera de 1931. Em maio, desmoronou a Creditanstalt austríaca, o maior banco da antiga monarquia dos Habsburgo. Em julho, seguiu-se o sistema bancário alemão, quando o Danatbank quebrou e o governo alemão fechou os bancos e introduziu controles cambiais. Em setembro, o Reino Unido abandonou o padrão-ouro. Para os bancos suíços, a crise alemã foi o golpe decisivo. Hotori, Wendschlag e Giddey resumem seu efeito: a introdução de controles cambiais e o congelamento dos ativos suíços na Alemanha e na Europa Central criaram sérios problemas para as instituições financeiras fortemente envolvidas nesses países. Como observam, os bancos suíços detinham uma grande parcela da dívida externa alemã, de modo que o congelamento desses ativos causou uma desvalorização considerável dos fundos investidos.¹

As dívidas alemãs de curto prazo junto a bancos estrangeiros foram congeladas pelo primeiro acordo de moratória (Stillhalteabkommen), negociado em uma conferência em Basileia aberta em 14 de agosto de 1931 e assinado em 19 de agosto de 1931. Ele suspendeu, a partir de 1º de setembro de 1931 e inicialmente por seis meses, o reembolso de cerca de seis bilhões de Reichsmarks em créditos de curto prazo. Os países credores incluíam os Estados Unidos, a Bélgica, a Dinamarca, a Grã-Bretanha, a França, a Itália, os Países Baixos, a Noruega, a Suécia, a Suíça e a Tchecoslováquia. O acordo foi renovado repetidamente, a partir de 1932, como German Credit Agreement. Enquanto os comitês bancários norte-americano e britânico denunciaram seus acordos em 3 de setembro de 1939, a Suíça continuou a renovar o seu até maio de 1944, quando a última renovação foi assinada em Zurique. Os créditos remanescentes foram finalmente liquidados no âmbito do Acordo de Londres sobre as Dívidas, de 1953.² Para os bancos credores suíços, a moratória significou que grande parte de seus ativos não podia ser cobrada nem vendida, salvo com forte deságio. Em 1934, a Suíça e a Alemanha celebraram um acordo de compensação (clearing) que canalizava os pagamentos de bens e serviços por meio de contas controladas pelo Estado. O funcionamento do sistema de compensação e sua importância na Segunda Guerra Mundial são descritos no capítulo F.III.³

A consequência imediata da crise alemã na Suíça foi uma onda de saques. Os depositantes estrangeiros, temendo pela solvência dos bancos sabidamente expostos à Alemanha, retiraram seus fundos, e os poupadores suíços seguiram-nos. O Schweizerische Volksbank, o segundo maior banco do país, sofreu uma corrida em setembro de 1931 após rumores sobre sua situação, o que fez seu balanço contrair-se em 300 milhões de francos.⁴ Paradoxalmente, o próprio franco suíço tornou-se um refúgio. À medida que a libra esterlina e, mais tarde, o dólar abandonavam o ouro, capitais de toda a Europa buscavam segurança na moeda de um país que ainda mantinha a conversibilidade. As reservas de ouro suíças cresceram, enquanto os bancos que haviam emprestado no exterior se enfraqueciam. O artigo do Dicionário Histórico sobre a desvalorização de 1936 observa que, no início da década de 1930, a depressão levou capital estrangeiro para a Suíça e fez do franco uma moeda de refúgio, mas que a situação se inverteu a partir de 1933.⁵ O centro financeiro e a moeda viveram assim a crise de maneiras opostas. O franco era forte precisamente porque o mundo fugia para ele, ao passo que os bancos eram fracos porque haviam investido nos países de onde esse dinheiro fugia.

As perdas dos grandes bancos

Nos anos seguintes, o sistema bancário suíço atravessou a crise mais grave de sua história antes de 2008. Dos oito grandes bancos que existiam por volta de 1930, apenas uma minoria saiu dela sem quebra, ajuda estatal ou reorganização radical. Berbenni resume o desfecho: dos oito principais bancos, um quebrou, outro sobreviveu apenas graças à intervenção estatal e quatro tiveram de ser radicalmente reorganizados.⁶ Jan Baumann, em sua tese de doutorado em Zurique sobre as intervenções federais na crise bancária, cita cálculos de Paul Rossy, então vice-presidente da Comissão Federal dos Bancos, segundo os quais os acionistas e credores de seis grandes bancos suportaram perdas de 637 milhões de francos, frente a balanços somados de 5.445 milhões de francos em 1930.⁷ Uma perda de quase doze por cento do total do balanço teria eliminado várias vezes o capital de qualquer banco, não tivesse sido distribuída ao longo de vários anos e absorvida em parte por reservas ocultas.

O banco que quebrou foi o Schweizerische Diskontbank (Banque d’Escompte Suisse), de Genebra. Com um balanço de 470 milhões de francos em 1930, havia investido fortemente em países com restrições de transferência. A Confederação apoiou-o por meio da recém-criada Eidgenössische Darlehenskasse, uma instituição federal de crédito instituída em 1932 para conceder crédito contra ativos que o banco nacional não podia aceitar como garantia. Como o apoio não foi mantido, o Diskontbank desmoronou em abril de 1934.⁸ Sua quebra foi o maior colapso bancário suíço do período entreguerras e um golpe para o centro financeiro de Genebra, que perdeu seu único grande banco.

Os bancos de Zurique sobreviveram, mas vários deles somente a um custo elevado. A Schweizerische Bankgesellschaft teve de reduzir seu capital social duas vezes, como registra o volume de síntese da Comissão Independente de Peritos sobre as relações dos grandes bancos com a Alemanha.⁹ O Bank Leu, o mais antigo dos grandes bancos de Zurique, passou por uma grande reorganização em 1937.¹⁰ O Eidgenössische Bank nunca se recuperou de suas perdas alemãs. Em 1945, a maior parte de seus ativos e passivos foi assumida pela Schweizerische Bankgesellschaft. A Basler Handelsbank reduziu seu capital em 1932, 1934 e 1937, enquanto seu balanço encolhia de 666 milhões de francos em 1928 para 286 milhões em 1935. Quando os pagamentos alemães cessaram por completo no fim da guerra, a Comissão Federal dos Bancos concedeu-lhe uma moratória em 1º de agosto de 1945. O Schweizerischer Bankverein assumiu então seus negócios, mantendo a antiga sociedade viva como veículo para a liquidação de ativos bloqueados até 1989.¹¹

A concentração do sistema bancário suíço que se seguiu foi uma consequência direta, de longo prazo, da exposição alemã da década de 1920. Dos oito grandes bancos de 1930, apenas cinco restavam depois de 1945: a Schweizerische Kreditanstalt, o Schweizerischer Bankverein, a Schweizerische Bankgesellschaft, o Schweizerische Volksbank e o Bank Leu. A estrutura do setor de grandes bancos suíços que perdurou até as fusões da década de 1990, descritas na Parte G deste livro, formou-se na esteira da crise de 1931.

O resgate do Schweizerische Volksbank, 1933

O Schweizerische Volksbank, com sede em Berna, era um grande banco incomum. Estava organizado como cooperativa, com uma ampla base de membros entre pequenos poupadores, artesãos e agricultores, e na década de 1920 havia se tornado o segundo maior banco do país em termos de balanço, que atingiu um pico de 1,7 bilhão de francos. No fim de 1931, tinha cerca de 600.000 contas de poupança e 100.000 cooperados. Como os bancos comerciais, havia investido fortemente no exterior. Após a moratória, perdeu 70,7 milhões de francos em saldos alemães, enquanto seus ativos inadimplentes subiam de 30 milhões de francos em 1928 para cerca de 100 milhões de francos em 1933. Em setembro de 1933, Alfred Hirs, que o banco nacional havia colocado na direção do Volksbank em 1931, estimou suas perdas não realizadas em 100 milhões de francos, dois terços dos quais provenientes de ativos estrangeiros.¹²

Em 17 de outubro de 1933, o Volksbank solicitou formalmente ajuda estatal. Depois que o Conselho Federal submeteu ao Parlamento, em 29 de novembro, uma proposta de aporte de capital, a Assembleia Federal autorizou a participação da Confederação por decreto federal de 8 de dezembro de 1933. A Confederação subscreveu 100 milhões de francos de novo capital cooperativo, integralizado em três parcelas entre 19 de dezembro de 1933 e 23 de fevereiro de 1934, e recebeu 200.000 quotas com valor nominal de 500 francos. Os membros existentes suportaram parte da perda, uma vez que o valor nominal de suas quotas foi reduzido à metade, de 1.000 para 500 francos, seguindo-se outra redução em janeiro de 1937. O Conselho Federal nomeou o ex-conselheiro federal Robert Haab presidente do conselho e indicou dez dos vinte e um administradores. Foram instaurados processos civis e penais contra antigos gestores e administradores. Entre 1947 e 1948, o Volksbank recomprou a participação federal, e Makhija calcula o custo líquido do programa para a Confederação em 48,6 milhões de francos, excluídos os dividendos.¹³

A soma de 100 milhões de francos correspondia a cerca de um quarto do orçamento federal de 1933. Baumann assinala que era substancial mesmo quando comparada com o total de ativos e títulos da Confederação, que ascendia a cerca de 430 milhões de francos, e que se tratava da primeira participação direta no capital de uma instituição de crédito privada por parte do Estado suíço.¹⁴ O resgate foi politicamente controverso precisamente por ser tão grande e por utilizar o dinheiro dos contribuintes para salvar um banco cujas perdas resultavam de empréstimos ao exterior. Hotori, Wendschlag e Giddey argumentam que a crise minou a resistência dos banqueiros à regulação e tornou possível a Lei sobre os Bancos de 1934, a primeira lei bancária federal.¹⁵ Essa lei, seu art. 47 sobre o sigilo bancário e a Comissão Federal dos Bancos que ela criou são objeto do capítulo F.II. Para o presente capítulo, basta observar que o caminho dos créditos alemães congelados de 1931 até a Lei sobre os Bancos de 1934 foi direto, e que o banco nacional atuou durante todo o processo como coordenador entre as autoridades federais e os bancos.

O episódio estabeleceu também um padrão que se repetiria em 2008 e em 2023. Quando um grande banco suíço entrava em dificuldades por causa de riscos estrangeiros, a Confederação e o banco nacional intervinham, os acionistas eram diluídos mas não eliminados, o Estado assumia direitos de governança e seguia-se nova legislação. Os instrumentos mudaram desde 1933, mas a sequência de apoio de liquidez, aporte de capital e reforma legislativa teria sido familiar aos conselheiros federais daquele ano.

Notas

1. Eiichi Hotori, Mikael Wendschlag e Thibaud Giddey, “Switzerland: Formalizing Banking Supervision in the Aftermath of a Crisis, Better Late Than Never”, in: Formalization of Banking Supervision (Palgrave Macmillan, 2022), https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-981-16-6783-1_6. ↩
2. Wikipedia, “Stillhalteabkommen”, https://de.wikipedia.org/wiki/Stillhalteabkommen, sobre a conferência de Basileia, o montante de cerca de 6 bilhões de Reichsmarks, os países credores, as renovações e as renovações suíças até 1944. ↩
3. Stefan Frech, Clearing. Der Zahlungsverkehr der Schweiz mit den Achsenmächten, Veröffentlichungen der UEK, vol. 3, resumo, https://www.uek.ch/de/schlussbericht/Publikationen/Zusammenfassungenpdf/03d.pdf, sobre o acordo de compensação celebrado com a Alemanha em 1934. ↩
4. Anmol Makhija, “Switzerland: Schweizerische Volksbank Capital Injection, 1933”, Journal of Financial Crises 6 (2024), n.º 3, pp. 471–486, https://elischolar.library.yale.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1589&context=journal-of-financial-crises. ↩
5. Mauro Cerutti, “Abwertung 1936”, in: HLS, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/. ↩
6. Berbenni, “Italian Offshore Wealth in Switzerland before and after WWII”, documento de trabalho do INET, https://www.ineteconomics.org/uploads/papers/Berbenni-Pisa-Paper.pdf; o artigo “Finanzplatz” do Dicionário Histórico (https://hls-dhs-dss.ch/textes/d/D45549.php) afirma igualmente que um dos oito grandes bancos quebrou e que cinco outros só sobreviveram mediante uma reestruturação profunda, por vezes com maciça ajuda estatal. ↩
7. Jan Baumann, Bundesinterventionen in der Bankenkrise 1931–1937. Eine vergleichende Studie am Beispiel der Schweizerischen Volksbank und der Schweizerischen Diskontbank, tese de doutorado, Universidade de Zurique, 2007, capítulo introdutório, https://ypfsresourcelibrary.blob.core.windows.net/fcic/YPFS/20070185.pdf. ↩
8. Baumann, Bundesinterventionen in der Bankenkrise 1931–1937, 2007, https://ypfsresourcelibrary.blob.core.windows.net/fcic/YPFS/20070185.pdf, sobre o balanço do Diskontbank em 1930, o apoio por meio da Eidgenössische Darlehenskasse e o colapso de abril de 1934. ↩
9. Marc Perrenoud, Rodrigo López, Florian Adank, Jan Baumann, Alain Cortat e Suzanne Peters, La place financière et les banques suisses à l’époque du national-socialisme. Les relations des grandes banques avec l’Allemagne (1931–1946), Veröffentlichungen der UEK, vol. 13 (2002), resumo em alemão, https://www.uek.ch/de/schlussbericht/Publikationen/Zusammenfassungenpdf/13d.pdf. O resumo enumera os bancos em dificuldades, entre eles a Banque d’Escompte Suisse, a Schweizerische Bankgesellschaft e o Schweizerische Volksbank, e aponta o Bank Leu, a Basler Handelsbank e o Eidgenössische Bank entre as instituições mais afetadas. ↩
10. Jan-Henning Baumann, “Bank Leu”, in: HLS, versão de 3 de novembro de 2022, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041661/2022-11-03/, que registra a reorganização de 1937 e a posterior aquisição pela CS Holding em 1990. ↩
11. Degen, “Basler Handelsbank” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/044716/2002-05-01/, sobre as reduções de capital de 1932, 1934 e 1937, o balanço de 1935, a moratória de 1º de agosto de 1945 e a assunção pelo Schweizerischer Bankverein. ↩
12. Makhija, “Switzerland: Schweizerische Volksbank Capital Injection, 1933”, Journal of Financial Crises 6 (2024), pp. 471–486, https://elischolar.library.yale.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1589&context=journal-of-financial-crises, sobre a dimensão, os membros, as perdas no exterior e os ativos inadimplentes do banco e sobre o papel de Alfred Hirs. ↩
13. Makhija, “Switzerland: Schweizerische Volksbank Capital Injection, 1933”, Journal of Financial Crises 6 (2024), https://elischolar.library.yale.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1589&context=journal-of-financial-crises, sobre a cronologia do resgate, as três parcelas, a redução das quotas dos membros, as medidas de governança e a recompra de 1947–1948. ↩
14. Baumann, Bundesinterventionen in der Bankenkrise 1931–1937, 2007, https://ypfsresourcelibrary.blob.core.windows.net/fcic/YPFS/20070185.pdf, também sobre o papel mediador do banco nacional entre as autoridades federais e os bancos. ↩
15. Hotori, Wendschlag e Giddey, “Switzerland: Formalizing Banking Supervision in the Aftermath of a Crisis”, 2022, https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-981-16-6783-1_6. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.