O experimento londrino: virt-x

Uma ambição pan-europeia

A nova bolsa eletrônica mal havia sido concluída quando o mercado suíço se viu diante de uma questão estratégica que tocava o cerne da posição de Zurique. No fim da década de 1990, o panorama das bolsas europeias estava em consolidação. Paris, Amsterdã e Bruxelas uniram-se para formar a Euronext em 2000; Londres e Frankfurt negociaram uma fusão que acabou fracassando. Ao mesmo tempo, os grandes bancos de investimento internacionais, em sua maioria sediados em Londres, pressionavam por uma plataforma única na qual pudessem negociar e liquidar com eficiência as principais ações europeias. Os investidores organizavam cada vez mais suas carteiras por setor industrial em toda a Europa, ao passo que as bolsas nacionais ainda organizavam a negociação por país. Uma bolsa suíça que listava as ações da Nestlé, da Novartis, da Roche, do UBS e do Credit Suisse corria o risco de perder para Londres a negociação desses papéis se nada fizesse.

A resposta da SWX foi a virt-x. Em 2000, a bolsa suíça combinou seu segmento de blue chips com a Tradepoint, uma bolsa eletrônica de Londres, para criar uma nova plataforma de negociação sob a supervisão da Financial Services Authority britânica. A negociação na virt-x começou na segunda-feira, 25 de junho de 2001, com as ações de 29 das principais sociedades suíças do Swiss Market Index, entre elas a Nestlé e a Swissair. A partir de julho de 2001, a plataforma deveria oferecer a negociação de mais de seiscentas das principais ações europeias, abrangendo cerca de 80% da capitalização de mercado europeia. A bolsa suíça detinha 38,9% da nova sociedade.¹

O retorno a Zurique

A transferência das ações suíças mais importantes para uma plataforma em Londres foi uma decisão notável para uma bolsa nacional. Significou que, durante oito anos, as blue chips suíças foram negociadas sob supervisão britânica, enquanto as sociedades suíças menores permaneceram na SWX em Zurique. A ambição de construir uma bolsa pan-europeia a partir de uma base suíça não se concretizou. Embora a virt-x oferecesse a negociação de ações europeias de fora da Suíça, nunca atraiu uma parcela significativa desse negócio, pois os bancos de investimento que haviam apoiado sua criação continuaram a negociar a maior parte das ações europeias em suas bolsas de origem. A bolsa suíça aumentou gradualmente sua participação e acabou assumindo o controle integral da plataforma, que rebatizou de SWX Europe.²

Em 2008, a SIX anunciou que encerraria a SWX Europe até meados de 2009. A negociação das 32 blue chips suíças do Swiss Market Index e do Swiss Leader Index voltou de Londres para Zurique, quarenta postos de trabalho em Londres foram eliminados e o grupo esperava uma economia anual de cerca de CHF 15 milhões.³ A negociação das blue chips foi retomada em Zurique em 4 de maio de 2009.⁴ O episódio teve consequências duradouras para a autocompreensão da bolsa suíça. Mostrou que um pequeno mercado nacional não podia criar sozinho uma bolsa europeia. Mostrou também que a negociação de ações suíças, antes concentrada em Zurique, podia ser trazida de volta para lá quando a tentativa fracassasse. A lição de que o valor da bolsa suíça residia em seu mercado doméstico e na qualidade de sua infraestrutura preparou o terreno para a estratégia da SIX após 2008.

Notas

1. swissinfo.ch, “Swiss blue chips make successful move to London”, 25 de junho de 2001, https://www.swissinfo.ch/eng/swiss-blue-chips-make-successful-move-to-london/2105620. O artigo explica que os bancos de investimento queriam uma plataforma na qual pudessem negociar e liquidar com eficiência todas as blue chips pan-europeias e que as bolsas de Paris, Amsterdã e Milão já haviam avançado rumo à consolidação. ↩
2. Wikipedia, “SWX Europe”, https://en.wikipedia.org/wiki/SWX_Europe, segundo a qual a virt-x se tornou subsidiária integral do grupo SWX no fim de 2002 e mudou formalmente seu nome para SWX Europe no início de 2008; Global Custodian, “virt-x Changes Name To SWX Europe Limited”, https://www.globalcustodian.com/virt-x-changes-name-to-swx-europe-limited/, que indica 3 de março de 2008 como data de efeito da mudança de nome. ↩
3. Finextra, “Swiss Exchange to close SWX Europe with the loss of 40 jobs”, https://www.finextra.com/newsarticle/19263/swiss-exchange-to-close-swx-europe-with-the-loss-of-40-jobs. A reportagem observa que um escritório de representação permaneceria em Londres. ↩
4. Wikipedia (em alemão), “SIX Swiss Exchange”, https://de.wikipedia.org/wiki/SIX_Swiss_Exchange, consultada para orientação. O artigo data a abertura da virt-x de 25 de junho de 2001 e o retorno da negociação a Zurique de 4 de maio de 2009. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.