O ecossistema hoje: Zug, Zurique e Lugano

Os números dos relatórios do Crypto Valley

A fonte mais citada sobre a dimensão do Crypto Valley é o relatório anual da investidora CV VC, sediada em Zug, que há vários anos contabiliza as empresas de blockchain da Suíça e do Liechtenstein e classifica as cinquenta mais valiosas entre elas. A série permite acompanhar a evolução ao longo do tempo. Em setembro de 2020, o relatório contava 919 empresas ativas, contra 842 em 2019. As cinquenta maiores haviam criado 776 empregos e o setor como um todo 4.784 postos de trabalho, enquanto as cinquenta maiores eram avaliadas em 37,5 bilhões de dólares.¹ No pico do mercado, no final de 2021, o número de empresas havia subido para 1.128, das quais 528 em Zug. O relatório contava cerca de 6.000 empregados diretos, catorze empresas avaliadas em mais de um bilhão de dólares e uma avaliação conjunta das cinquenta maiores de 611,8 bilhões de dólares.²

As edições posteriores mostram o efeito da queda do mercado em 2022 e da recuperação subsequente. O relatório referente a 2024, publicado em janeiro de 2025, estimou a avaliação das cinquenta maiores em 593 bilhões de dólares, com dezessete unicórnios. O financiamento de venture capital na região chegou a 586 milhões de dólares em 2024, dos quais 42% foram para empresas de Zug e 34,7% para empresas de Zurique. A participação da região no financiamento europeu de blockchain subiu para 29,1%.³ Uma contagem separada, publicada em maio de 2025, estimou o número de empresas ativas em 1.749, um aumento de 132% desde 2020. Destas, 719, ou 41%, estavam localizadas em Zug e 264, ou 15%, em Zurique, seguidas por Ticino, Genebra, Neuchâtel, Lucerna e Liechtenstein. A infraestrutura respondia por 20% das empresas, os serviços financeiros por 18% e a consultoria por 17%.⁴

A edição mais recente foi apresentada em 14 de abril de 2026 nas instalações da CV Labs em Zug, com o apoio da Universidade de Ciências Aplicadas e Artes de Lucerna e do novo Zug Institute for Blockchain Research.⁵ Segundo a imprensa, ela contabiliza 1.766 empresas ativas, um recorde histórico, mas com crescimento de apenas 1% em relação ao ano anterior. Zug perdeu quatro empresas e ficou em 715, Zurique caiu de 264 para 257, enquanto o Ticino cresceu 15,5%, chegando a 119. A avaliação conjunta das cinquenta maiores caiu para 467 bilhões de dólares, com dez unicórnios, refletindo preços mais baixos dos tokens. O financiamento de venture capital, por outro lado, aumentou 37%, chegando a 728 milhões de dólares em 2025, com 47% do venture capital europeu destinado a empresas de blockchain indo para empresas suíças. A maior transação individual foi um financiamento de 400 milhões de dólares para a TON Foundation em março de 2025, enquanto o banco cripto zuriquense Sygnum captou 58 milhões de dólares em janeiro de 2025.⁶

Esses números devem ser lidos com cautela. As avaliações das cinquenta maiores são dominadas pela capitalização de mercado de alguns poucos tokens de protocolo cujas fundações têm sede na Suíça. Elas dizem pouco sobre a criação de valor na Suíça, pois os desenvolvedores desses protocolos trabalham no mundo inteiro. Os números de emprego são mais reveladores e continuam modestos em comparação com o setor financeiro tradicional. O último número publicado, de cerca de 6.000 empregados diretos no final de 2021, corresponde aproximadamente ao quadro de pessoal de um único grande banco privado de Zurique. A força do cluster está em outro lugar: na densidade de advogados especializados, auditores, prestadores de serviços de compliance e bancos, e no fato de que projetos globais escolhem a Suíça como seu domicílio jurídico.

A pesquisa e o papel das universidades

O cantão de Zug utilizou parte de seus consideráveis superávits fiscais para ancorar o cluster na pesquisa. O governo cantonal lançou uma iniciativa conjunta de pesquisa com um orçamento de cerca de 39,35 milhões de francos. Seu principal resultado é o Zug Institute for Blockchain Research, inaugurado formalmente em 23 de janeiro de 2026 em cooperação com a Universidade de Lucerna. O cantão financia o instituto com 25 milhões de francos ao longo de cinco anos. Estão previstas nove cátedras para a fase inicial, cinco das quais já haviam sido preenchidas na inauguração, nas áreas de direito da energia, sociologia, direito privado, filosofia e direito público. O instituto está organizado como associação presidida pelo diretor de finanças Heinz Tännler e obteve também financiamento da União Europeia (UE) de 1,5 milhão de euros para pesquisa sobre segurança de blockchain.⁷

Zurique contribui com a base acadêmica mais ampla. O UZH Blockchain Center, criado em 2019 na Faculdade de Economia, Administração e Informática da Universidade de Zurique, reúne 24 docentes de quatro faculdades e abriga 65 pesquisadores. Seu trabalho abrange ciência da computação, economia, finanças, direito e regulação, criptografia e arte digital. O centro oferece também um certificado de estudos avançados (Certificate of Advanced Studies) em blockchain. Ele se descreve como a maior iniciativa acadêmica da Suíça nesse campo.⁸ O Instituto Federal de Tecnologia de Zurique (ETH Zurique) acrescenta sua pesquisa em criptografia, sistemas distribuídos e segurança da informação, que abastece o cluster de engenheiros. O Institute for Financial Services Zug da Universidade de Ciências Aplicadas e Artes de Lucerna acompanha o cluster desde seus primórdios com estudos e formação continuada.

O papel de Zurique

A divisão de trabalho entre Zug e Zurique segue uma lógica simples. Zug abriga as fundações, os desenvolvedores de protocolos, as start-ups e grande parte das empresas de serviços especializadas em projetos de tokens. Zurique abriga as instituições financeiras reguladas, o grupo da bolsa de valores, os grandes escritórios de advocacia e as firmas de auditoria, as universidades e os investidores internacionais. A maior parte do capital que flui para a região é, portanto, mobilizada por meio de Zurique. Um projeto cripto que deseje emitir tokens, abrir uma conta bancária, obter uma auditoria e, mais tarde, listar um produto normalmente tratará com Zug para sua sede e com Zurique para a maior parte de seus serviços financeiros e jurídicos.

Várias empresas ilustram o papel de Zurique no cluster. A Dfinity Foundation, mencionada acima, tem sede na cidade. A Crypto Finance AG, fundada em 2017, presta serviços de corretagem, custódia, tokenização e gestão de ativos para clientes institucionais. Em junho de 2021, a Deutsche Börse adquiriu uma participação de dois terços na empresa, tornando-a o braço de ativos digitais de um grande grupo europeu de bolsas.⁹ A empresa zuriquense 21Shares, fundada em 2018, tornou-se uma das principais emissoras de produtos negociados em bolsa (exchange-traded products) sobre criptoativos. Em outubro de 2025, a prime broker norte-americana FalconX acordou adquiri-la, numa época em que a 21Shares administrava mais de onze bilhões de dólares em 55 produtos listados.¹⁰ Entre os bancos de Zurique, o Zürcher Kantonalbank, o UBS e o banco cripto Sygnum desempenham os papéis de destaque descritos na próxima seção.

O Plan B de Lugano

O Ticino tornou-se o terceiro polo da cena cripto suíça. Em março de 2022, a cidade de Lugano anunciou, juntamente com a Tether, emissora da maior stablecoin em dólar, um programa denominado Plan B, cujo objetivo era fazer de Lugano um centro europeu de bitcoin e de aplicações de blockchain. Em dezembro de 2023, a cidade anunciou que todas as faturas municipais poderiam ser pagas em bitcoin ou em USDT da Tether por meio da QR-fatura suíça, tendo a Bitcoin Suisse como parceira técnica.¹¹ A cidade também tem sido uma das emissoras mais ativas de títulos digitais, como mostra a seção VI. O crescimento do Ticino na contagem mais recente do relatório do Crypto Valley sugere que o programa atraiu empresas. Seu efeito econômico de longo prazo é mais difícil de medir, pois um programa municipal construído em torno da cooperação com um único emissor privado de stablecoin depende da sorte desse emissor.

Notas

startupticker.ch, “The Swiss Crypto Valley continues to flourish”, 16 de setembro de 2020, https://www.startupticker.ch/en/news/september-2020/the-swiss-crypto-valley-continues-to-flourish. ↩
CV VC, “14 Unicorns and a half a trillion-dollar industry in Crypto Valley”, comunicado de imprensa sobre o CV VC Top 50 Report 2021, https://www.cvvc.com/press-releases/launch-of-the-cv-vc-top-50-report-2021. ↩
CV VC, “CV VC Top 50 Report 2024: Crypto Valley Hits $593B with 17 Unicorns”, janeiro de 2025, https://www.cvvc.com/press-releases/cv-vc-top-50-report-2024-crypto-valley-hits-593b-with-17-unicorns. ↩
CV VC, “Crypto Valley Grows 132% Since 2020: Now Hosts 1,749 Companies”, maio de 2025, https://www.cvvc.com/press-releases/crypto-valley-grows-132-since-2020-now-hosts-1-749-companies. ↩
Página do evento no Luma, “Official Report Launch | Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report 2026”, https://luma.com/r16fspxg. O programa incluiu uma intervenção do diretor de finanças de Zug, Heinz Tännler. ↩
Crypto Valley Journal, “Crypto Valley attracts 47 percent of European blockchain venture capital”, 16 de abril de 2026, https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/crypto-valley-top-50-report-2026-47-percent-european-investments/. ↩
Universidade de Lucerna, “Blockchain: Research institute of the Canton of Zug and the University of Lucerne opens”, janeiro de 2026, https://www.unilu.ch/en/news/blockchain-research-institute-of-the-canton-of-zug-and-the-university-of-lucerne-opens-10055/. ↩
UZH Blockchain Center, página inicial, https://www.blockchain.uzh.ch/, acesso em setembro de 2026. ↩
Deutsche Börse Group, “Deutsche Börse Group acquires majority stake in Crypto Finance AG”, comunicado de imprensa, 29 de junho de 2021, https://www.deutsche-boerse.com/dbg-en/media/news-stories/press-releases/Deutsche-B-rse-Group-acquires-majority-stake-in-Crypto-Finance-AG-extending-its-offering-for-digital-assets-2699048. ↩
FalconX, “FalconX Acquires Leading ETP Provider 21shares”, comunicado de imprensa, 22 de outubro de 2025, https://www.falconx.io/newsroom/falconx-acquires-leading-etp-provider-21shares-accelerating-the-convergence-of-digital-assets-and-traditional-finance. ↩
Cointelegraph, “Swiss city Lugano accepts Bitcoin and Tether for municipal taxes”, dezembro de 2023, https://cointelegraph.com/news/bitcoin-accepted-taxes-swiss-lugano. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt/advogado

Sou advogado suíço e também habilitado como solicitor em Hong Kong e na Inglaterra e País de Gales, com quase 25 anos de experiência.

Juntamente com minha equipe multilíngue, que inclui falantes nativos de chinês, japonês, coreano, russo, ucraniano e francês, assessoro empresas e seus proprietários do mundo inteiro em todo o espectro de questões de direito bancário, societário, comercial e tributário na Suíça, incluindo planejamento tributário internacional, serviços fiduciários e serviços jurídicos de family office, como imigração e mudança para a Suíça ou investimentos imobiliários. Minha atuação tem foco especial em clientes de mercados emergentes e de fronteira na Grande China, na Ásia Central e no Cáucaso, no restante da Ásia, no Oriente Médio, na África e na América Latina, e assessoro igualmente clientes da Europa e da América do Norte. Por meio de uma empresa fiduciária suíça afiliada, cuidamos também da constituição e da administração contínua de suas sociedades e demais estruturas, incluindo contabilidade, declarações de impostos e serviços de secretaria societária, e atuo como administrador profissional quando necessário. Com o apoio de uma rede de parceiros de cooperação de primeira linha, também implemento soluções em todo o mundo.

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